推出股指期货对抑制股市暴涨暴跌最有效(图)

　　2009年2月27日，对于代表委员们就股指期货的建议和提案，证监会回复说，将积极稳妥筹备股指期货，按照“高标准、稳起步”的原则，全面完善金融期货相关的制度安排和各项准备工作，在准备充分、时机成熟的情况下，将适时推出股指期货。中新社发任卫红 摄

　　中新网3月25日电最新一期《学习时报》刊载署名朱玉辰的文章称，中国股市新兴加转轨的阶段性特征十分显著，容易出现暴涨暴跌。文章认为，推出股指期货是改变目前股市单边运行最有效的手段。

　　该篇题为《完善股市内在稳定机制》的文章中称，中国股市新兴加转轨的阶段性特征十分显著，系统性风险大，股市容易出现暴涨暴跌、齐涨齐跌、急涨急跌。

　　具体表现为：一是波动幅度大。上证综指2007年上涨97%，2008年却又下跌65%，大大超出同期境外成熟市场波动幅度。二是大幅波动的频率高。中国出现股市大幅波动的频率约为境外市场的2倍。三是换手率高。中国股市换手率一般为境外成熟市场的2倍，甚至有时高达5倍。2008年我国股市年换手率达600%，相当于投资者平均持股时间仅2个月。而同期美国市场换手率为207%，欧洲为185%，日本为145%，香港为94%。

　　文章称引发中国股市暴涨暴跌的因素很多，其中一个重要原因是我国股市缺失双向交易与对冲平衡机制，是一个单边市。在单边市机制下，投资者只有单向做多才能盈利，看空者无法做空实现其想法，导致市场缺乏制约平衡力量，出现单边上涨，泡沫快速累积。

　　对此，文章认为，推出股指期货是改变目前股市单边运行最有效的手段，将减缓市场系统性波动，实现市场内在稳定。

　　据统计，此次金融危机中，已推出股指期货的22个市场，股市平均跌幅为46.9%，其中新兴市场跌幅也只有47.1%，远低于没有推出股指期货市场63%的平均跌幅，而我国股市同期跌幅超过70%。

　　文章指出，股指期货在中国已经过长达八年的酝酿研究。目前各个层面的准备工作基本就绪。当前推出股指期货，风险可测、可控、可承受。