北陆药业： “九味镇心”备受关注

　　作为第二批登陆创业板的医药企业，北陆药业吸引投资者的除了其在国内对比剂行业的翘楚地位，还有其应市场需求打造的系列拳头产品。公司除了在对比剂领域稳扎稳打之外，还将触角伸向降糖类和精神类药物领域，并分别推出了降糖药格列美脲片和抗焦虑中药九味镇心颗粒。

　　国都证券研究员蔡建军认为，伴随着降糖药和抗焦虑药市场的增长，这两大产品未来有望构成公司新的利润增长点。目前，公司已于10月13日公开发行1700万股新股，每股发行价为17.86元，对应市盈率为47.89倍。

　　对比剂业务稳定增长

　　北陆药业董事长王代雪表示，公司主要专注于对比剂、降糖类药物和抗焦虑药物三个领域。其中，对比剂目前对公司的利润贡献最大。

　　专家预测，到2013年我国对比剂市场容量将达到68亿元，年复合增长率18.92%。申银万国研究报告显示，北陆药业作为国内对比剂主要生产企业，该业务今后三年还将继续保持18%左右的稳定增长。

　　公司是国内第一家自主开发研制成功钆喷酸葡胺注射液的厂商，该产品过去三年市场占有率始终保持在40%以上。此外，公司的碘海醇注射液产品过去三年的销量增长率高于市场平均增长率。

　　公司此次募集资金1.2亿元，用于对比剂、九味镇心颗粒生产线技改及扩建、营销网络扩建、研发中心建设及新产品开发3大方面。今年上半年，公司对比剂产品收入占营业收入的四成，占毛利的九成。

　　今年上半年公司共实现营业收入1.17亿元，净利润1709.37万元，分别同比增加了49.52％和1.83％。分析人士认为，伴随心血管介入等医疗技术的普及和国家加大医疗设备投入，公司利用募集资金扩充营销队伍,加大目标医院覆盖，以及扩大面向发展中国家的出口，实现对比剂年均销售增长20%。

　　据预测，公司2009年至2011年的净利润分别达到3250万、3913万和4649万，同比增长24.7%、20.4%和18.8%。保荐商瑞银证券给出的价格区间为11至15.5元，对应2009年动态市盈率为22.9至32.4倍。

　　精心打造拳头产品

　　公司在巩固对比剂竞争优势的同时，还推出了治疗糖尿病的新药格列美脲及抗焦虑症新药九味镇心颗粒。其中，九味镇心颗粒在公司路演现场成为投资者关注的焦点。

　　公司招股书中显示，九味镇心颗粒是国内第一个、也是目前唯一一个通过国家药监局批准用于治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂。与目前市场上主流的抗焦虑西药相比，该产品具有疗效显著、毒副作用轻微、无依赖性、无戒断性、可以长期用药等特点，改变了以前抗焦虑中药只是辅助用药的地位，成为抗焦虑的一线用药。

　　九味镇心颗粒被寄望成为公司未来利润的主要增长点。随着募投项目的推进，预计该产品的广阔市场空间和良好盈利前景将逐步体现。招商证券分析人士认为，考虑到市场已有疗效和适应症近似产品吉林敖东的“安神补脑液”和天士力的“养血清脑颗粒”的竞争,而且两个竞争产品已是国家医保中药,并都已实现2亿元以上的较大销售规模,因此对九味镇心颗粒的销量增长谨慎乐观，预计2010年、2011年分别实现收入1000万元和2500万元。 (来源：中国证券报·中证网)