专家分析，中国经济能否支撑这轮上涨行情

　　近期表现强势的股市，今天支撑了中国建筑这只超级大盘股的申购。前面我们看到，除了看好中国建筑这家企业，不少投资者还是对持续走高的股市心有余悸，希望借申购的机会，规避回调风险。那么，投资者对眼下的股市到底该怎么判断？中国经济能否支撑这轮上涨行情？再来听听专家的分析。

　　从统计数据来看，沪市成交额已有4个交易日保持在2000亿元以上，创出了2007年5月以来的天量，持续数日的多空大战越显白热化。那么对于投资者而言，接下来面临的到底将是更多的风险还是机会呢？    

信达证券有限公司研究中心总经理吕立新

    信达证券有限公司研究中心总经理吕立新：“短线看可能有一定的风险，因为毕竟短期累计涨幅比较大，但是中长线我觉得还是机会大于风险。”

　　对于近期大盘的表现，吕立新博士丝毫不掩饰内心的兴奋，他认为，对宏观经济和市场估值的两大分歧催生了当前的天量成交额，短期可能通过震荡来消化天量分歧，但中长期前景相当光明。

　　吕立新：“主要是基于两点，第一点就是流动性，宽松的局面不会改变，货币政策即使有调整的话也是微调，第二点对中国经济复苏的前景大家都很看好，很有信心，未来会通过GDP的增长带动上市公司的业绩增长，上市公司业绩增长对于估值是很有好处的。”

　　不过，对于市场接下来的走向，著名经济学家许小年却认为，情况并不乐观，股市投资的风险显而易见。 

中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年

　　中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年：“股市大涨这个没有基本面的支持，资金推动，上半年放出了75000亿的银行贷款，但是进入实体经济的资金是有限的，这些钱跑哪里去了，相当一部分钱是进了股市进了楼市，这也是我们看到最近股市楼市大涨，哪一天如果政府觉得现在通胀的危险来了，要收紧银根，那就是非常大的危险。”

　　经济界对于股市的多空争论，更多的是来依据各自对未来经济复苏形势的判断。

　　许小年：“这么短的时间里，放了这么多的贷款，这些投资项目是否经过认真的评估，它的风险和收益是否能够得到很好的平衡，如果这些投资项目仅仅是为了拉动内需而上马，并没有评估它的收益，过三五年这些贷款都会变成坏账。”

　　记者：“结果一定是这样吗？会不会是相反的，实体经济发展很好，这些贷款起到了作用。”

　　许小年：“没有，我们看到实体经济中其它部门投资没有跟进。”

　　持否定观点的专家认为，目前经济结构失衡，许多行业供大于求，产能过剩，在这种情况下，民间资本投资的积极性难以调动，仅靠政府投资大规模扩张，不能有效拉动民间投资和消费增长，经济复苏会存在很大的不确定性。不过对于目前的经济复苏方式是否健康，是否可持续，信达证券研究发展中心的吕立新博士则表达了颇为乐观的观点。

　　吕立新：“我觉得比较健康，我知道大家的意思就是对这个经济增长模式有怀疑，因为不能靠投资来拉动，投资拉动不能长久的，要靠消费和外贸，最好，在一个国家特别是一个新兴市场国家，它在经济衰退的时候，放弃投资拉动，去追求消费拉动，可能眼前不会有什么效果，更多的是个长远目标。”

　　吕立新认为，只要满足两个条件，中国经济就不会大幅下降：一是银行存款多，二是政府负债低。银行存款多，政府可以通过货币政策推高银行贷款，政府负债低政府可以采用积极的财政政策，从目前中国的经济状况来看，这两个条件在短期内都可以满足。

　　吕立新：“推出的这个刺激政策还在我们国家可以承受的范围之内，我们国家经过这个改革开放几十年，国家的财力还是有的，国库比较充实，税收也比较充裕，可以支持这么一个中短期的资金注入，银行呆坏账据我从上市银行的财务数据来看，他们已经提前提了很多拨备，坏账准备，比较充足，所以两方面综合作用，可能在一两年之内，还不用过于担心银行的呆坏账问题。”

　　半小时观察：坦然面对大盘股

　　中国建筑会不会成为另一个中国石油？或者说一批像它这样的超级大盘股连续上市，会不会阻挡市场持续上升的脚步？这是投资者当前最为关心的问题。一些人存在担心，即将连续发行数个大盘股将吸收市场的流动性，并引发一轮调整，甚至导致本轮牛市终结。

　　但是，从A股的历来表现看，像中国建筑这种申购过程中，受到热烈追捧的股票，即使在上市之后，市场仍会有炒作空间，很可能不但不会消耗流动性，反而会吸引更多资金入市炒新股，甚至带动整个板块的提升。其实，不止面对中国建筑，就在本轮IPO重启之前，市场就在担心新股发行是利空的开始，可是接下来的走势证明这种担心并不切实际。

　　在目前的市场状况下，A股市场推进IPO具有多重意义，一是确保资本市场顺利实现融资功能；二是配合“扩内需、保增长”的宏观目标，满足企业直接融资的需求；三是实现维护市场公平的职能。与之相对应，适度宽松货币政策、中国经济企稳回升、新股发行制度改革，也支持了市场信心，确保A股市场能够坦然面对超级大盘股的降临。这说明市场有内部有充分的支撑基础，而股市本身也在步入一个良性循环的正常轨道。

　　站在制度建设的角度，IPO重启和超级大盘股的上市，本身就是股市诸多政策组合的一部分，而不是一起孤立事件，只有结合市场的基本面和宏观面，才能看清IPO背后的变化。