创业板十年磨一剑 上市交易面临六大风险

　　创业板 想说爱你不容易

　　十年磨一剑，中国创业板终于步入实际操作阶段。

　　昨天，中国创业板开板。本月30日，首批28家创业板公司股票将开始交易。作为我国多层次资本市场的一部分，创业板的推出具有里程碑意义。但是，不可否认的是，由于创业板公司高成长和高不确定性的存在，其股票交易也注定存在高风险性。

　　创业板十年风雨路

　　▲1998年3月 民建中央提交《关于借鉴国外经验，尽快发展我国风险投资事业的提案》，提出创业板构思。

　　▲1999年1月 深交所向中国证监会正式呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》，并附送实施方案。

　　▲2000年5月 国务院原则同意证监会关于设立对于二板市场的意见，并定名为创业板。

　　▲2003年10月 十六届三中全会通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，明确提出：“推进风险投资和创业板市场建设。”　

　　▲2004年1月31日 国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》指出：分步推进创业板市场建设。

　　▲2007年8月22日 《创业板发行上市管理办法(草案)》获得国务院批准。

　　▲2007年12月4日 证监会主席尚福林表示推进以创业板为重点的多层次市场条件已经比较成熟，并首次详细披露创业的市场定位与制度设计。

　　▲2008年3月22日 证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，就创业板规则和创业板发行管理办法向社会公开征求意见。

　　▲2008年12月13日 国务院发布《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，提出适时推出创业板。

　　▲2009年3月31日 证监会正式公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，该办法自5月1日起实施。

　　▲2009年6月5日 深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，该规则从7月1日起实施。

　　▲2009年7月20日 证监会决定自7月26日起受理创业板发行上市申请。

　　▲2009年8月19日 深交所宣布举行两次全国范围的创业板全网测试。

　　水晶球璀璨亮起 创业板瓜熟蒂落

　　万众瞩目的创业板启动仪式昨日在深圳隆重举行，证监会主席尚福林宣布创业板正式启动。中共中央政治局委员、广东省委书记汪洋和证监会主席尚福林共同启动水晶球，为创业板开板。

　　创业板终于走到台前，对中国多层次资本市场的建立以及资本市场逐步走向完善均具备重大意义。尚福林在发言中指出，创业板的建立是我国市场经济社会发展的内在要求，是水到渠成。他强调，监管部门将坚持从严监管的原则，并提醒投资者注意风险。

　　科技部副部长刘彦华认为，创业板市场的正式开板，对支持企业自主创新，科技成果转化和产业化，推动经济转型，调整产业结构，培育战略性新兴产业和落实国家自主创新战略都具有重要的意义。工业和信息化部总工程师朱宏任认为，创业板的推出不仅对于资本市场，而且对于中小企业都具有非同一般的意义。

　　创业板开板仪式选在下午3点15分开始。分析人士认为，这体现出监管层对于资本市场的呵护——使仪式对沪深两市的影响降至最低。

　　开板后，深交所还将对首批28家公司的上市申请进行审议，经批准同意后，10月26日刊登上市公告书。30日将举行创业板开市仪式，首批创业板公司集中挂牌上市。之所以有“开板”和“开市”之分，并分别举行仪式，主要是参照2004年中小板设立时的做法——“先有板，后有市”。本报综合

　　创业板面临六大风险

　　下周五，创业板股票就要上市交易。对于普通投资者而言，参与交易最核心的问题是控制风险。那么，创业板的风险究竟有哪些呢？

　　1、上市公司的风险

　　创业企业的历史不长，经营的稳定性整体上低于主板公司，经营风险较大。投资者一定要认识到，创业板的投资风险是大于主板的。

　　此外，作为创业板上市公司主打概念“两高六新”中的技术创新，其在面对市场时的不确定性也蕴藏着巨大的风险。

　　2、流动性风险

　　所谓流动性风险就是股价变现时价格的波动幅度和撮合成交的速度。因为创业板公司规模比较小，发行的股数少，创业板股票面临股价大幅波动的风险。如果想要及时兑现，则需要价格让利的幅度更大。这就容易导致投资者交易成本的明显提升。

　　3、估值风险

　　由于创业板企业经营不确定性大，主板市场中传统的每股收益、净资产收益率、市盈率等估值指标在创业板上可能会出现“水土不服”现象。如果简单地将主板市场的投资策略、分析方法复制到创业板企业中去，投资风险会被放大。

　　此外，投资者要想较为全面地了解创业板企业，必须具备一定的专业背景，如果仅从财务数据发掘，难以做出理性分析。

　　4、信息偏差风险

　　由于创业板公司所处的行业特殊，技术含量比较高，投资者理解上市公司所披露的信息有相当的难度，难以把握企业未来发展的前景，盲目投资会面临较大的风险。

　　5、盲目炒作风险

　　创业板市场设立初期，上市公司数量少，规模小，加之市场一贯的“炒新”行为，难免出现短暂的过度“繁荣”，盲目追高蕴藏着极大的风险。

　　此外，由于中小投资者资金水平有限，很难有效规避单个企业的非系统性风险。

　　6、退市风险

　　创业板将采用严格的退市标准，一旦触发任何一项标准，上市公司都将面临退市的命运。

　　如不幸遭遇退市，投资者手持股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归零，这也是创业板最大的风险。

　　金融网

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　　观点

　　一大批人的梦想被释放出来，创业板绝对是中国一个大利好，它是把两者结合起来，把本土、本土的创新和小公司结合起来。

　　——《创业家》杂志社社长牛文文

　　在一级市场上就已经平均有50多倍至60倍的市盈率，这意味着，在二级市场如果要盈利必须得60倍以上的市盈率。股市在6124点的最高位的时候，市盈率也不过才60倍。

　　——北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐质疑创业板抄高的市盈率

　　不能由于盘子比较小，而使创业板成为一个散户的沙场，这将对创业板的发展非常不利。所以创业板出来的初期，在市场的制度建设方面就要注重培育成熟的、专注的机构投资者。

　　——摩根大通中国投资银行副主席龚方雄

　　完全避免创业板股东套现不太现实。

　　——长城证券分析师胡晓辉

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　　影响

　　创业板三大预期

　　对创业板，机构就市场关注的热点作出三大预期。

　　高市盈率未必能维持

　　据统计，前三批28家创业板公司平均市盈率56.7倍。市场预期，挂牌后很可能会出现多个超过100倍市盈率的个股。

　　汇添富等基金公司的投资策略分析师表示，目前主板尚未“破发”，中小板尚未“破发”，也许“破发”就从创业板开始。

　　开板后主板走势明朗

　　从最近几个交易日的盘面看，由于创业板因素，投资者对10月市场感到迷茫。兴业银行认为，一段时间来大盘犹豫难决就在于市场对创业板推出之后资金流向和流量难以考量。

　　机构的判断是，A股已经从“快速急升”阶段进入“震荡整理”阶段。

　　创业板分流资金不大

　　海通证券、兴业银行有关分析报告比较一致认为，一个创业板上市公司大概需要1亿元~2亿元融资额，100家的企业也就是100亿元~200亿元的融资额，只相当于上证所发行的一家大型企业的融资。

　　机构总体认为，创业板对主板市场的资金供给影响很小，也不可能决定市场大势。

　　经济参考报