编者按8月的最后一个交易日沪深股市再度出现暴跌，两市跌幅分别超过6％和7％，创下自2008年6月10日以来的最大单日跌幅。这也是短短24个交易日内Ａ股第五次出现4％以上的大幅下跌。

　　回想起过去的一个月沪深股指一路下跌的境遇，机构迷茫了、投资者慌了……

　　究竟是什么原因让A股大幅震荡，机构撤离的错、新股发行的错、投资者盲目的错还是货币政策的错？中国的资本市场究竟怎样才能健康发展。

　　8月31日，股民在沈阳一家证券营业部关注股市行情。当日，沪深股市再现暴跌，上证综指和深证成指分别报收于2667.75点和10585.08点，较前一交易日收盘大跌6.74％和7.55％。新华社记者李钢摄

　　经济热点系列谈1：决策篇——决策者定调中国经济全局

　　经济热点系列谈2：行动篇——哪些政策“顶起”回升势头

　　股指坐上“过山车”暴涨暴跌再现

　　大盘："上蹿下跳"玩刺激

　　2009年7月29日-至今

　　7月29日到8月20日，17个交易日，单日涨、跌幅超过90点的交易日就有7个，短短三周A股惯有的“暴涨暴跌”特征再次凸显。其中，单日涨、跌幅超过90点的交易日就有7个，其中超过100点的交易日有3个。8月的最后一个交易日沪深股市更是暴跌超过6％，创下自2008年6月10日以来的最大单日跌幅。

　　2007年10月-2008年10月

　　从相关统计数据看到，从2007年10月到2008年10月，短短一年时间，上证综指从6124.06点再次回归至1664.93点，以暴跌72.81%的幅度，完成了“六千一”到“一千六”的轮回！这种“跌过头”对“涨过头”的非理性对称，赋予了中国式A股运行的典型特征。

　　· 沪深股市创近15个月最大单日跌幅 失守半年线

　　· 沪深股市齐演过山车行情 25天总市值缩水13

　　% 股民：6月入市新股民已被全线套牢

　　“8月17日开盘跌破了3000点，我立马埋单抄底，然后就出去和同事一起开会去了，没想到吃完中饭回来再一看盘，天哪，股市变成"草原"了。”说这话时，股民陈先生正在懊恼自己昨天出手过早，直接套牢。的确，谁也没想到，在没有什么重大利空的情况下，沪指竟然一天之内连续跌破了两个整数关口。“一个字形容就是惨，我昨天睡了个午觉起来一看，奥迪变奥拓了，收盘再一看都快变成奥妙了。”6月份刚入市的股民郭先生告诉记者，他本来最高盈利6万，结果没有走，现在本金都已经亏了4万。

　　记者了解到，连续的暴跌新股民已经被全线套牢。详细

　　揭秘：大盘“上蹿下跳”谁惹祸？

　　影响市场涨跌的因素非常复杂，除了全球金融危机的冲击、国际热钱的涌入、货币流动性过剩、人民币升值引起的资产溢价等诸多外部因素外，市场制度不健全因素是本轮股市先暴涨而后又暴跌的主要的内在原因。

　　A股暴挫四大原因

　　[原因一] 高密度扩容超出了A股承受能力

　　中国中冶发行31日启动，计划募资168.48亿，短期之内IPO的速度和规模都超出了市场的承受能力，加之部分上市公司近期增发融资等，市场资金“失血效应”严重。详细

　　[原因二] 信贷继续萎缩 浦发等银行已停止放贷

　　在8月信贷市场上,国有大行与股份制商业银行表现出了截然不同的投放策略。据悉,国家开发银行、建设银行等大行在8月份的信贷投放压力依然巨大,但由于企业贷款意愿不足,其8月份整体信贷增量将低于7月份。而在资本充足率和拨备覆盖率等监管指标的约束下,浦发银行等部分股份制银行8月份已经停止放贷。详细

　　[原因三] 中报收官：沪市净利降9.12

　　%来自上海证券交易所的消息说，沪市867家上市公司上半年共实现净利润4369亿元，每股收益为0.2040元，较去年同期（同比）分别下降9.12%和13.49%；其中，第二季度共实现净利润2525亿元，每股收益为0.1179元，较2008年第二季度分别上升5.43%和0.35%，与2009年第一季度相比（环比）更是分别增长36.96%和33.52%。详细

　　[原因四] 大小非减持凶猛 增持却寥寥无几

　　今年上半年,A股股价的上移光芒,掩盖了大小非疯狂减持的凶猛。统计数据显示,今年1至6月沪深两市大小非减持合计约47.42亿股,减持套现金额约480亿元。与之形成对比的是,大小非的增持行为却寥寥无几。详细

　　探究暴涨暴跌的三大内因：

　　单边交易缺乏稳定机制

　　综观A股的“暴涨”或“暴跌”，实际上是单边式一步到位的涨或跌，造成这种局面的原因主要来自“做空机制”的缺乏。

　　如果说证券市场的核心功能就是价值发现或准确定价，那么做空机制的推出，对证券市场本身的意义就是让这个市场的“生命”能够畅通的“呼吸”，有“呼吸”才能有生命力，才能有活力，才能追寻证券市场的价值和意义。

　　不成熟理念导致非理性涨跌

　　中登公司发布的统计年报显示，截至去年末，各类机构投资者持有的已上市A股流通市值占比为54.62%，这也是有统计以来机构投资者持有量首次超过五成。然而，在机构投资者主导下，A股重陷暴涨暴跌的怪圈，充分暴露出市场投资理念的稚嫩或不成熟。

　　政策依赖症强化股指暴涨暴跌

　　政策依赖症也有其一定的必然性。中国股市处在政策法规及执行不完善的阶段，新的政策法规不断出台，而老的政策法规又在不断调整之中，每一项新政策法规出台和执行难免会使市场产生阶段性的波动。详细

　　股市大幅波动向我们提示什么

　　股市反应缘何如此激烈？

　　维稳：A股市场还需“五剂药”

　　完善上市公司分红制度

　　李荣融认为，在分红方面，央企做得还不够。今后要鼓励更多的央企上市公司分红，为央企逐步培育一批长期、稳定的投资者。详细

　　仍需进一步的市场化和规范化改革

　　疑问：大盘何处是“底”？

　　·大盘或开始新一波下跌

　　股指跌破了2760点之后，股指已经开创了新一波大跌，而且是加速下跌的行情，此时更加不能补仓，而是利用一切机会减仓，将仓位继续控制在轻仓和空仓才能够低于下跌的风险。目前可以用2008年1月走势来对比目前的走势，3020的跳空似乎已经彻底没有收复的可能，这就好比2008年1·22日的走势一样，因此投资者需要继续耐心等待，股指下跌浪的运行。（玉名）

　　·压垮2800最后一根稻草

　　由于大盘今天跌破2800附近的支撑，这也使得寄希望于2800-3000区间筑底的愿望落空，大盘筑底的时间和空间再次被延长。操作上继续保持谨慎，在大盘没有确立阶段性的底部之前，仍然不应该盲目抄底。(何群荣)

　　·本轮下跌的底部在2600点左右？

　　张翔称,此次下跌有可能是受大盘股IPO和上周招行股上调的影响,投资者可能对于经济拉动的远期调控能力表示担忧,此前对经济的预期可能过于乐观,对于融资处于比较敏感阶段。预计本轮下跌的底部会在2600点左右。从公司业绩方面来说也基本符合预期。张翔认为下半年经济还是看好,环比会逐步回升。（张翔）

　　曾有资深市场人士比较中西方股市的不同：“西方股市的市场博弈成分较大，而中国股市的权利分配成分较大。因此，目前的中国股市，不能把它真的当成股市，它只是一个模拟的市场。”此话入木三分。如果国内股市本质上仍是政策在操控，只要政府不让垮，它就不会真的垮下去。详细

　　完善新股发行制度 进一步规范大小非减持

　　IPO重新启动以来，发行市盈率不断推高，再加上其上市后又被恶炒，有识之士们纷纷呼吁“警惕新股泡沫冲击中国股市”！不久前证监会主席尚福林表示：新股发行将择机推出后续改革。详细

　　创新维稳机制和避险工具

　　尚福林15日在上海举办的“2009陆家嘴论坛”表示，本次金融危机对金融产品创新提出了很多挑战，所以现在大家都比较保守，但是市场还是需要创新，通过创新来提高市场效率。详细

　　加强监管制度的执行力度

　　在调查中，很多股民抱怨：“不是没有制度，而是执行不到位。”在股市摸爬滚打12年之久的卢先生告诉记者，12年来他看到股市出台了很多监管制度，有规范信息披露的，有规范分红、配股、增股的，有规范交易买卖的。但是，执行效果尚未达到理想的状态。

　　采访中，股民们比较关心的监管问题主要有三个：第一，严厉处罚恶性欺骗投资者的事件，让欺诈者赔偿投资者遭受的一切损失，并将相关责任人绳之以法。第二，应该严厉打击坐庄牟利、内幕交易、老鼠仓等种种不法行为。第三，提高市场的透明度，促使市场走向公开、公平和公正，使每一位投资者都能在公平的规则和公平的信息分享机制下进行博弈。详细 (来源：新华网综合)