深交所总经理谈创业板热点话题(图)

　　新华网消息 2009年4月2日15点30分，深交所总经理宋丽萍做客新华网，就有关创业板热点话题与广大网友在线交流。以下是有关本次访谈的精彩内容摘要。

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　　访谈文字 访谈图片

　　创业板:对保增长、调结构、促就业有重要意义

　　创业板在当前经济形势下，我们认为对促进实体经济的发展，特别是实现保增长、调结构、促就业有着重要的意义。

　　首先创业板有利于拉动民间投资，从而保持经济的稳定增长。第二，创业板有利于支持创新型企业的发展，推动我们国家一直强调的产业结构的优化升级。第三，最重要的是，创业板有利于实现以创业促就业的目标。现在就业是非常难的问题，我们知道，很多就业都是由中小企业解决的，75%的就业都是通过中小企业来实现的，这样形成一个创业的文化，对激发整个社会的活力是非常重要的。

　　从当前市场形势来看，推出创业板的时机也比较恰当。一是市场去年经历了大幅波动，投资者更加成熟，也更加理性，发生盲目炒作的风险比以前大大降低。二是经过多年的精心准备和设计，有关创业板的各项制度规则和风险控制措施也更加完善。三是经过改革开放30年的发展，确实产生了一大批优质的、高成长的企业。所以我想时机还是非常成熟的。

　　详解多层次资本市场 创业板引入源头活水

　　所谓多层次，我们细分一下就是主板、中小板、创业板，以及场外市场。实际上中小板是主板的一部分。中小板和创业板有什么不同？中小板是主板的一部分，因此，它的发行条件和上市条件跟主板是一样的。比如说苏宁电器，IPO发行条件和上市条件与中石油是一样的，并不因为它小，上市条件就下调。

　　对现在市场会不会带来冲击，前两天姚刚副主席答记者问时也说的非常清楚。创业板的特点是企业规模小，筹资额也小，所以姚副主席说，即使一年上一百家，也就是100多亿，还没有一个大盘股筹资额大。现在A股市场是16万亿市值，一天的交易量就上千亿。从量来说，我觉得对市场产生不了冲击。从中小板推出的实践来看，2004年5月份推出的，那时候市场也比较低迷，不但没有对市场产生实质冲击，而且还引进了新的增量资金，正因为引入了源头活水，市场反而活跃起来。所以我觉得这个时候推出来不会对主板造成冲击。

　　通过中小板的建设，启示很多：

　　第一，使我们进一步认识到了为中小企业提供资本市场支持的紧迫性和必要性。

　　第二，必须大力加强和深化中小企业上市资源的培育工作，为此我们做了很多工作。我们先后办了许多培训班，大概5000多家公司参与了培训，当然这也得到了地方政府、中介机构的大力支持。

　　第三，通过四年多的运作，我们感觉到一定要进行从严监管。

　　创业板的推出为中小企业“雪中送炭”

　　我们分析一下，中小企业融资难深层次的原因还在于中小企业自身的特点，比如它经营稳定性不是特别强，再加上信用制度又不太健全，可抵押资产有限等。针对中小企业的特点，通过信贷、担保这些间接的融资手段很难从根本上解决融资瓶颈问题，因此必须通过发展多层次资本市场，通过直接融资，从根本上拓展直接融资的渠道，这样才能给中小企业提供长期的、稳定的又有较高风险承担性特点的股本型资金。同时资本市场有一个杠杆放大的效应。通过这样进入资本市场以后，形成以资本市场为纽带的中小企业金融支持体系。

　　受国际金融危机影响，我国经济确实受到一些冲击。在这个时候推出创业板，我觉得意义也是非常大的，特别是对中小企业的帮助起到雪中送炭的作用，不是锦上添花。过去说企业好，那时候企业上市是锦上添花。这个时候恰恰应该让那些符合条件的企业能够进入资本市场，起到雪中送炭的作用。

　　创业板设立投资者准入制度 提醒关注六大风险

　　投资者准入制度的设计、要求，是根据创业板的特点来决定的。因为创业板的风险和收益的特征与主板是截然不同的。创业板的发行上市条件相对低于主板的条件，相应它的风险就大。而我们的市场特征是以中小散户为主体的投资者结构和投资者主体，所以一定要设定一定的准入要求，就是要求投资者对创业板的风险有一定的识别能力，有一定的风险承受能力，这样的投资者投资创业板比较合适，否则投资者可能会遭受不必要的损失，也加剧了创业板的风险。

　　目前投资者准入的具体要求还没有定，还在论证当中。其实投资者投资创业板的渠道还是挺多的，比如说基金也是一个渠道，它没有条件限制。所以投资者准入制度出台之后，符合准入制度的投资者可以自己投资创业板；暂时符合不了的，可以通过基金或者其他的方式间接进入创业板，这个渠道都是畅通的。

　　首先，上市公司的经营风险。

　　所谓创业企业就是企业历史不是特别长，所以它的经营稳定性整体上可能要低于主板的公司。因此，它的经营风险是比较大的。所以投资者一定要认识到，创业板的投资风险是大于主板的。

　　第二，诚信风险。

　　信息不对称的特点可能会更突出。

　　第三，股价大幅波动的风险。

　　因为创业板公司规模比较小，发行的股数本身就少。还有就是它经营不稳定，经营好的时候股价会上涨，经营不好的时候股价就下跌。

　　第四，创业企业的技术风险比较大

　　，技术创新的不确定性比较大。

　　第五，投资者结构不太合理

　　，投资者主体不是特别成熟引起的风险。

　　第六，中介机构服务水平不够高带来的风险。

　　深交所全方位地开展投资者教育工作。首先要建立创业板投资者教育的核心作者群，就是投资者需要什么样的问题，可能会引发什么样的问题，你要清楚，然后有针对性的、主动回答这些问题，所以我们准备充分吸收基金公司、券商、创投、高校人士分类讲解创业板的规则、海外创业板的动态，提高教育内容的专业性和可读性。

　　防范违规行为 创业板上市首日将采取措施防止爆炒

　　从制度设计上，要实行发行定价市场化。证监会正在认真研究新股发行制度改革。在这个基础上，我们交易所在二级市场，特别是上市首日，再采取一些针对性比较强的措施，防止爆炒。

　　针对股价操纵，我们要提高透明度。在开盘前就有模拟成交信息的披露，引导投资者合理报价。在全天的交易过程中，我们有专门部门实时盯着股价的波动，同时又跟公司监管部门实时联动。一旦股价发现异动，马上联系公司监管部门，公司是否有应披露而未披露的信息，以判断股价异动是否有问题，保持信息的公平性。

　　首先要强化公司治理的要求。

　　第二，要求信息披露更加及时。网站披露是很方便的，可以实时披露，中午休市时就可以披露出去。

　　第三，根据创业企业的特点，对临时报告的披露标准进行适当的调整，要求也更加严格。

　　第四，风险解释更充分，有什么问题要及时澄清。

　　第五，上市公司募集资金一定要合理使用。

　　宋丽萍谈创业板其他热点话题

　　符合转板条件的，实行自愿转板的原则，尊重企业的选择。但同时，海外创业板失败的原因之一是转板太快，以至于创业板还没有形成一定规模的时候，一些好的企业就转走了，导致部分海外创业板发展缺乏后劲，所以我们对此也会充分考量，立足于创业板的持续健康发展。

　　IPO创业板管理办法要求交易所要建立适合创业板特点的退市制度，深交所准备从上市公司的财务状况、经营能力、经营业绩、资产规模、股权分散化程度、市场流动性、规范运作、是否忠实履行信息披露等方面构建多元化的退市标准。

　　比如说行业分布，国内的市场实在是太大了，深交所从2005年开始，集中精力在全国范围内对中小企业进行培育，在全国54个创新园区搞市场培育，发现我们的上市资源是非常丰富的。因此，我们的行业覆盖面广，这个问题是绝对没有问题的。

　　首先就是要发布相应的交易所规则，创业板上市规则、交易特别规定都要公布。第二，深化和宣传投资者教育。第三，开展对中介机构引导和培训，保荐人、律师、会计师等中介机构一定要对创业板尽职。第四，一如既往地做好上市资源的培育工作，使创业板源源不断地能够有比较充足的上市资源。第五，进一步完善技术系统。现在都已经基本就绪。

　　从全球来看，现在前前后后大概有47个创业板，多数是成功的。最近大家了解到，2004年以来又陆续建了很多创业板，最成功的就是伦敦的“AIM市场”。还有韩国的“科斯达克”市场。虽有少数失败的，但多数还是成功的。我们也认真分析了成功的经验和失败的教训，因此在制度设计上防患未然，比如说德国创业板市场的行业比较窄，我们的行业要覆盖广一些。还有就是创业板要集聚一些优质企业，这些在我们制度设计当中都体会到了。 (来源：新华网综合)