危机后全球金融业现三大变局

　　危机后全球金融业现三大变局

　　专访瑞信环球投资银行首席执行官柯磊洛

　　林纯洁

　　一场金融风暴让人们对银行产生复杂情绪，谴责它们将全球经济拖入泥潭，又盼望这个行业的稳定可以带领人们走出衰退。

　　那些仍然正常的银行无疑是当前市场的期望所在，瑞信是其中之一。虽然同样遭受巨大损失，但却没有接受政府援助，拥有能够应付市场动荡的资金，遵循公允价值计价会计准则，更加重要的是，它们竟然开始赚钱了。

　　在上周举行的“2009陆家嘴论坛”期间，CBN专访了瑞信环球投资银行首席执行官、瑞士信贷及瑞士信贷集团执行董事会成员、投资银行业务管理委员会主席柯磊洛（Paul Calello）。

　　柯磊洛告诉CBN，不仅仅银行引发的危机改变了世界，世界的改变也在深刻影响这个行业。

　　CBN：看起来这一次危机对于整个行业来说会产生一些长期改变，你怎么看金融行业的未来？

　　柯磊洛：虽然在未来还存在巨大的不确定性，但是可以确定的是对于整个行业来说，我认为将在三个方面迎来变化。

　　首先是回归基本。也就是我们将看到更具流动性和在定价方面更具透明度的产品，而不是更为复杂、更具杠杆性。

　　第二，政府更多地干预市场。事实上，全球范围内，政府出资挽救了很多银行，它们将更多地参与这个市场。即使是瑞信这样没有接受过任何政府援助的银行，也将受到影响。因为政府将制定的系列政策会针对全行业，这些政策可能包括薪酬制度、风险控制等方面。

　　第三个改变将是行业面临更多监管。对于我而言，美国在监管制度方面早就应该进行改革了。很多人说，这次危机是做一些事情的大好机会，但要知道我们所需要的是更好的监管而不是更多的监管。另外，我们还看到危机带来的全球监管方面的合作，20国集团会议谈到关于监管合作的问题，但是其中还牵涉各国自己的利益。我并不认为我们将很快进入全球统一监管的时代，但这种合作可以出现在某些层面上，如对银行资本充足率的要求。

　　CBN：经历去年痛苦的时光，瑞信又开始赚钱了，今年一季度利润达到20亿瑞郎，情况为什么转变如此之快？

　　柯磊洛：去年对于我们这个行业来说是最为困难的时刻，虽然瑞信也犯了一些错误，但总体来说我们还是做得不错的。我们大幅降低风险头寸；将资本充足率保持在非常高的位置，甚至可能是全球银行业中资本充足率最高之一；我们还避免了接受政府援助，包括政府直接注资及为我们的债务提供担保。所以在今年一季度，作为一个集团我们实现了20亿瑞郎的利润，股本回报率达到22.6%，一级资本充足率达到14.1%。

　　CBN：你们还是裁掉了5000名员工。

　　柯磊洛：困难的市场状况迫使我们必须对我们的业务进行重新调整，我们需要降低成本，从而为我们的股东带来更多利益。由于瑞信并没有接受政府援助，有很多人希望可以加入瑞信，我们需要掌握一种平衡，可以让业界最好的人加入我们，并且还要解决一些部门的冗员问题。

　　CBN：一些欧美银行正在收缩新兴市场业务，这可能包括很多原因，需要钱或接受政府援助，瑞信会怎么样？

　　柯磊洛：事实上，你们将看到我们仍在这些市场上，而且将更加活跃。对于瑞信来说，这是我们历史和传统的一部分。我们在中国已经经营了50年的业务，同样我们也在东欧和拉美开展了多年业务。

　　全球经济出现很大变化，我们看到这些市场很大的机会。中国是一个很好的例子，政府刺激方案将对实体经济产生巨大影响，对于我们瑞信所有的业务部门而言，这里都蕴藏着巨大机会。

　　CBN：美国很多银行已被允许采用更有弹性的方式评估资产价值。瑞信依旧坚持公允价值计价会计准则，你们为什么这么做？

　　专访瑞信环球投资银行首席执行官柯磊洛

　　柯磊洛：市场就是市场，我们相信公允价值计价的会计准则是反映我们资产状况最好的方法，事实上我们将这种会计准则用到了极致。

　　我们可能是唯一对大部分商业贷款资产也实行公允价值计价会计准则的银行。大部分银行在发放一笔商业贷款后，往往只在贷款真正出问题时才对其进行资产计提，而我们采用公允价值计价的会计准则，我们会参考包括信贷违约掉期市场价格等所有可以参考的指标。

　　我们相信，公允价值计价会计准则是反映我们资产实际价值的好方法。

　　当然，即使瑞信未在一季度报告上采用美国关于公允价值计价的新会计指引，我们还是有义务在二季度采用这些新标准，不过我们预计对公允价值不会造成重大影响。

　　CBN：在危机后，很多人都指责银行家，指责你们将钱贷给根本无力偿还的人，盲目相信房价只会一直上升。难道你们真的考虑不到这些问题吗？你们疯了吗？

　　柯磊洛：当然我们并不是疯了。

　　很显然过去一段时间信贷市场和对信贷产品的需求都出现巨大增长。从整个行业来看，当时我们处于一个很特殊的环境中，市场上有很多资金、很多需求，很多国家拥有庞大贸易顺差，资产抵押信贷产品可以在全球范围内吸收大量资金。

　　瑞信在2007年就意识到市场的问题，开始降低次级抵押贷款的发放。其实我们在次贷上并没有多大损失，瑞信在杠杆融资及MBS市场也有很多业务。我们已经在大幅减少这些资产，对于我们投资银行部而言，我们此类资产的规模已经从2007年三季度的990亿瑞郎下降到现在的80亿瑞郎。

　　CBN：结果还是全世界和银行都陷入困境。美国刚做完银行压力测试，一些人认为这个测试并不能反映真实情况，你觉得怎么样？欧洲也需要同样的测试吗？

　　柯磊洛：我们可能认为这些测试不够严苛，当然银行也会认为过于严苛，但这并不影响这次测试是极其成功的。因为测试给市场带来透明度，今天很多银行可能到市场上进行融资，这才是最为重要的。

　　欧洲银行并不是统一监管的。对于瑞信来说，瑞士监管者已经对我们进行了压力测试。监管部门去年底出台一系列要求，包括资本充足率、杠杆比率，这些要求瑞信都已经达到。所以对瑞信而言，不仅仅是我们自己做了关于可能承受的压力分析，我们的监管者也做了。

　　CBN：过去几个月市场出现一些好的变化，不仅股市上升，信贷市场状况同样出现改善。这是否意味着最坏的时候已经过去？

　　柯磊洛：我们依旧非常谨慎，我并不确认现在已经是反转的时候了，虽然我们看到很多关于经济复苏的信号，但很清楚情况并没有全面好转。当然银行可以在市场进行融资了，这是一个巨大的改善。

　　还记得吗，就在一年前，一些银行家们就在说所有指标都在显示调整将在当年四季度结束，而事实上，我们到现在还没有见到底部。