来源：中国证券网
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债务难获担保 迪拜或失区域金融中心地位
作者杨博
在阿联酋央行提供流动性支持的表态支撑下，全球市场对迪拜债务危机的担忧情绪有所缓解。尽管阿联酋地区主要股指11月30日遭遇重挫，但亚太股市却全线走高。迪拜高层财政官员当日也表示，市场对迪拜世界债务问题的反应“过度”，迪拜政府不会为迪拜世界债务提供担保，当地银行也不需要阿联酋央行再提供更多流动性协助。
分析人士还预测，这次危机可能使得迪拜失去成为区域金融中心的驱动力。
危机或被夸大
“市场先前的反应过于夸张。” 迪拜高级财政官员阿杜瓦曼·阿尔·萨利赫11月30日表示，迪拜世界重组将符合各方利益，“短期内”债权人受到影响，但“长期”将产生好的结果。他强调,市场反应有些过度，与迪拜世界的债务问题不符。
萨利赫称，迪拜世界已经获得的融资是“按项目计划”，而不是通过政府担保。他同时表示：“现阶段各银行不需要央行提供更多流动性,债权人应当承担向企业提供贷款决定的责任,银行将迪拜世界视为政府一部分的看法是错误的。”
许多迪拜当地人也认为此次迪拜债务危机被外界夸大。“迪拜成为媒体曲解的牺牲品。”一些当地主流媒体表态称。
分析人士表示，市场需要看到更多迪拜政府和阿联酋央行对此次危机事件的表态和行动支持。国际货币基金组织（IMF）11月28日表示，正在对迪拜事态发展进行监测，希望当局能就建立合作机制以解决债务债权双方问题等事宜“做进一步澄清”。
另有消息称，阿联酋央行可能在11月30日做出进一步表态，宣布为迪拜世界的债务提供担保；届时迪拜政府也将同步发表声明。但截至记者发稿时为止，市场尚未得到确切消息。
阿联酋央行将成后盾
为缓解市场紧张情绪，阿联酋央行11月29日打破沉默，表示将为境内银行和在当地运营的国际银行提供流动性支持，并强调将“做这些银行的后盾”。该行表示，将为各银行提供一项与活期存款账户相关联的“特殊额外融资工具”，银行可以以比三个月阿联酋银行同业拆借利率高50个基点的利率借贷。
沙特一家法资银行资深经济学家斯法奇阿那基思认为，央行此举限制了迪拜本地银行的挤兑风险，“非常令人安心”，而外资银行对迪拜银行体系流动性的疑虑也能就此减轻。
不过也有分析人士认为，阿联酋央行此举虽然对缓解市场忧虑而言是必要之举，但也是最低程度的政策反应。加拿大皇家银行资本市场分析师凯伦迪提醒称，应注意阿联酋央行的表态，他们说的是“做后盾”（stand behind），而不是“提供担保”（guarantee）。
可能失去金融中心地位
据分析，目前市场普遍期待阿联酋最大的酋长国，同时也是最具资金实力的阿布扎比能够为迪拜给予全面援助。位于迪拜的Gulfmena另类投资对冲基金首席执行官哈萨姆·阿拉比表示，很有信心看到阿布扎比“在某种程度上的干预”，这次事件将“不会是一个短期事件”。
作为阿联酋各酋长国中的“老大哥”，阿布扎比是阿联酋央行的资金主要提供者，此前也多次在迪拜出现资金困难时出手相助。11月27日，阿布扎比当局曾表态称将“选择性”帮助迪拜度过难关。该国一位官员表示，迪拜的一些发展计划是商业性和半政府性质的，阿布扎比将会选择何时及如何协助，但在事情明朗前很难做出进一步的投资决策。但该官员同时强调：“这不意味着阿布扎比将会承担所有的债务。”
阿布扎比当局已经通过阿联酋央行和两家私人银行向迪拜注资150亿美元。另据经济学家和分析师预计，作为对阿布扎比的援助回报，迪拜可能失去其在阿联酋国家的金融中心地位。
“阿布扎比也有自己的金融雄心。”迪拜海湾研究中心经济学家韦尔兹表示，这次危机将可能使迪拜不得不专注于其核心竞争力，对迪拜在金融领域的雄心壮志产生“可怕”的影响。前迪拜金融服务局主席戴维森也表示，迪拜可能不得不转回为贸易服务中心，而失去其成为区域金融中心的驱动力。
■ 观察：迪拜危机有望延缓“退出”步伐
□本报记者 钱杰
迪拜危机所产生的冲击波目前正在渐渐退却，虽然此事的直接影响相对有限，但从其所引发的冲击波及传导效应来看，迪拜绝不只是阿联酋的迪拜。尽管此前全球经济初显复苏曙光，各大经济体已就“退出策略”展开探讨，但迪拜危机的出现却表明，目前还不是轻言“退出”的时候。
首先，迪拜危机清楚地表明，由低息货币和房地产泡沫引发的金融危机远未结束，从美国开始的全球去杠杆化过程仍在继续。过去几年间，依靠海湾地区充足的石油美元和来自欧美各国的廉价资金，迪拜建起了世界上最豪华的酒店，却也像美国一样吹起了危险的房地产泡沫。金融危机爆发后，投机资金已纷纷出逃迪拜，导致当地楼市价格大幅度缩水，去年12月，美国《新闻周刊》便以一篇名为《迪拜最后的狂欢》的封面文章，预言了迪拜房地产泡沫的破灭。只不过迪拜的房地产业多由迪拜世界这样的主权投资机构垄断经营，外界普遍认为其背后有阿联酋这样的产油巨头财力支持，再加上头顶新兴市场的光环，才延缓了迪拜房地产泡沫破裂的进程。
值得关注的是，和雷曼兄弟破产事件一样，信息不透明是此次危机引发全球金融市场震荡的主要罪魁祸首。当迪拜世界突然宣布延迟偿债时，恰逢中东主要节日宰牲节前夕，迪拜世界提供的声明十分简短，当地政府更没有就此召开新闻发布会和接受媒体采访；与此同时，向迪拜提供贷款和购买债券的金融机构均没有公布相关的风险敞口。信息的不透明加剧了金融市场的恐慌，在这个消息出现的当天，欧洲金融股大面积暴跌，而在各家金融机构纷纷出面澄清暴露在迪拜的风险敞口其实很小时，恐慌才开始逐渐消散。或许，此次危机也给各国的金融监管机构敲响了一次警钟，在提高金融机构资本充足率的大背景下，还应加强涉及它们在新兴市场业务的信息披露和监管。
另外，迪拜危机也为正在考虑“退出”的各大经济体提供了一只测量市场信心的“天平”。公开数据显示，迪拜政府与国有企业总外债仅800亿美元：其中迪拜世界集团总债务约为590亿美元，下个月即将到期的部分约40亿美元；将于未来三年到期的债务总额也不超过200亿美元，规模与引发雷曼兄弟破产的不良资产金额完全不可同日而语。但正如《华尔街日报》的一篇评论文章所言，如此一场地区性的债务危机就能引发全球金融市场的大震荡，足以说明目前的市场信心有多脆弱。
迪拜危机令政策决策者们清楚地看到，尽管经济复苏的“绿芽”已在全球各大经济体开始显现，但百年一遇的金融风暴遗留下来的“惊弓之鸟”心态依然挥之不去，倘若“退出策略”过早实施，也许会让复苏成果得而复失。
对冲基金英仕曼公司：迪拜危机无碍新兴市场投资
□本报记者 卢铮
全球规模最大对冲基金之一的英仕曼公司（Man Investments）亚太区总经理丁伟凡11月30日表示，迪拜世界延期偿债并不影响投资者对新兴市场的投资信心。
丁伟凡在接受中国证券报记者采访时表示，延期偿债事件并不意外。迪拜世界的债权人和机构投资者对企业的借债规模和财务状况了解得很清楚。迪拜世界用这些借债投资地产项目，取得的现金回报也不尽如人意。迪拜债务危机不会引发类似前几个月的金融市场大规模波动，但该事件的潜在效应现在也很难判断，应继续密切关注迪拜政府、阿联酋政府的措施。
丁伟凡还指出，迪拜债务危机不会导致机构和个人投资者减少对新兴市场投资，他说：“投资者会具体判断新兴市场的财务状况、偿债能力、具体投资方向和可能产生的回报。现在新兴市场股票市场和信用产品表现突出，但能不能持续投资在这上面，还需要投资者综合考虑，细致分析风险，做出最后决定。”
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