交通运输业:东航上航重组方案通过股东大会审议

　　航油价格下调200元/吨

　　国家发改委下发通知，自2009年10月11日零时起适当降低航空煤油出厂价格，其中3号航空煤油价格下调为4870元/吨。

　　点评：目前，国际市场原油价格处于相对稳定状态，10月9日布伦特原油期货结算价格为71.77美元/桶，新加坡航油价格维持在75美元/桶左右。自08年9月以来，国内航油价格一直处于与国外航油价格倒挂的状态下。此次航油价格下调200元/吨也在预期当中，由于下调幅度相对较小，对航空公司影响有限。不过，09年航空公司在燃油价格相对低位的环境中，成本压力大幅下降，维持对行业“推荐”投资评级。

　　东航上航联合重组方案通过股东大会审议

　　东航和上航于9日分别召开临时股东大会，就东航上航联合重组等相关事项进行表决，各项议案均获股东高票通过。

　　点评：东航、上航股东大会分别高票通过有关联合重组等议案标志着东航和上航已全部完成联合重组的内部法律程序，此前该方案也已经通过民航局和商务部反垄断审批。接下来，联合重组事宜还需要商务部有关中外合资企业相关条例审批以及证监会批文，然后正式进入实施阶段。根据重组方案，两航完成重组后，上航的全部资产、负债、业务和人员进入东航，成为东航的全资子公司，但仍保留上航的品牌、经营权等。我们一直对该重组事宜持乐观态度，从东航的经营状况来看，公司业务已经有了明显的改善，通过重组的完成以及内部各方面的调整，东航的品牌、竞争力和盈利能力有望逐步恢复，维持对公司的“谨慎推荐”评级。