新华网北京9月5日电题：债市周评：债市维持小幅震荡　央行净投放720亿元

　　记者陶俊洁、赵晓辉

　　本周交易所国债指数先扬后抑，成交量为上周两倍左右。交易所企业债指数走势较为平稳，波动幅度不大，成交量较上周有所萎缩。央行本周向市场净投放720亿元，以保障未来市场流动性的稳定。

　　数据显示，上证国债指数本周收于121．30点，涨幅0．01％。上证企债指数收于132．06点，跌幅0．05％。

　　从中债银行间市场固定国债收益率曲线看，短端收益率下降明显，1年、5年期收益率较上周下降7个基点左右，3年、7年期收益率下行4个基点左右。

　　从公开市场操作看，ＷＩＮＤ统计数据显示，本周公开市场到期量为2820亿元，在周二和周四央行累计回笼2100亿元后，本周央行共向市场净投放资金720亿元。汇丰晋信基金预计，本月内央行仍将保持较强的资金回笼力度，以保障未来市场流动性的稳定。

　　本周央票发行利率依然维持稳定，但货币市场回购利率涨幅较明显。国海固定收益证券研究中心分析师陈亮指出，经过近2个月的持续上涨后，近期28天正回购利率、3个月央票发行利率和1年期央票发行利率持平于1．18％、1．33％和1．76％水平。在公开市场操作利率企稳的情况下，市场心态重新趋稳，利率产品调整随之结束，利率产品需求回升。

　　从近期国债、金融债发行情况分析，无论是短期债券还是中长期债券发行利率都比较接近二级市场，认购倍率回升，债券需求上升。

　　本周银监会对《关于完善商业银行资本补充机制的通知（征求意见稿）》作出适当调整，将按照“老债老办法，新债新办法”来执行，同时银行互相持有的新增次级债将分年从持有方附属资本中扣除。

　　天治基金经理贺云指出，虽然与原办法相比，商业银行补充资本的时间有所缓冲，但最终还是由保险、财务公司等机构成为持债的主体；由于次级债在收益率上与企业债相比没有优势，偿付的顺序又在债券之后，因此保险、财务公司等机构从控制风险的角度出发，在资产配制上不会过多配置此类债券。

　　贺云预计，银行今后将减少通过发行次级债的方法提高资本充足率。基于此，在一年期央票收益率稳定、信贷收缩的情况下，市场将继续看好国债和政策性金融债等风险权重低的资产。

　　陈亮认为，在银行贷款缩减以及资本监管变革的情况下，银行对无风险债券的需求将会增加，配置力度将会增大。

　　本周一年期国债发行就受到市场的追捧，1．46％的收益率明显低于市场预期，而2．31倍的认购倍数也显示机构参与的积极性很高。

　　贺云表示，在资金面充裕、投资者情绪乐观的情况下低风险权重的国债和政策性金融债收益率有望进一步下降。

　　汇丰晋信基金指出，二级市场债券收益率本周延续前两周的趋势，继续小幅下行，市场热点从前期的中长期金融债转向中长期国债。但在银行信贷回落的情况下新发债券还没有出现抢购效应，说明银行投资账户还是对后市保持谨慎态度，债市短期维持慢牛轮动行情的可能性较大。