全球货币政策走向步入敏感期

　　新华网北京10月16日电（记者王宇、姚均芳）在全球经济正在走出金融危机泥潭的关键时期，澳大利亚央行日前意外宣布加息引起关注。不过，这一举动目前并未引致全球主要经济体的效仿，欧洲央行、英国央行、日本央行先后宣布保持基准利率不变，但与此同时，这些国家均对未来通胀表示了一定担忧。

　　分析人士认为，在当前全球经济仍处于触底恢复阶段，面对近期复苏与远期通胀的矛盾，政策走向正进入敏感期，不确定性日益增强。

　　澳央行货币政策率先转向具有特殊性

　　澳央行本月6日突然宣布将基准利率从3％提高到3．25％，这是澳央行自2008年3月以来首次上调利率，澳大利亚由此成为本轮经济危机以来第一个加息的主要经济体。

　　不过，经济学家普遍认为，澳央行加息有其自身的特殊性。澳大利亚金融监管体系相对健全，同时澳大利亚在世界资本市场上并不是非常活跃，因此在此轮经济危机中其金融体系和经济受到的冲击较小。澳大利亚经济仅在去年末出现过环比负增长，其他时间一直保持正增长。

　　“与美国和欧洲相比，澳大利亚在世界资本市场上并不处于中心地位，在此次金融危机中受到的冲击较小，是唯一一个在过去一年里经济未陷入衰退的发达国家。澳大利亚加息完全是针对本国国情而采取的措施。”财经专家余丰慧认为。

　　国务院发展研究中心金融研究所综合研究室副主任陈道富指出：“由于澳大利亚实行浮动汇率制度，货币政策具有相对的独立性，这也使得澳央行不用过于顾及美、欧等的利率政策。”相关数据显示，澳大利亚经济近期呈现出明显复苏迹象。并且，在失业率下降的同时，股市和房地产市场价格持续攀升，ＣＰＩ也呈现环比连续上升趋势。在经济复苏态势已经确立以及通胀风险显现的背景下，澳央行选择了加息。

　　专家认为短期内全球难现加息潮

　　澳大利亚央行的率先加息被一些机构解读为全球紧缩政策的预期或已提前。长江证券的一份分析报告指出，尽管我们认同欧洲央行、英国央行以及日本央行并不会很快效仿，较早的开始实施加息的货币政策，但是不可否认的是，对于未来货币政策的紧缩以及对退出机制的启动的预期或将发生显著变化，市场的预期可能会发生改变。

　　不过，分析人士进而指出，即便如此，对于大多数发达国家来说，由于经济复苏的前景并不平坦，短期内预计不会对澳大利亚加息举措进行效仿。

　　中国人民大学教授赵锡军认为，西方经济体刺激政策退出是一个很漫长的过程。各个国家因为受到金融危机的冲击不一样，所以，退出的时间不会呈现“一刀切”特点。澳大利亚受金融危机冲击的幅度轻于美国，所以会提前加息，但加息并不意味着改变了全球的宽松货币政策。

　　从美欧日等主要经济体来看，其金融体系受到的冲击较大，此前政府注资、担保等方式虽然使金融机构度过生存危机，美国经济也已暂时止住下跌态势，日本和欧洲经济第二季度也已见底企稳，但失业率仍维持在高位，甚至有可能继续恶化，经济复苏基础仍不牢固。专家认为，短期内，美欧日等主要经济体跟进加息的可能性不大。

　　“全世界只有在一个国家加息后其他国家才会纷纷跟进，这就是美国。因为美国金融资产的地位决定了如果其他国家不跟进加息，就会导致其境内的短期资本外流，进入美国。而澳大利亚显然不具备这样的吸引力，所以也不会对其他国家造成什么压力。”中国社科院世经所国际金融室副主任张明说。

　　市场预计，今后几个月，不排除韩国等相对较小经济体进入加息行列。但从主要经济体来看，宽松货币政策的“退出”，短期内将主要诉诸数量收缩手段，更加激进的加息手段则暂时不会出台。

　　全球货币政策走向进入敏感期

　　虽然短期之内全球加息潮不会涌现，不过，世界经济复苏之路的曲折艰辛，与远期日益彰显的通胀之忧，都令各国政策走向变得比此前几个月更为扑朔迷离。

　　就在澳大利亚央行意外宣布加息后，美联储主席伯南克对外称，在美国经济取得足够改进时，美联储将收紧货币政策，以避免通货膨胀加剧。不过在这之后，美联储副主席科恩本周又对外强调，美联储超低利率将维持较长时间。

　　无独有偶，英国央行虽然在一周前宣布继续维持历史最低利率，但英国货币政策委员会委员费希尔本周表示，英国央行的资产购买计划在规模和速度方面达到预期效果。此言一出英镑大涨，市场对英国央行货币政策走向又有了新的预期。

　　种种迹象表明，当前全球范围内货币政策正在进入一个敏感时期，而主要经济体在经济复苏与通胀隐忧间的政策平衡，也给未来我国货币政策走向带来一丝不确定性。

　　专家认为，在我国政策保持政策连续性和稳定性的同时，应密切注意其他经济体货币政策动向、国内流动性情况、通胀压力等因素。

　　中国人民银行行长周小川日前在公开场合的发言颇具意味，他指出，央行非常重视公众通胀预期对货币政策效果的影响。适度宽松货币政策是应对危机的措施。中央银行在应对危机的措施和正常情况下对通胀预期的引导有所不同，要有时间段的掌握。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，从趋势看，随着出口的逐步恢复，以及外资的流入，中国经济在2010年会重新面临国际收支双顺差的格局，届时如何应对这种双顺差可能带来的流动性增长和通胀压力，是一个值得及早研究的课题。