几经波折，香港证监会、金管局与16家分销银行达成了回购雷曼迷你债券的协议，但是风波仍未过去。

　　一方面，根据7月22日公布的回购协议，16家银行回购雷曼迷债的费用总额预计为63亿港元，成为全球迷债纠纷的最大一宗赔偿，约为去年香港银行业除税后盈利的10.6％。

　　23日，瑞银证券的银行业研究主管王瑶平接受本报记者采访时估计，中银香港今年的盈利会因为回购雷曼迷你债的支出而减少15％－20％。

　　此次有2.9万名客户可获得赔偿，而不获赔偿的专业或有经验投资者约2000人。有部分投资者对于最少能取回60％本金的回购协议仍不满意。23日，多名雷曼迷债投资者在香港证监会所在的写字楼外静坐，要求得到100%赔偿，他们担心银行第二阶段付款形同虚设，因为取回抵押品价值并没有明确时间，即使取回抵押品后可分到的价值也不多。

　　中银香港盈利或缩20％

　　根据香港证监会公布的方案，第一阶段银行将按投资本金的60％，向65岁以下客户回购迷债，而65岁以上客户获得本金70％的赔偿。

　　在此回购方案下，中银香港连同附属银行南洋商业以及集友银行的回购金额共达36.26 亿港元。中银香港的通告显示，截至今年7月20日，中银香港透过其投诉处理程序已经或正在与2591位客户达成和解，已支付或承诺将会支付的赔偿总额为5.18亿港元。此外，为了配合回购计划，该行估计需要再支付约31.08亿港元，前后合共需要赔偿36.26亿港元。

　　“中银香港需要支付31.08亿港元，估计其今年盈利将会因此减少15％－20％。将来在抵押品处理之后能够收回一部分资金，但是具体金额取决于抵押品处理的价格和时间，价格越高银行本身垫付的钱越少；而时间越长，今年内能拿回来的钱越少。这两个都是不确定的因素。”王瑶平表示。

　　中银香港方面表示，去年已经就迷债销售拨备6.75亿港元，目前仍然要考虑抵押品变现价值等因素之后，才能决定额外拨备多少。高盛在7月23日的研究报告中指出，中银香港的额外拨备或达31.11亿港元。而对于所有涉及销售迷债的银行来说，扣除了去年下半年作出的13亿港元的拨备外，今年仍需额外拨备约41亿港元。

　　京华山一国际(香港)有限公司分析师李玉麒的观点更不乐观，他对本报记者表示，中银香港今年盈利受此回购协议的影响，将减少三分之一，估计中银香港全年的盈利约60亿港元左右。

　　不过，王瑶平说，估计今年中银香港在其他金融资产方面所需要做的拨备不多。另外，虽然中银香港在人民币结算业务方面优势明显，但是如果分析具体的业务细则，要用到这种服务的企业需要预先获得审批，所以今年内对于整体盈利状况没有什么影响。

　　根据中银香港在今年4月底公布的数据，2009年首季，中银香港的未计提取减值准备约12亿港元，经营溢利为40.01亿港元，同比下跌约24%，但比去年第四季回升15%。

　　中小型银行很受伤

　　除了中银香港及其两家附属银行外，在16家分销银行中，有7家银行已公布了各自所需支付的回购金额。

　　其中，富邦银行(香港)(00636.HK)涉及金额为3.13亿港元，创兴银行(01111.HK)为2.39亿港元，东亚银行(00023.HK)为1.05亿港元，大新银行(02356.HK)与丰明银行共约4.44亿港元，永亨银行(00302.HK)为3.569亿港元，大众金融为(00626.HK)0.415亿港元, 交通银行(03328.HK)香港分行为1.75亿港元。

　　而荷兰银行、中信嘉华、工银亚洲(00349.HK)、上海商业银行，以及永隆银行等，则尚未公布各自的回购数据。

　　“其实市场没有预想到会有这么大的影响。之前新加坡也有过类似的政府主导的迷你债券回购协议，但是新加坡的回购协议更低，只回购本金的30％多一点。香港这个协议第一阶段就回购本金的60％－70％，比例相当高了。”王瑶平说。

　　对于部分本身盈利水平不高的中小型银行而言，此次回购对其盈利的打击不小。比如，富邦银行(香港)需支付3.13亿港元，有分析人士预测其全年盈利为1.3亿港元左右，可能会因此亏损约2亿港元。而需支付2.39亿港元的创兴银行，其全年盈利预测为1.9亿港元，很可能也会出现亏损。

　　李玉麒认为，今年香港银行业的总体盈利状况并不明朗，此次以大新银行所受的的影响比较大，大新银行与同系的丰明银行共需支付4.44亿港元。

　　根据协议，16间分销银行还需要将过去数年销售雷曼迷债所赚取的超过2亿港元佣金，全部用作支持托管人汇丰处理雷曼迷债的法律支出。这些银行去年已经合资1亿港元给托管人作法律费用。