估算打新中签率高低有诀窍 规模并非代表一切

　　随着创业板的开闸，目前的摇新股已经由此前的每周两次、每次两个中小板企业发行变成了近期每周多批，每批往往近十个创业板企业发行的群雄大战格局。如何提前预估选出中签率可能最高的新股，对打新参与者提出了更高的技术要求。笔者对于决定新股中签率高低的诸多因素作一个简单的分析，希望对于大家打新能够提供帮助。

　　规模并非代表一切

　　对于绝大多数打新者而言，大盘股发行无疑是最令人愉悦的事情。大盘股的巨大发行量，不但意味着在“千分之一”规定下可以动用的打新资金更为庞大，而且往往意味着中签率更高，甚至在较大资金的前提下可以实现保中。

　　但是，考虑到大盘股不过是偶尔出现，打新股市场的中坚力量还是层出不穷的中小板和创业板新股。在这两类新股发行时，规模就不再是中签率的决定性因素了——甚至对于中签率并无太大影响。从今年截至9月底发行的34只中小板和创业板股票按照网上发行规模(按照融资数而非发行股数)排序后的中签率分布来看，可以清晰地看到中签率参差不齐，并无明显的递增或递减规律。

　　“两大因素”左右中签率

　　那么，什么才是影响中签率的最大因素呢？从相关系数比较来看，新股的发行价和发行市盈率对于中签率有着巨大的影响，它们与中签率的相关系数分别达到67.9%和79.3%。

　　之所以会出现如此规律，其实也不难理解。一方面，摇新股具有最低认购股数的要求，对中小板和创业板而言，则是500股。对于发行价20元的股票，即意味着1万元资金即可参与摇新，而对于发行价如神州泰岳这样高达58元的股票，1手就意味着2.9万元，这意味着那些资金量较小的投资者天然地就被高价股拒之于门外，如此减少了认购规模，自然可以提高中签率。

　　另一方面，追捧低价股，追捧低市盈率股，已经成为了许多投资者选股的金科玉律，而这一习惯也被带到了打新股中去，从而导致那些发行价相对较高，市盈率相对较高的个股就会相对乏人问津——进而推高了中签率。

　　两个小因素影响中签率

　　除了发行价格和发行市盈率这两个最为重要的影响因素，还有两个小因素对中签率造成影响。

　　第一个周一和周三打新中签率不同。以前期周一、周三发行新股为例，假设普通小资金投资者并没有特定的打新偏好，那么，最初他们会随机分布选择周一和周三打新。对于周一参与打新的，因为无法参与周三打新，所以只能继续参与下周一的打新；而周三参与打新的资金，因为周五释放又可参加周一的打新，若投资者不自行克制，便会进而因为参与周一打新而走上只能每周一参与打新的“模式”之中，由此造成周三打新资金相对较小，进而中签率相对较高。

　　第二个则是创业板效应。由于目前仍有大量投资者尚未进行创业板开户，进而无法参与创业板打新，所以导致创业板的中签率相对偏高。当然，伴随越来越多的投资者积极开户，创业板对于中签率的提升作用可能将逐步弱化，这也是投资者必须要密切留意的。(蒋占刚) (来源：中国证券报)