中投“价值”投资图谱

　　9月15日，印尼《Bisnis Indonesia》周二报导称，中国投资有限责任公司(简称：中投)可能投资印尼最大煤炭生产商PT Bumi Resources 计划发行的债券和认股权证。

　　同一天，《华尔街日报》有知情人士透露，中投有意拟向香港龙铭投资控股有限公司(简称：龙铭投资)投资大约3亿美元。龙铭投资是一家业务集中在蒙古的矿产公司。

　　知情人士称，中投计划在龙铭投资于香港首次公开募股(IPO)前购入后者的可转换债券，目前正就此事进行磋商。一位知情人士透露，龙铭投资希望于明年上半年在香港上市。中投公司发言人拒绝发表评论。记者无法找到龙铭投资的联系信息。

　　9月15日，世界上最大的多元化矿产公司必和必拓(BHP Billiton)执行官高瑞斯在一份递交证券管理机构的书面文件中指出，中国经济有明显的复苏迹象，一些国家开始积累库存，公司认为，产业对资源的需求正不断上升。“因此，我们认为中国经济的复苏和增长是全球资源原材料消费的持续动力。”高瑞斯说。

　　矿产资源类企业价值回升

　　中投同时接触至少两家矿产资源类企业，其实体现了以煤炭为代表的资源类企业投资价值回升。

　　今年7月，中投出资17.4亿加元(约15亿美元)购买加拿大最大的煤炭生产商泰克资源约17%的B类股票。2009年5月底，泰克资源透露正与几家中国公司展开谈判，希望出售旗下炼焦煤资产，拟借此减少银行债务。

　　“公司当时受到很多中国投资公司的青睐，即使没有中投入股，人们也知道资源矿产投资正逢其时。”泰克资源公司副总裁Greg Wfunction7月份接受本报采访时表示。

　　实际上，中投因为其庞大的身影而受到媒介关注，一些相对小型的投资机构早已开始下手资源类实体企业。

　　香港一家上市企业董秘向本报记者坦承：“经济逐渐复苏阶段矿产资源的价格逐步上涨，公司董事会已经意识到这样的机会，有意在国内寻找煤炭等资源矿产，准备抄底”。

　　中投公司投资印尼煤企和其他矿产资源等企业，正值国际煤价逐渐回升的当口。

　　9月初，全球焦煤价格达到一年来的最高值。8月中旬主焦煤的现货价格为每吨160美元，较过去3个月上涨了40%，为12个月以来的最高值。

　　促进煤炭进口的主要驱动因素是国外煤炭价格相对于国产煤炭价格有优势，这在东南沿海地区尤为突出。8月初，澳大利亚的BJ动力煤一直在低位上下徘徊，从年初的每吨85美元一路下滑至每吨70.2美元，而中国秦皇岛的煤价却保持在每吨83至92美元之间。

　　同中投一样，广州融捷投资管理集团也在海外寻觅合适的海外资源类企业进行资产并购。

　　广州融捷投资管理集团资产并购总经理易新文对本报记者表示：“我们现在在非洲找了一些矿，正准备进行谈判合作。在我们看来，海外的机会比较好，很多海外企业还未能从经济危机的冲击中回过神来，并购价格相对较低，国内投资机构的优势比较大。”

　　“专门负责海外矿产资源类收购的部门半年来效益不错。”易新文说。

　　很多资源类企业看到中国资本的力度，开始来中国淘金。

　　上周五，澳洲第五大富商Clive Palmer表示，希望今年底前将旗下的矿业资产分拆到香港上市。Palmer已委任瑞银及麦格理负责，将旗下的矿业资产到香港上市，预计集资20亿-30亿美元。

　　Palmer称，还未确定将哪些资产分拆到香港上市，还无法确定具体金额，有关资产可能包括其跟中冶金合营所持有在昆士兰的煤矿。他希望借助内地的商品需求，来筹资用于拓展资源业务。

　　向实体企业转移

　　去年中投的海外投资回报率为-2.1%，但随着境外金融市场状况稳步改善，以及实体经济下滑速度的放缓，今年以来，中投除加大对海外金融机构的投资外，更频频出手海外资源、能源等领域。

　　中投公司董事长楼继伟日前表示：“今年以来，中投公司把握市场回稳的有利时机，在通过分散投资时点和资产类型、控制整体组合风险的基础上，加快了投资进度，并适当加大了资源、能源等行业的直接投资力度。”

　　中投去年的浮亏与其之前投资虚拟经济亏损巨大有关。今年的诸多投资表明，这个企业正在转型实业投资；而且，其在虚拟经济领域的亏损黑洞，在今年上半年从实体投资中获得了一定弥补；对其而言，这算是浅尝甜头，也会坚定其加大实体投资的力度。

　　继六月中投表示向澳洲嘉民集团(Goodman Group)投资2亿澳元(约11亿元人民币)后，七月，中投入股泰克资源。进入9月份，法国媒体称，中投公司有意参股法国核能巨头Areva。

　　今年六月，Areva集团也曾表示，为满足项目需求，向战略及行业合作伙伴提供参股15%的机会，主要透过增资形式进行。9月14日，《华尔街日报》又爆料，中投公司正在谈判收购总部位于弗吉尼亚的电厂开发运营商爱斯公司(AES Co.)的少数股份。

　　上海博宁财务顾问公司投行部经理张鸿滨接受本报采访时表示，“资源类企业现在是投资热点。”“可是，这并不能表示矿产资源本身有多大价值，因为矿产资源本身的价值很难衡量。然而在二级市场注入上市公司，会创造很好的炒作机会。”

　　正如高瑞斯所说，中国经济要保持一定的增长速度，必然要消耗大量的矿石和钢铁等，这类资源也必将是今后海外并购的重点。

　　中国企业收购海外资源也是必走之路。易新文认为，“资源类长期来看毕竟是短缺商品，中投此次的投资选择，也与这个背景相关。”

　　“总比投资黑石强多了”，易新文笑着说。正值经济危机爆发一周年之际，投资疑云仍未消去，中投的投资选择似乎是明智的。