专家提醒买创业板切忌跟风追高 以纳斯达克为鉴

　　今天创业板就要正式开盘交易了，昨晚,曾多次接受本报记者专访的亚洲股市教父、投资教育家胡立阳先生主动给记者打来电话,畅谈自己所亲身全程经历的美国纳斯达克市场的操作经验以及当年纳斯达克造富的“神话”，对于国内创业板，他表示开设创业板是真正实现了证券市场创立的初衷和目的，他非常看好其对经济的促进作用。不过国内创业板起步市盈率偏高，因此他建议投资者：买创业板关键看成长性，买了股票后一定要随时追踪公司报表、做足功课防风险。

　　谈纳斯达克 演绎无数创富神话

　　■前身 纳斯达克曾是“店头市场”

　　胡立阳告诉记者，在纳斯达克1971年开板之前，其前身实际上是一个证券中介商之间相互交易的市场，行话叫“店头市场”（简称OTC，亦称“柜台市场”、“场外市场”，是指在证券交易所之外的某一固定场所，供未上市的证券或不足以成交批量的证券进行交易的市场。）这个市场没有什么门槛，有成千上万的小公司成千上万的小股票，有的小公司甚至只有两三个人，人们买这些小股票完全是像博彩一样，就像现在人们买彩票，赌这家公司以后是否具有高成长性、能在纽约主板上市。

　　那时候电脑还没有在这个市场普及，当时他怎么操作这些股票呢？就是公司每周都会拿来一大本“粉红报价单”，厚厚的像一本书，上面密密麻麻全是这些小公司的价格。

　　■创富 14元股票两年半涨到387元

　　回忆起当年纳斯达克的创富神话，胡立阳至今对自己经手的一只股票还记忆犹新。当时他是美林的投资顾问，那时候美国实行股票包销制度，美林承包了纳斯达克一只科技股票，IPO价格是14美元，胡立阳觉得这只股票不错，就建议他手下的四五百名客户一起在14元的价格买了这只股。但客户们买了之后，他一个晚上辗转难眠，因为这次几乎是孤注一掷，万一第二天开盘后股票跌停他就没法跟客户交代。结果第二天，股票涨了一块钱，第一个客户15块把它卖了。第二天16块，有二三十个客户把股票卖了，第三天18块，胡立阳一半的客户都把股票卖了，觉得短短三天已赚了两成，非常感激胡立阳。两个月后，这个股票28元了，当时还有最后5个客户，也获利卖出了，连连说要请胡立阳吃牛扒。后来因为所有客户都把股卖了，胡立阳也就不再关注这只股了，久而久之把股票代码也忘了。可两年半之后，有一个客户突然打电话来问：“胡先生，××股票你还记得吗？你看我现在该不该把它卖了？”原来这位客户当时正好搬家到阿拉斯加，自己也把买过这只股忘了，最近才想起来。胡立阳当时吓了一跳，怎么还有客户没卖掉啊？他赶紧让助手查出这只股票的代码和价格，结果一看呆掉了：“387美元！”由此可见，纳斯达克公司的成长性有多高。

　　■壮大 1975-1985全盛80%是科技公司

　　随着当时这个“店头市场”的发展，后来又加入了电脑报价系统，于是1971年纳斯达克诞生了，这时候在这里上市的公司门槛就已经提高了，在1975年，一批高科技公司加入了纳斯达克，如苹果、英特尔、微软等等，纳斯达克开始进入长达十年的全盛时代，这些成长性极高的科技公司声名显赫，带动了科技股投资热潮，胡立阳回忆说，那时候很多客户尤其是硅谷的员工都不喜欢买在纽约主板上市的股票，而去买有高成长性的纳斯达克股票，当时纳斯达克市场中80%以上都是科技、电子类成长非常快速的公司。可以说美国西岸的硅谷造就了纳斯达克的飙涨，而东岸的纳斯达克又通过融资造就了硅谷的繁荣，这两者“水帮鱼、鱼帮水”，相辅相成，造就了纳斯达克十年“盛世”。直到2000年初，因为网络泡沫的破裂，纳斯达克盛极而衰，从当时的5000多点一直跌到1200点才开始翻身，但直到现在也还在2100点，没有超过当年点数的一半。

　　谈国内创业板 市盈率起步偏高需观察

　　■风险 市盈率直接跨到“第二步”

　　胡立阳说，其实创业板才是真正体现了证券市场创设的初衷，可以帮助那些潜力巨大但不够格银行贷款的小公司，通过融资迅速壮大，也可以因此促进国内经济发展。不过从目前情况看，国内创业板市盈率偏高，首批公司都已经达到了五六十倍的市盈率。而当年纳斯达克一些公司上市的市盈率都在15倍左右，这样为上市后留下了发展的空间，这些股票盘子小，上市后随着公司业绩的涨升，股东惜售，股票价格很容易就翻番飙涨，市盈率逐步提高，好公司一年股价涨两三倍很正常，因此也吸引了更多投资者追捧。而现在国内创业板一下子跨过了第一步，直接达到了五六十倍市盈率的第二步，这样可能会减弱了一些像当年纳斯达克那样上市后股价飙升的乐趣和过程，而且风险偏大，投资者不能盲目追高。

　　■建议 公司要选“小孩”而非“成人”

　　至于具体操作方面，胡立阳表示，其实市盈率也不是一个绝对因素，关键还是要看这家公司有没有在近期内业绩翻两三倍的可能，如果有，那么摊下来市盈率就会降低了。买创业板投资者首先要选择增长潜力巨大的公司，另外一旦选定后，要随时跟踪公司各类报表，就像当年纳斯达克也有无数公司因业绩太差退市，现在这些小公司也许一个订单利润就能翻番，但也许一个失误就血本无归，所以要做足功课。

　　胡立阳还告诉记者，此前他在选择纳斯达克股票时往往将选公司和选承销商列为同等重要，因为如果承销商此前推荐的股票表现都很好，说明承销商有眼光，那么他推出新股票胡立阳就会赶紧买。国内投资者不妨也可以从承销商的角度来作为间接评价一家上市公司的指标。

　　在监管部门对创业板准入把关方面，胡立阳也建议要选择那些“小BABY”公司而非“成人”公司，因为小孩的发展潜力和可塑性是非常巨大的，但一旦公司已经“成人”，“很大很老”了。另外他建议国内创业板应该多选科技公司，这些公司可能更具发展前景，更加朝气蓬勃，能走在经济发展的前列。

　　本报记者 徐晓风