申银万国:跨年度行情可能性大 股市年内涨至3400点

　　三季报业绩显示，基本上已超过金融危机以前的水平，且从趋势看，第四季度乃至明年第一季度的状况会更好，公司业绩不断走高，毫无疑问会对行情产生一种向上的拉动力。

　　现在，买方研究机构的一致预期是，今年上市公司全年业绩同比将有所增长，据此以合理市盈率推算，股市年内有能力上行到3400点以上。

　　鉴于对今年第四季度及明年第一季度上市公司的业绩仍然持乐观预期，那么从股市角度看，只要走势比较平稳，那么，形成跨年度行情的可能性还是很大的。

　　那么，是什么因素支持了股市走出这波向上行情呢？在笔者看来，最主要的因素是上市公司业绩。上市公司三季报业绩披露完毕，总体情况是令人满意的。如把三个季度的数据拿出来进行比较，可以发现是呈现了一种明显的逐季回升格局。到了第三季度的时候，基本上已超过了金融危机以前的水平，且从趋势看，第四季度乃至明年第一季度的状况会更好，公司业绩的不断走高，毫无疑问会对行情产生一种向上的拉动力。

　　虽然股市仍存在一些问题，但毕竟现在沪深股市的总市值已占到GDP总量的70％以上，流通市值占比也已超过了GDP总量的40％左右，同时机构投资者所持有的股票数量也超过了流通市值的一半以上，这就使得股市运行过程中的理性色彩不断提高，对企业效益乃至整个经济走势的反应变得很灵敏。出现在8月份的大跌，原因固然很复杂，但也与部分投资者对“动态微调”的认识不充分，导致对下半年上市公司业绩期望值下降有关。现在，随着上市公司三季报的公布，应该说问题基本上得到了迎刃而解，正是这种对公司业绩的看好，使股市获得了某种内在的上涨力量。

　　毕竟，在企业收益率不断提高的情况下，原本市盈率就不算很高的股市，无疑是存在相应的上涨空间的。现在，买方研究机构的一致预期是，今年上市公司全年业绩同比将有所增长，据此以合理市盈率推算，股市年内是有能力上行到3400点以上的。（申银万国桂浩明）

　　（声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，不代表本网观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。） (来源：人民网－国际金融报)