实德投资从一家长期亏损的公司收获金蛋，对于喜欢听故事的中国股市来说，这一切绝非偶然。

　　从6月22号到7月末，实德投资减持大元股份35%股权，又一次性转让剩余的25.4%股权给上海泓泽，加上此前的减持，减持总金额约14.77亿元。该部分股权是大连实德在2005年花2.91亿元购入，以此计算，大连实德转让大元股份股权实现收益约11.86亿元，回报率超过400%。

　　实德投资拿到如此丰厚的回报，并非因为大元股份盈利能力上升，基本面好转。从基本面上来看，大元股份在实德投资入主4年之后，依然徘徊在亏损边缘，主业并没有起色。

　　大元股份2006年每股收益0.031元，勉强保壳，2007年每股亏损0.094元，2008年净利润224.84万，盈利原因是处置股权和子公司资产，公司预告2009年上半年将出现亏损。

　　如果大元股份是一家非上市公司，股权出售价格可能会大打折扣。大元股份无法按照盈利能力估值，因为该公司最近几年甚少有盈利记录，如果以净资产估值，大元股份今年一季度末的股东权益为3.22亿元，对应实德投资60.4%股权的价格为1.94亿元。

　　大元股份股权能够高价出售，得益于其是一家公众上市公司，得益于资本市场环境和一个故事，这个故事就是大元股份有望注入优质资产。

　　从5月份开始，资本市场就已经在流传大元股份将进行重组，大元股份股价也由此节节升高，7月初实德投资开始通过大宗交易减持，减持同时股价上涨36%，接手方来自全国各地营业部。一般来说，大宗交易接手方并不是为了长期投资，而是为了随后减持获利，之所以愿意在大宗交易中接手，是相信股价在之后一段时间依然坚挺，能够获利脱身。

　　在此期间，市场先后传出注入蛇屋山金矿、中国再保险公司控股等多个版本。在7月的最后一天，故事底牌揭开，一家名叫上海泓泽的投资公司浮出水面，接手大元股份25.4%股权，成为其控股股东。

　　实德投资在转让控股权前不久持股比例刚好减持到25.4%，可以避免履行要约收购义务。一切都恰到好处，像是谋划已久。

　　实德投资由此退身，带着400%的资本回报率，市场似乎在奖励讲故事的人。从另一方面，如果不靠经营业绩就能获得丰厚回报，实德投资又何必恋栈？

　　上海泓泽的背后，不知道又是怎样一个故事？(记者 向 南 ) (来源：证券时报)