基金三年业绩大考 “常胜将军”不足一成

　　尽管十余年的中国基金业绩整体上还不具有特别明显的持续特征，但就单只基金而言，已经涌现出一批经历股市牛熊考验、业绩持续优异的基金。

　　据天相投资统计，在2007年前成立的70只主动型股票基金中，有5只基金的业绩自2007年以来连续三年均排在了前二分之一，占基金总数的7％。其中中信红利业绩稳定性最佳，该基金2007年、2008年和今年分别排名第16、第7和第38，每年均在前三分之一，2007年以来总回报为136.89％，在股票基金中排在第三名。

　　尚志民管理的华安宏利则是业绩稳定性仅次于中信红利的股票基金，该基金2007、2008和2009年业绩排名分别为第4、第34和第39名，同样每年均排在前三分之一，该基金2007年以来累计回报率达到132.68％，排在第六位。

　　兴业全球视野基金2007、2008和2009年分别排名第10、第12和第55，尽管今年以来相对排名有所下滑，但仍排在前二分之一，2007年以来总回报达到133.65％，排在第5名。

　　其余两只过去三年业绩持续排在前二分之一的基金均来自华宝兴业，其中一只为原基金经理魏东执掌的华宝成长，该基金2007、2008和2009年分别排第22、第50和第37名，华宝动力则分别排名第34、第27和第54名，两只基金2007年以来累计收益率分别为98.24％和100.1％，排第16和第14位。

　　近10％混合基金业绩持续优异

　　相比股票型基金，混合型基金业绩的稳定性更好一些。据天相统计，在2007年之前成立的96只混合型基金中，每年业绩均排在前二分之一的基金有9只，占比接近10％。

　　其中表现最为优异的为王亚伟执掌的华夏大盘精选，该基金2007年、2008年和2009年分别排第1、第7和第1名，连续三年排名前十，这在所有类型基金中是唯一的一只。2007年以来华夏精选累计回报率达到334.21％，在所有类型基金中排第一，比第二名华夏红利高出了153个百分点。如果追溯到2006年，华夏大盘已经创造出连续四年排名混合基金前十名的骄人纪录。

　　仅次于华夏大盘精选的是华夏另一只基金华夏红利，该基金2007、2008和2009年分别排第2、第13和第20名，连续三年排在前20名，三年累计回报达到181.05％，位列华夏精选之后排名第2。

　　兴业趋势投资基金则是兴业全球旗下另一只表现持续稳定的基金，该基金2007、2008和2009年分别排名第7、第19和第41名，今年业绩相比2007和2008年的强劲表现有所下滑，但仍排在将近三分之一的位置，该基金2007年以来回报率达到139.98％，位列第3名。

　　其余6只业绩持续稳定的混合基金分别为大摩资源、易方达策略二号、华夏成长、中银中国、嘉实服务和银河稳健，这几只基金每年业绩均排在混合基金的前二分之一，2007年以来总回报则均排在混合基金的前三分之一。

　　多数基金业绩坐“过山车”

　　相比不足一成的基金具有业绩持续性，更多基金的业绩如坐“过山车”，呈现出剧烈波动的特征，一些基金表现出“牛市走牛、熊市变熊”的特征。

　　据天相投资统计，在股票型基金中，2007年以来业绩波动最剧烈的为中邮优选基金，该基金为2007年大牛市中的最大黑马，以193.98％的收益率位列股票基金第一名，但2008年中邮优选损失惨重，单位净值下跌61.62％，在抗跌榜上排名倒数第二，从正数第一到倒数第二。而今年以来截至11月27日，该基金收益率为92.99％，排名第6位。中邮优选业绩波动之剧烈在基金短暂的历史上实属罕见。

　　另一家呈现出“牛市走牛、熊市走熊”特征的公司为光大保德信基金，该公司旗下的光大红利2007、2008和2009年分别排名第3、第95和第28名，光大新增长分别排名第8、第88和第14名，光大量化核心分别排名第18、第105和第12名。此外、广发聚丰、广发小盘、招商成长和国联安精选也表现出类似业绩特征，排名波动较大。

　　排名剧烈波动同样在混合基金中广泛存在，其中最典型的为东方精选基金，该基金2007年表现优异排名第3名，但2008年净值暴跌，在111只基金中排名第102，今年以来则再度排名第3，和中邮优选的表现如出一辙。华宝收益、上投优势、广发优选、融通景气、国泰精选、大成2020、大成稳健、广发稳健、大成精选、长盛精选、嘉实主题、鹏华收益、国泰回报等基金均属此类。

　　除了这些牛市突出、熊市走熊的基金之外，也有不少基金的表现恰恰相反，表现出“牛市落后，熊市抗跌”的特征，结果同样是排名的剧烈波动。如股票基金中的合丰成长，该基金2007年在70只股票基金中排名第55，位列后三分之一，2008年则夺得抗跌第一名，今年在139只基金中排名127。股票型基金中的合丰周期、合丰稳定、工银价值、招商股票、汇添富均衡、工银成长、景顺成长、富国天益、东吴双动力等也均表现出和合丰成长类似的业绩波动特征。

　　深圳一位基金分析师认为，过往业绩大幅波动的基金好比一只业绩大幅波动的股票一样往往令投资者无所适从，为投资者带来了选择难题。

　　三年业绩最差基金跑输债基

　　而令人值得警惕的是，也有一些基金过往业绩一直徘徊在同类基金的后二分之一甚至后三分之一，表现出长期业绩落后的特征。

　　据天相投资统计，在股票型基金中，长信银利、申万新动力、泰信优质、宝盈泛沿海和景顺优选等基金自2007年到今年以来连续三年排名均在后二分之一，其中泰信优质、长信银利和申万新动力更是连续三年排在后三分之一，表现持续落后市场。其中表现最落后的某只基金自2007年以来单位净值仅上涨14.19％，甚至不及上证指数同期15.73％的涨幅，更是远远落后同期股票基金84.64％的平均收益率。

　　混合型基金中业绩持续落后的基金似乎更多，天相投资统计，宝盈鸿利、东方龙、万家和谐、天弘精选、工银平衡、海富通收益、海富通回报等基金2007年以来连续三年排名在后二分之一。排名最靠后的基金单位净值仅上涨5.66％，甚至不如债券基金累计回报。据天相统计显示，2007年以来至今，债券型基金平均累计回报率超过30％，最少的也有10％。