回报注定领先 谈谈嘉实回报基金

　　这得先从神奇的中国股市开始说起。

　　如果硬要给中国股市的特性做一个文明的归纳，你可以把它叫做“新兴加转轨”,市场波动性极高——统计资料显示,中国股市年化波动率接近40%,波动程度是发达国家资本市场的两倍。

　　传统上，基金投资追求“相对回报”的投资目标，也就是说，基金经理的工作是力争击败指数或是业绩比较基准。但对投资者而言，正回报才能真正实现财富增值，如果亏损即使战胜指数对投资者来讲也不具有实际意义。观察海外基金投资市场，通常投资者在牛市阶段，选择投资股票基金来获取回报，而在熊市阶段投资债券基金或是定期存款，可以有较大概率获取正回报。然而挑战随之而来：选择一个正确的时点来转换投资标的，这需要投资者对经济周期的运行趋势有较深入的见解。如果在错误的时间投资错误的资产类别，不仅无法获取回报，还会造成资产损失。

　　这种情况下，嘉实混合回报基金的优势边凸显出来。它通常会赋予基金经理在股票与债券上有更灵活的配置空间，更强调基金经理对经济周期运行趋势的判断能力，希望在牛市中能保持一定的攻击性，在熊市中具备防御性。嘉实回报混合作为绝对回报类基金，采用的是有风险预算模型策略以及动态组合保险策略。在采用CPPI及TIPP等量化模型，来力保基金资产稳定向上，部分保本基金也采用这类量化模型策略。

　　具体到中国股市的特殊情况，我们不难看出嘉实混合回报配置灵活，策略稳健的基金在波动性巨大的市场上有着无可比拟的巨大优势。作为 “力争长期获得绝对回报”的基金，这些基金和通常以追求超越业绩基准的相对回报的基金形成对比。从投资目标上来说，绝对回报类基金通常指以追求绝对正回报为目标，不与某个股票指数进行比较，而是以某个固定收益值(如定期存款利率)进行比较，可以更好地满足投资者希望获取最终回报的投资本质。值得注意的是，在大类资产配置策略下，在熊市中短期也有无法实现正回报的可能，但在跨越一个经济周期后，可以较大概率实现力争绝对回报的目标。采用这种策略的绝对回报基金预期收益相对较高，预期风险也相对较高，适合风险偏好程度中高的投资者。

　　Wind数据显示,在过去两年半的完整投资周期里,上证指数基本没有变动,年化波动率却高达38.76%;同一时间晨星分类中的配置型基金复权单位净值增长率中位数平均为28.73%,年化波动率为25.3%。由此可见,灵活配置的基金产品在为投资者降低投资风险的同时,也能获取正回报。

　　正如专家所言，活配置类基金十分适合现阶段的市场投资环境。而嘉实回报灵活配置混合基金具备'“穿越多空、攻守平衡、灵活回报”的特性,适合现阶段的市场趋势。