美国开始印钞新兴市场受惠 环球投资者看到希望

　　最近几周，美国财政部长盖特纳和美联储主席伯南克，成为全球媒体上出镜率最高的焦点人物。这是因为美国接连推出两项对抗金融海啸的政策，亦即量化宽松措施终于落实，以及公私合作购买银行不良资产，环球投资者似乎看到走出黑暗的一线希望。

　　欧美股市对于这两项政策初步表现正面。美国政府不惜可能刺激通胀，也要避免经济陷入萧条，如此决心似乎让人暂时感到安慰。虽然前方可能是一条通胀之路，但当务之急却是要解决通缩危险。随着美国政府于此时开始大量印钞，美元汇价可能开始走软，这将刺激商品需求，令巴西、俄罗斯等由商品主导的新兴股市有望上扬。

　　摩根资产管理认为，展望后市，新兴股票市场的去向仍将与美元汇价走势息息相关。面对消费者及企业同时减债所造成的通缩压力，美联储可能有需要加大量化宽松政策的力度，导致美元进一步走软，驱使资金流向包括新兴市场在内的非美元资产。

　　当然，在环球衰退期间，新兴市场的企业盈利以致经济增长，亦将无可避免受拖累。因此，在衡量新兴市场的投资前景时，企业盈利仍是首要考虑的因素；而在分析新兴市场股票价格是否真正低廉时，单看市盈率并不足够。因此国际投资机构大多会更加重视其他并非由盈利驱动的估值指标，尤其是市账率。

　　除此以外，新兴市场前景较为看好的另一个原因是其负债率较低，并且储蓄率较高。相信中国、巴西等市场，能比成熟市场更快速地将储蓄转化为内部需求，而消费回升正是经济复苏的最重要条件。贬值之后，于近期出现回稳迹象。

　　综上所述，由于现时的衰退主要集中在成熟市场的金融业，随着英、美政府的稳定金融业计划明朗化，将可视为利好世界各地市场的启示。 (来源：证券时报)