投资人对新兴市场有四误解 与已开发市场无差异

　　中新网9月30日电 常丰资本(EverestCapital)的创办人暨投资长迪米崔耶维奇(MarkoDimitrijevic)投书英国《金融时报》指出，大家对新兴市场有4大误解，所谓“新兴市场”这个观念其实已经过时，新兴市场与已开发市场的差异如今已不存在。

　　台湾《工商时报》转载了这篇文章，迪米崔耶维奇指出大家对新兴市场有4大误解：

　　误解一：新兴市场的金融市场规模相当小且流动性欠佳。其实不然，由于新兴市场的经济以较快速度成长、其金融市场在过去10年表现出色以及许多民营和国营公司近来陆续挂牌上市，因此新兴市场的市值已大有长进，至今占全球市值的3成，与美国的市值相当。至于新兴市场的流动性，其实在最近几年已大幅增进。

　　误解二：新兴市场的金融市场波动性过大，而且其政府既不稳定又无从预测，使得新兴市场容易受到政变或革命的影响。事实上，新兴市场的波动程度已经降到接近已开发市场的水平，即使在市场环境异常的2008年，新兴市场和已开发市场的波动程度却是非常相近的。新兴市场不论是在规模、流动性和波动性方面，都与已开发市场旗鼓相当，所以不应再依陈旧观念评价之。

　　误解三：新兴市场的公司治理名声欠佳。其实新兴市场的公司治理标准已获提高，相对的，已开发市场的公司治理质量光环已大为褪色，安隆(Enron)、帕玛拉(Parmalat)、世界通讯(WorldCom)和Countrywide就是已开发市场企业中公司治理不彰的著名例子。

　　误解四：新兴市场的政府政策对市场较不友善。西方国家在1990年代为亚洲和拉丁美洲示范政府政策如何推动最佳，但如今情势为之翻转，美国和欧洲的政府现在反而实施前后不一致且方向飘忽不定的政策，这些政策通常是对特定利益团体有利的，雷曼兄弟、Railtrack、通用汽车、房利美、北岩(NorthernRock)和欧宝汽车的处理及其相关政策，只是最近发生且颇具探讨价值的部分例子。

　　文章说，在2003至2009年间，新兴市场上市公司总营收平均每年增长11%，是全球所有上市公司同期间总营收平均年成长率(5%)的逾两倍。今后，新兴市场总经与个经方面的成长，仍将持续超越已开发市场。主要理由有三：一、新兴市场的国内生产毛额(GDP)与人口成长率在可预见的未来，将领先已开发市场。二、许多新兴市场的基本需求尚未被满足，因此其消费者支出和投资的起跑点较低，所以未来会以较快速度成长。三、从风险的观点来看，新兴市场的企业拥有较高的利息保障，金融杠杆倍数以往便低于已开发市场的企业，今后也会是如此。而事实上，新兴市场的企业在当地利率大幅滑落之下，其利息保障已大有改善。

　　新兴市场对所有投资人理应是极佳的投资标的。然而迄今，尽管新兴市场的市值占全球市值的3成，其经济规模占全球的5成，且具备全球最佳的成长前景，但新兴市场仅占MSCI所有国家全球指数的12%。只把注意力放在指标市场的投资人将错失此一投资机会。

　　迪米崔耶维奇在文章最后强调说，“新兴市场已成历史名词，未能看清此一事实的投资人恐成为输家”。