人民币“低估”证据不足 升值不利全球经济复苏

　　新华网上海11月18日电（记者姚玉洁、华晔迪）从突然爆发的Ｂ股，到外汇存贷款的一减一增，再到若隐若现的热钱身影，背后都是人民币升值预期。记者采访发现，当前要求人民币升值的论据并不充分，人民币升值不利于巩固全球经济复苏。

　　人民币升值呼声又起

　　上周五，以美元进行交易的上证Ｂ股指数涨幅9．4％，几近全盘涨停，创下上证Ｂ指2年多以来的最大单日涨幅，可以视为市场对人民币升值预期的一个回应。

　　11月16日最新报价显示，人民币对美元汇率一年期远期升水1000个基点，掉期升水900个点。而国庆节前的9月29日，人民币对美元一年期远期升水仅为200个基点。

　　此前，中国人民银行发布的第三季度货币政策执行报告中首次提出，将“结合国际资本流动和主要货币走势变化”，完善人民币汇率形成机制。尽管相关部门给予解释和澄清，但市场对这一新表述引发的“人民币升值”猜想并未完全平息。

　　央行措辞微变引发“升值”猜测

　　林毅夫：人民币升值可能会阻滞全球经济复苏

　　人民币升值要坚持平衡策略

　　鼓噪人民币升值不利于世界经济复苏

　　近期美国对我国密集采取贸易救济措施，也被认为是对人民币升值的“旁敲侧击”。11月5日，美国商务部公布对华输美油井管反倾销反补贴（简称“双反”）案的初裁，决定对从我国进口的油井管征收最高达99．14％的反倾销税；6日，美国国际贸易委员会初裁，对从中国和印度尼西亚进口的铜版纸、从中国进口的焦磷酸钾、磷酸二氢钾和磷酸氢二钾征收“双反”关税。

　　根据中国贸易救济信息网，自11月6日至11月16日的短短10天时间内，美国对我国产品发起或通过的贸易救济调查超过10项，其频率之高颇为罕见。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，金融危机时期，为承担稳定全球金融市场的国际义务，人民币汇率在全球新兴市场货币普遍贬值的背景下，选择了兑美元的汇率稳定，同时果断出台了全球最大规模的经济刺激政策，这两项措施使得中国在本轮危机中起到了“稳定区域经济基石”的作用。在经济复苏尚不明朗的情况下，人民币贸然升值不利于区域乃至全球经济稳定回升。

　　人民币“低估”的证据并不足

　　记者采访发现，当前热炒人民币升值的理由，无非以下四点：中国外汇储备已超过2万亿美元，而且还在继续增加，由此表明人民币被严重低估；当前其他主要新兴经济体货币都在升值，而只有人民币汇率兑美元保持不变；中国出口恢复得比较快；中国经济回升更为强劲。

　　但专家分析认为，这些理由其实并不成立。鲁政委表示，过去积累的外汇储备无法代表当前汇率是否合适，以此要求人民币升值难以成立。而今年我国出口已大幅下滑，1月至9月份累计顺差额也较去年同期大幅下降25％左右，未来出口形势仍不明朗。

　　而在2008年12月至2009年4月，美元在避险需求推动下强劲反弹，全球新兴经济体中只有人民币对美元汇率保持稳定，其他新兴市场当时的货币贬值幅度远大于他们当前的升值幅度。

　　“中国当前的强劲增长，主要来自于本轮我国推出的全球最大规模的财政刺激政策，而经济增长的内生动力仍然不足。如果一手大力刺激经济，一手推动人民币汇率大幅升值，那么财政对经济的刺激将难以有效惠及国内经济主体。”鲁政委说。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说：“人民币对非美元货币贬值很大程度上是美元持续走弱的原因在推动，而并非建立在中国经济持续增长、国外市场畅通、国内消费增加的基础之上。因此，本次热炒的"人民币升值"依据不足。”

　　强推人民币升值不利于全球经济回暖

　　魏华是绍兴一家纺织企业的业务员，当前各国要求人民币升值的呼声令她倍感揪心。“今年生意本就惨淡，如果人民币升值，那原本谈拢的客户怕又要流失。”

　　专家认为，在世界经济出现复苏迹象、但复苏势头仍然不明显的情况下，让人民币升值的做法并不明智。中国经济复苏，对于提升世界经济发展的信心，巩固全球经济恢复增长都具有重要意义。

　　郭田勇认为，抛开人民币被明显低估的证据不足不谈，人民币升值无论是对中国自身，还是对世界经济的复苏都是不利的。人民币升值并不能从根本上改善中国与西方发达国家的贸易状况。不仅如此，中国经济刚刚回暖，仍然较为脆弱，如果西方发达国家忽略中国对世界经济贡献的作用，迫使中国拉高人民币汇率，一旦中国经济陷入低谷，西方国家相关企业势必遭受重大损失。

　　瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬也表示：“当前全球流动性极度泛滥，如果人民币突然升值，必然会带来大量热钱涌入中国，使得中国流动性进一步失控，对中国货币政策造成干扰，还可能导致资产价格进一步上涨，迫使中国人民银行采取更加果断、更加激进的货币政策，其结果是中国经济出现第二次探底。这对于此轮全球经济复苏将是最大的失策。”