首期地方债1.65%利率相当理想

　　我省90亿地方债昨日发行并计息——

　　本报记者 曾实

　　7日，2009年四川省地方政府债券首期90亿元经投标确定的票面年利率为1.65％，昨（8）日开始发行并计息。发行期截至4月10日，4月14日起在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易。

　　记者独家电话连线以“观察员”身份专程赴北京参与招投标全过程的省财政厅国库处处长张蜀钊。

　　主要是机构投资者买单

　　之所以是1.65%，略高于此前新疆、安徽、河南地方债的票面中标利率，“主要受市场因素影响。3月份相关宏观经济数据的逐步明晰，拉抬了市场预期及信心，对于经济逐渐回暖的征兆，机构投资者也表现出对预期收益及还贷能力的信心回潮，从而表现在竞标利率的走高趋势上。”张蜀钊说。

　　作为“2009年四川省地方政府债券”前身“美好四川”设计者之一的省财政厅预算处副处长马文才说：“1.65%的中标利率相当理想，远低于我们此前内部预计2.7%左右的水平。对于政府而言，意味着所付利息相对较少。”

　　申银万国成都营业部钱红兵认为，利率较低，有利于地方财政在对地方债资金的使用上，不出现急功近利的考量，可能更容易为地方政府在对地方债资金的使用上安心腾出“更多用于公共服务等难以有投入产出项目领域的空间。”同时，政府更容易还本付息，也反过来保护了承销团成员及机构购买者的利益。从目前情况看，地方债的发行将主要是由机构投资者买单。

　　招投标过程跌宕起伏

　　“这个利率确实比较理想。7日上午9点58分，我们在网上提交电子发标书，从10点到11点是招投标时间。当时我们还担心1个小时的时间能不能拿到一个理想的利率水平，90亿能不能足额发行，毕竟我们首期发行的面额为90亿，大大超过新疆的30亿和安徽的40亿。从前半个小时的情况看，进场出手的招投标机构较少，我们有点紧张。我们从相关渠道获得消息，新疆首期地方债在实际交易过程中，就在7号当天上午，市场利率已经跌破其中标时1.61%的水平，市场的负面反应会不会直接影响到我们首期90亿地方债的机构招投标热情。”

　　不过，幸运的是，在临近11点招投标结束前的最后几分钟，网上招投标情况突然热络起来，由于投标机构增多，需求增大，利率水平从刚开始进场时的2.0%降至1.7%，直至最后一标的1.65%，更重要的是，机构的认购量也超过了我们首期90亿的规模。

　　张蜀钊还透露，至于具体的票面金额这会是由承销机构根据市场情况自主决定，由于可进行多渠道的上市交易，也就是说，在最终市场上，地方债券的交易价格及收益率是会出现变化的。但这与地方政府的利息支付无关，属于机构与机构之间的市场买卖行为。

　　“观察员”的特别使命

　　“简捷、高效、规范、公平”成为张蜀钊对自己第一次亲眼见识的财政部网上债券招投标平台的感性认识。

　　“财政部对于国债、地方债的招投标平台相当完备和先进，达到了国际先进水平。我们以前没有亲眼见识过这套程序，这次来也是抱着观摩学习的态度。从长远来看，各地方如有可能自主发行政府债券以及代理发行某些大型国企企业债券的机会，那么当下无论是在招投标程序和平台建设方面的尝试和观摩，都有重要的借鉴作用。而现在，在我省面临灾后重建及扩大内需重大投资缺口的局面下，这些方面的学习和实践无疑可能对于拓宽投融资渠道方面的设想和实践，提供技术和经验上的支撑。”张蜀钊说。

　　目前，摆在我们面前的最大问题是如何通过有效管理和前期准备，用好用足首期这90亿地方债资金，使其发挥应有的乘数效应。“这中间还有大量具体的衔接、筹划工作需要我们去一一落实。”张蜀钊最后说。