深圳股民香港“炒轮”记

　　还没弄明白兑换比例就盲目入市“炒轮”，刘付险些付出代价。他终于明白，炒窝轮了解规则是最重要的

　　匡志勇

　　他误入香港窝轮市场，因误解而大赚60%，了解详情后却惊出一身冷汗，马上出货离场。

　　刘付（化名）是深圳某银行中层骨干，是资深A股股民，港股户头也有数年了。故事最初起因于7月中旬的一次朋友聚会，当时A股已经突破3100点了。饭桌上基金公司的一位朋友说A股泡沫化比较重了，还是去港股市场买股票划算，一则股价低，安全边际高；二是大趋势还是向好，能分享牛市收益。说者也许无心，听者却留意了。

　　回到家里，刘付就在港股行情软件上找啊找，没多久就发现了光大标准零十一购（01144.HK）（简称标准轮），它股价好便宜啊，只要0.05港元左右。刘付对金融企业比较熟，他知道这是关于光大控股（0165.HK）的认购权证，也就是俗称的窝轮。“我当时就想，这个权证肯定有大机会，光大证券马上要上市，一定会有其他内地股民去炒它的，值得买。现在只要5分钱，如果光大控股股价超出行权价1港元，权证不就能值1港元了吗。盈利空间太大了。”刘付回想起当时，“心想港股市场真好，黄金遍地有。”

　　第二天，刘付专门给港股开户券商打了个咨询电话，问清了光大控股窝轮的行权价情况，标准轮行权价只有28.828港元，当时光大控股股价在18港元左右，对应15.92亿股本，市值只有286亿港元。刘付盘算了一下还是有很大机会的：光大控股持有光大证券11.39亿股，如果发行价定在20元，上市首日涨幅至少50%，像这种券商类概念股甚至很有可能涨幅100%。届时光大控股仅仅持有的光大证券股份市值就能高达400亿元人民币，在光大证券上市效应的刺激下，光大控股股价完全可以超过28.828港元。寻到宝贝的刘付还把这个机会告诉了一些朋友，大家一听，都觉得是个好机会，纷纷跟进。

　　刘付买入窝轮后没多久，光大证券就在7月24日获得了上市批文，标准轮出现了连续两天上涨20%以上，到7月28日最高达到0.091港元。这时有朋友反过来劝刘付出货，刘付却不情愿，打算拿到光大证券上市第一天后再卖。“赚一倍不是我的目标，我当时就想应该可以赚上10倍以上。”刘付称。

　　就在此后一两天，刘付碰到一位熟稔窝轮市场的客户，把自己发现的“金矿”介绍给了这个客户，谁料客户只反问了一个话题：“你这个窝轮的兑换比例是多少？”“难道不是1∶1吗？1份权证换1股股票吗？”“不是的，香港很多权证要10份或者100份才能兑换1股股票。”大惊失色的刘付马上去查资料，最终才弄明白光大标准零十一购的兑换比例只有0.01，也就是说100份权证才能换购1股股票。刘付终于明白了，他说：“权证0.01港元的变动就对应了光大控股股价1港元，如果我想等到权证涨到1港元，那么光大控股股价需要到128港元，那怎么可能？”

　　香港投资人士任辉对CBN记者透露：“炒窝轮了解规则是最重要的。而且窝轮的风险太大，一般不应该配置总资产5%以上。”目前港股有三种光大控股的窝轮，光大摩通零十二购（01408.HK）（简称摩通轮）、光大麦银零零二购（18150.HK）（简称麦银轮）以及标准轮。其中“光大”指的是光大控股衍生的权证，“摩通”指的是发行商摩根大通，“购”的意思是认购权证。投资窝轮还要重点了解其行权价和兑换比例。摩通轮行权价是35.88港元，麦银轮是30港元，标准轮是28.828港元。兑换比例也非常重要，香港大部分权证的兑换比例都只有0.01或者0.1左右，A股的权证则普遍是1∶1。摩通轮、标准轮的兑换比例都是0.01，而麦银轮兑换比例为0.1。

　　“最近有很多内地投资者来买光大控股股票，来炒光大的窝轮，但估计很大部分人拿到最后会大亏，尤其是炒窝轮的股民。”任辉称，香港窝轮看上去很便宜只要几分钱，专门吸引不了解情况的散户参与，实际上却很贵。比如标准轮只有0.072港元，但如果按1∶1的兑换比例算，价格就高达7.2港元了。光大的这3只窝轮溢价率都很高，标准轮溢价58.7%，摩通轮溢价更是高达94%，比内地大部分权证的溢价都要高。据透露，香港窝轮的交易中，一般是由发行商担任做市商，其实质就是个人投资者和投行的博弈。任辉说：“我担心光大的窝轮等不到光大证券上市就会下跌，见光死的下跌速度也许会非常惊人。”