机构预测中国GDP全年增长8.6% CPI将于年内转正

　　年内调整利率可能性不大

　　前三季度GDP增长7.7％ CPI同比下降1.1%

　　昨日，国家统计局公布了第三季度GDP和物价等重磅数据，数据显示，我国经济增速回升强劲，物价比上月也有所回升。机构预期全年GDP增速将达8.6％左右，CPI同比增幅在今年余下的时间内可能转正。

　　多数经济学家认为，年内央行会保持现有的利率、存款准备金率政策不变，转而倚靠公开市场操作来管理过剩的流动性。

　　文/记者方利平、陈海玲（署名除外）

　　数 据

　　投资拉动GDP增长7.3％

　　数据显示，在前三季度GDP增长中，投资和消费是主要拉动力。其中，投资对经济增长的贡献率为94.8%，拉动GDP增长7.3个百分点；最终消费对经济增长的贡献率为51.9%，拉动GDP增长4个百分点；而“净出口”对经济增长的贡献率为-46.7%，下拉GDP增长3.6个百分点。

　　数据显示，9月份CPI同比下降0.8%，与8月相比，同比跌幅缩小0.4个百分点。9月份CPI环比继续正增长，上涨0.4%。

　　工业品出厂价格（PPI）连续九个月负增长，9月同比下降7%，降幅比上月缩小0.9个百分点。值得关注的是，9月PPI环比上涨0.6%，已连续6个月上涨。

　　预 期

　　GDP全年增长8.6％左右

　　众多机构认为，我国经济增长回升势头仍将持续，第四季度经济增长有望达到9.5％以上，全年GDP增速将达8.6％左右。

　　交行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，后期投资增长仍有后劲，消费增长势头将进一步活跃，出口则有望在第四季度走出负增长，我国经济将持续回升。其中，投资仍将是拉动经济的主力，虽然中央项目增速有所回落，但地方项目增速却持续6个月增长，以房地产投资为代表的民间投资也加速。今年以来，国内信贷在我国固定资产投资来源中占比不到20%，因此，信贷增速放缓对投资增速影响不大。

　　摩根大通中国区经济学家吴向红分析称，未来经济增长的动力将是多方面的，其中的第一动力预计是出口的复苏。在内需方面，随着劳动力市场及家庭收入的提高，私人消费会有大范围的增加。

　　CPI同比增速年内将转正

　　唐建伟表示，经济加速复苏趋势下的总需求扩张将拉动物价回升，此前主导物价下行的翘尾因素将在10至12月明显减弱。预计未来CPI、PPI同比降幅会继续收窄，CPI在11月左右有望转负为正，但上升速度不会太快，PPI转正可能要到明年一季度。2010年全年CPI同比涨幅可能在4%以下，属于温和上涨。

　　吴向红也表示， 预计CPI同比在今年余下的时间内会转正。考虑到中国经济的结构性产能过剩，除了食品及能源价格外，核心通胀率会保持平稳。预计今年全年中国的CPI同比增长会达到-0.6%，明年全年则是3%。

　　美国银行和美林银行中国宏观经济分析师陆挺认为，复苏进一步加强，预计今年全年的CPI和PPI同比增长将接近零。虽然政府在警示通胀风险，但是未来几个月内消费者和生产者价格指数增长仍将很微小。

　　股市影响

　　宏观数据有利 A股长期走好

　　本报讯 （记者李成）昨日公布的宏观经济数据表现亮丽，但利好兑现的同时，并没有带来超出市场预期的惊喜。

　　而受获利盘回吐影响，沪指连续第二日收低。不过，由于公司业绩表现良好，沪指仍企稳在3000点心理关口之上。

　　短期有调整波动

　　业内人士认为，周四公布的数据印证了市场此前预期，长期看,我国经济向好的趋势基本确立,市场发动一波上涨行情的经济基础基本具备。

　　不过，经济走好后是否会实施“退出政策”激起市场担忧,从而导致市场短期的调整波动。

　　债市反应

　　上证国债指数再创新高

　　本报讯 （记者黎雯）尽管昨日多项宏观数据均显示经济继续向好迹象，但由于此前已消化完利空，上证国债指数继续走高，再创历史新高。

　　昨日，上证国债指数以122.05点开盘，盘中最低下探122.04点，最终上涨0.13%报收于122.20点，创下历史新高。不过，成交依然十分清淡，仅2.59亿元。

　　分析师普遍认为，债市继续上涨是由于宏观经济数据符合预期，在上周做出快速下跌反应后，对昨日的利空反应已提前释放。

　　不过，市场仍预计央行可能通过公开市场操作加强紧缩措施，抑制通胀压力上升，“预计四季度没什么机会，只能观望。”安信证券分析师王昌俊称。

　　货币政策变动最早在明年上半年出现

　　政策前瞻

　　宏观经济走好符合市场预期，但政府何时会实施“退出政策”则是市场新的担忧。对此，多数经济学家认为，年内央行会保持现有的利率、存款准备金率政策不变，转而依靠公开市场操作来管理过剩的流动性，而政策变动最早在明年上半年才会出现。

　　更加倾向微调

　　至于明年的货币政策，交行唐建伟表示，2010年上半年存在利率上调的可能性，不过即使上调幅度也会较小，另外2010年存款准备金率可能会上调。

　　摩根大通预计，预计在明年初，存款准备金率将提高。如果在明年中，CPI同比增长达到3%~4%时，央行就可能会提高利率。但大规模提息的空间是非常有限的。

　　陆挺认为，政策会更加倾向微调，总体的政策取向在明年春季前仍会保持稳定。明年三月份后，如果GDP增长超过10%，CPI、PPI和出口同比增长值亦转正，控制投资增长和信贷扩张的政策才会出台。

　　本周净回笼创13月新高

　　本报讯 （记者黎雯）昨日，央行公开市场操作发行了900亿元3个月期央票，同时还进行了800亿元91天正回购操作，单日回笼量就达1700亿元，因此，本周的回笼力度达2450亿元，对冲掉850亿元的央票和正回购到期量，净回笼规模达1600亿元，创下了13个月以来的净回笼量新高。这也是在“十一”长假后央行连续第二周通过公开市场操作实现净回笼，显示出节日后央行减少货币供应量的决心。

　　“这周回笼量的增加估计和节后效应相关，也可能是季节性的因素，因为节前释放了大量的流动性。”安信证券固定收益分析师王昌俊对记者表示，未来一两个月可能会保持相对温和的回笼或释放。

　　加息预期倒逼央票利率

　　截至21日，二级市场收益率已攀升至1.9027%，但其发行利率保持为1.7605%，倒挂幅度逾14个基点。“加息预期正在倒逼公开市场操作利率上涨，预计下一阶段央行将逐步提高1年期央票发行利率。”国海证券固定收益分析师李杰明表示，由于存贷款利率上调速度较慢，将出现1年期央票发行利率高于同期定存利率，并与贷款基准利率利差不断缩窄的现象。 （黎雯）