A股一年——完善自身让市场重放光彩

　　新华网上海11月11日电（记者杨毅沉）距离2008年11月10日已经整整一年，上证指数从当时的不到1700点反弹至3000点以上，虽然当初“反弹还是反转”的疑问目前仍然没有结论，但不论是中国股市自身机制的完善还是投资者的市场参与氛围，一年来Ａ股市场已经重新焕发光彩。

　　从1664．93点到3478．01点

　　反弹还是反转？这是去年11月10日Ａ股因国务院常务会议确定扩大内需、促进经济增长十项措施出台而开始连续大涨后，市场困惑的一大问题。当时很多市场参与者并未料到，从那一天开始，我国股市走上了连续一年的上涨之路。

　　在我国政府实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策的大背景下，随着2009年经济逐步复苏带给市场的乐观预期，上证指数从去年1664．93点的年中低点，反弹至今年8月最高的3478．01点，最大涨幅达到108．9％，股市的“晴雨表”功能初步显现。而就个股的表现看，市场的普涨也让市场参与各方体验到了牛年里的“牛市”氛围。

　　同时，投资者不仅仅迎来了股指的上涨，随着今年6月桂林三金ＩＰＯ的启动和今年9月28家创业板公司开始实施上市发行，中国股市的融资功能得以恢复，多层次资本市场建设取得重大进展。这同时意味着，有更多的中国企业可以分享到中国资本市场健康成长带来的成长助力。据统计，截至11月10日，2009年以来已经有包括28家创业板公司在内的64家公司登陆Ａ股市场，募集资金总量达到1214．2亿元。

　　另外，关系到加快社会保障体系建设的境内证券市场实施国有股转持政策，也于今年6月由财政部、国资委、证监会和全国社保基金理事会联合宣布。各方面的反应显示，上证指数一年来虽未重返6000点高位，但市场良好的表现和机制的恢复，已经让Ａ股市场重新焕发了光彩。

　　三件大事促中国资本市场健康发展

　　从中国股市长期发展的角度看，创业板正式开板、重新恢复新股ＩＰＯ与部分国有股转由全国社保基金理事会持有，成为Ａ股自去年11月反弹以来的三件大事。

　　今年3月31日，证监会发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，7个月后，28只创业板新股在深交所挂牌上市，完成了我国多层次资本市场“十年磨一剑”中的关键一环。对此，信达证券首席策略分析师黄祥斌认为，从资本市场的角度看，创业板的开创，为中国目前正在进行的经济结构调整转型提供了极大的支持，对中小企业未来的发展将起到重要作用。

　　而对于自去年9月就已中断的新股首次公开发行，Ａ股的持续反弹也使它的恢复成为大势所趋，同时，证监会出台的发行体制改革意见也为新股的市场化定价以及维护中小投资者利益打下了基础。

　　从今年首家发行上市的桂林三金，到募集资金规模超过500亿元的中国建筑，36家公司分别登陆沪深交易所。同时，今年已有60家公司的ＩＰＯ申请得到监管部门的审核通过，主板市场与创业板市场发行融资节奏已定型。国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷曾对此表示，在目前货币供应量较大、流动性充裕的背景下，新股发行将积极地吸收资金，使得资本市场能发挥其特点让货币流动性进入实体经济。

　　除去上述两件“吸收”资金的大事，转持部分国有股充实社保基金成为我国股市“释放”资金进而加快社会保障体系建设的另一件大事。

　　我国股权分置改革新老划断后首次公开发行股票并上市的含国有股公司共131家，涉及国有股东826家，应转持股份约83．94亿股，发行市值约639．33亿元。据全国社保基金理事会10月底透露，截至该月底已有360亿元市值的国有股转持至社保基金旗下。

　　业内人士表示，这不仅意味着我国社保体系建设得到了重大保证，也将从侧面促使我国资本市场健康发展。西南证券研发中心副总经理解学成此前对记者表示，2010年Ａ股仍将面临限售股解禁的一个高峰期，包括股改限售股份、新股发行限售股份在内的压力仍将存在，而上述部分国有股转由社保基金持有后禁售期将再延长三年，将对资本市场产生积极作用。

　　一年新增1592万户Ａ股账户　约1300只个股股价翻番

　　在我国股市借势完善的同时，市场本身的表现也没有让投资者失望。数据显示，一年来，沪深两市约有1300只股票股价翻番，其中去除在年中重新复牌的股票，涨幅最大的苏常柴在一年内上涨接近1000％。这也使得沪深两市在一年内新增了1592万户Ａ股账户，投资者热情持续高涨。

　　对此，市场人士总结表示，一年内虽然大部分股票涨势喜人，但资产重组与注入、“流感”概念股以及部分强周期性行业股票成为市场宠儿。其中，西部资源、高淳陶瓷、海王生物等一系列股票成为典型代表，一年涨幅均超过700％，成为牛年中引人关注的“牛股”。

　　不过虽然市场中“遍地开花”，但大市值蓝筹股在一年里却相对稳定，波动幅度大为减小。其中，工商银行、中国银行、建设银行、中国石油、中国石化等部分超级大盘股一年内的平均涨幅仅有50％左右，这使得这些Ａ＋Ｈ上市公司的Ａ股股价自年中开始出现折价于Ｈ股的现象。国信证券资深策略分析师黄学军认为，这在一定程度上表现出目前Ａ股的投资价值。

　　而对于自去年底就被市场持续关注的“大小非”减持问题，截至今年9月的数据显示，11个月来两市总共有105．25亿股解禁的股改限售股份被减持，虽然在绝对数量上有所增加，但相对于今年作为“大小非”解禁的高峰年份来看，“大小非”减持对市场的压力并未明显加强。东方证券研究所副所长邓宏光对记者表示，随着中国资本市场的向前发展，“大小非”股东对于手中股份的价值也将有新的认识，因此，投资者应动态看待“大小非”减持，而不应妖魔化“大小非”。

　　展望后市，莫尼塔（北京）投资发展有限公司研究总监张志洲认为，虽然中国Ａ股并未像其他新兴资本市场那样在三季度末创出新高，但这恰好反映出目前中国资本市场短期内规避了泡沫化发展趋势。