A股2400点备战牛熊分界线

　　在兴奋和后悔、矛盾和疑虑各种情绪的交织中，本周股指一举突破2402点前期高点，距离年线2485点仅差数十个点。涨幅较大的中小盘个股，在大盘三连阳站上2400点之后，抛压越来越重，而前期未涨的行业板块开始出现补涨行情，后市分歧中究竟机会在哪里？谁又能抓住？

　　轮番上攻抢夺年线

　　“2400点上方出现巨量震荡是正常的，没有这样的巨量成交筹码就不会得到充分换手，而没有充分换手在资金上就不会得到有效补充，后市的上攻力量也就不够强。”上周五在浦东南路上的一家营业部里，营业部的几个大客户对行情的讨论十分热烈，他们密切关注着大盘在创出新高后的成交量情况。

　　一位私募机构的合伙人在大盘创出新高后，迟迟不能安心入睡，第二天一早，他给朋友发短信这样说：“昨晚美股大涨预期港股今日必涨，在10点港股开盘之前是买股的黄金时间，否则等港股开市一带动，低位的好股票上哪找？回调的机会非常短暂，一定要抓住机会！”他说，如今的行情是有股的捂住，没股的抢股，一有回调机会就借机杀入。

　　“年线才是真资格的牛熊分界线，也是近期最后一道强阻力线，往后就看能不能打到这个"南天门"了。”在偏重技术分析的这位私募经理看来，年线是牛熊分界线，“从技术上而言，站稳年线则是新一轮牛市的起点！”

　　申万研究所的魏道科也同意这一观点。2005年12月上证指数越过年线(1158点)之后掀起了波澜壮阔的上升行情，2007年10月上冲至6124点。2008年1月底跌破当时的年线(4390点)后，股指便反复探底，直至1664点才止跌回升。历史上股指多次强烈、漫长的上扬或下挫，都与年线的得失有较大关系。不过他认为：“4月份有冲过年线的希望，但将会反复震荡换手，不会轻而易举收复年线，甚至有冲高回调的可能。”

　　而从本周市场来看，板块轮动速度较快，热点股出现轮番上阵的态势，新能源板块、有色金属板块、煤炭板块、创投板块前几日表现突出，周四保险板块接过接力棒，同时受中兵光电涨停带动，航天军工板块也整体走强，由于年报推出高送转的航天军工股较多，并且国企整合、资产注入的预期强烈，军工板块活跃度也很高。

　　周五大洋电机等新能源类的个股又以高送转的题材封在涨停，继续维持市场人气。而更引人注目的则是银行股的持续走强。

　　“这周很多热点都是前期过度悲观的行业，比如银行、有色，都出现了恢复性上涨。”魏道科说。

　　 空翻多追高加仓？

　　“中金公司也开始看多了。”不少基金经理都表示，在过去中金一直是看空的代表，“最近空翻多会不会是一个危险的信号呢？”要不要加仓，投资者的矛盾心理也开始显现。

　　“随着盈利风险重新成为关注焦点，市场上行动力可能减弱。”一家基金公司的投资总监这样提醒投资者，潜在的上行空间仍旧取决于经济数据，“我们建议投资者等待更好买入时机的出现。”

　　光大资产管理部投资总监卢文伟说：“近期涨幅较大之后，市场风险也在累积。”他旗下的产品在过去一个月内净值上升非常快，“原因一是我们在3月份的时候将仓位加到了80%以上，同时对热点把握比较好，新能源个股在财政部补贴政策出来后加了一把，看到航空公司客座率和客货周转率上升后也提前重仓介入，都取得了不错的成绩。”

　　“但是内部分歧也很大”，卢文伟表示，他们内部看空的认为估值和涨幅都比较高了，而看多则认为趋势没变，流动性冲击下不会有问题，数据也好于预期。“总的来说，未来我们还是觉得要往大市值的股票上转移。”

　　“刚看到3月份信贷数据预测又是新高，这会是一个非常好的信息。”正在开投资晨会的一位基金经理表示，流动性充足将是行情的有力助推器，目前这个因素还没有改变。今年是政策力量对抗经济下行，流动性景气上升对抗业绩下行压力。多数机构承认，尽管上市公司一季度业绩还是不好，经济数据也不好，但流动性可能已经冲销了恐惧。“现在大家都有一种身处牛市的感觉”。

　　“只要后市资金不出现大笔净流出，即使股指有回探补掉缺口的要求，大盘的大方向也不会出现太大改变。此外，从纯技术角度看，目前大盘呈现向上形态，周收盘确认了2402点突破的有效性，只要没有大的利空出现，股指会继续向2700点发起冲击。”上海这位私募基金经理还是比较乐观。

　　也许有分歧才有机会，市场的重心已经明显上移。“从3月各行业的资金流向来看，绝大部分行业都呈现为资金流入的迹象。”长江证券研究部的分析师表示，5元以下的公司数量不断减少，3月底10元以下的公司数量累计为1011家，相比2月底的1159家大幅度减少，短期内低价股数量继续呈现减少的态势表示市场价格重心继续上移。

　　 滞涨股将受资金关注

　　众多投资者在经历了一轮上涨之后都开始寻找新的方向，下一个资金关注的热点在哪里？国信金理财经典组合基金投资经理卢柏良在一季度取得了同类产品中最好的净值，他说此前他最关注的是新能源的主题投资，上周四则增加了银行股的配置。

　　而东方证券和长江证券都对经济复苏股以及滞涨股表示关注。他们认为，从估值角度来看，未来金融、采掘等低估值板块相对估值水平的收敛有望提升市场整体估值；由于金融、地产、石油、石化、钢铁等权重股前期表现相对较差，后期有可能出现补涨行情，从而带动股指脱离盘整区域，延续反弹。

　　“在资金推动的行情下，很难说什么样的市盈率是合理的。”光大证券的卢文伟说，“目前轮涨行情中，强周期行业我们看PB，而弱周期行业看PE，未来低涨幅低估值的个股还是会被资金关注的。”

　　卢柏良看好银行的投资逻辑则是：一方面银行还没有发力，另一方面从国际环境来看，G20峰会之际，美元的货币地位虽然不会改变，但是有关超越主权货币的提法以及人民币近期和多国货币互换，都可能促使大家预期美元未来会走软。随着人民币国际化的开始，人民币资产需求也会比较坚挺。对于很多海外机构来说，配置中国资产最大的办法就是买中国的银行股票。如果港股的中资银行股受到关注，则A股也会有机会。特别是国内流动性好、市值小的银行，有相对优势。第三则是目前降息的可能性不大，银行的利差还会继续保持。银行“有量有价”，此轮信贷增加的投放主要是政府基建项目，坏账率不会很高，而公路铁路的运力提高，也增加了企业的资金周转、降低了运输成本，对其他企业的投资回报也会增加。卢柏良说，“在操作上，如果不调整，上涨到2600点的话，就可以减掉50%。之后再回补，做差价。”在波动行情中，作仓位调整是有意义的。

　　他的观点受到不少投资机构认同，包括申万、国泰君安等机构此前都对银行给出了推荐的评级。上海一家券商资产管理部负责人表示，周五民生银行领先大盘表现，“近期我们已经在银行股上收益颇丰，民生是我们两只产品的第一、第三重仓股。”

　　长江证券等机构则认为，新能源还会是贯穿今年市场的主流热点，有关股票有望反复持续走强，“低碳经济，新能源，太阳能，风能，核能，节能减排，新能源汽车，这些主题还是很有生命力，会延续很久。”

　　“接下来我们在防御性和进攻性的股票上都会有一些配置，”一家基金公司的投资总监表示，医药、消费、旅游是他选择的防御性行业，而港口、航运、有色、煤炭等进攻型品种他也不会放弃。

　　后市最担心的还是主板IPO，几位接受采访的投资经理不约而同地表示，市场依靠信心和情绪推动，如果重启IPO则对市场的压力陡增。记者朱茵 (来源：中国证券报)