西飞国际定向增发超1亿股 后续整合值得关注

　　西飞国际(000768)2日公告称，公司拟以13.18元/股的价格向陕西飞机工业(集团)有限公司、中航飞机起落架有限责任公司、西安航空制动科技有限公司、西安飞机工业(集团)有限责任公司定向发行11,380万股-22,760万股，各特定对象均以其拥有的与航空业务相关的资产(含负债)认购本次发行的股份。公司股票2日起复牌。

　　业内人士预计，完成本次重组后，西飞国际与“中航飞机”的整体形象将逐渐合二为一。西飞国际距离中航飞机整体上市的目标又进了一步。

　　每股收益提升至0.41元

　　方案显示，在注入西飞国际的四家公司中，同属陕西地区的陕飞集团是我国唯一研制生产大、中型军、民用运输机的大型国有军工企业，现有总资产50亿元，主要产品为运八和运九飞机。预计到“十一五”末期，陕飞集团将形成大型飞机零部件的转包生产能力。

　　在陕飞集团之外，在细分领域占据优势的中航起落架和西安航空制动也将是西飞国际产业拼图的重要补充。作为中国航空工业唯一的飞机起落架专业化企业，中航起是国内运输机、歼击机、直升机、特种机等多种机型起落架的定点生产厂，总资产10亿元。

　　在国际转包方面，中航起长期与欧洲和美国最具实力的飞机起落架专业供应商梅西埃·道姆公司和古德里奇公司合作，公司转包零部件产品用于空客、波音飞机起落架，在国内属于独家供应商，具有行业领先地位。

　　另一方面，中航制动则是我国航空机轮及刹车系统和汽车制动系统的研制、发展基地和骨干生产企业，是国家航空机轮、轮胎等产品进出口检测及试验中心。

　　公告称，以拟进入资产2008年模拟财务报表数据和预估值数据为基础初步测算，标的资产进入上市公司后，西飞国际2008年每股收益将由0.36元提升至0.41元，加权净资产收益率由4.78%提升至5.54%。

　　公告认为，本次资产重组提高了西飞国际飞机零部件国际转包生产能力，扩大为国际航空公司提供配套生产的产品类型和生产规模，更好地融入世界航空产业链，提高市场份额，实现公司做大做强飞机产业、全面提升飞机制造能力的业务发展目标。

　　后续整合值得关注

　　中航飞机在2009年2月中旬成立时，注册资金为120亿元，总资产达到335亿元。其资产包括中航第一飞机设计研究院、西飞国际大股东西安飞机工业集团公司、陕西飞机工业集团公司、西安航空制动科技有限公司和中航起落架有限公司等。

　　从方案来看，西飞国际此次初步确定的重组对象，囊括了除中航第一飞机设计研究院之外的其余三家“兄弟”公司，以及大股东西飞集团。对西飞国际而言，这将是丰满“飞机整机与转包生产商”形象的一次难得机会。

　　“这次重组实现了专业化整合。”西飞国际董秘郝占富说。江南证券帅在先也指出，西飞国际原来主要致力于飞机的壳体制造，此次若能将起落架、飞机航空制动系统以及陕飞旗下的运八系列等相关资产注入到上市公司，“等于将中航飞机的资产整合起来了，完善了一个产业链条，对西飞国际原来的业务有促进作用。”

　　按照中航工业集团对中航飞机公司的设计，中航飞机公司的定位是“国防航空装备主要承建商、涡浆支线飞机全球第一制造商、大型飞机部件全球一级供应商、飞机起落架系统全球主要配套商。”同时，随着民机产业布局的进展，中航飞机整体上市也有了新的补充选项。

　　东北证券分析师荀剑认为，中航工业将逐步形成成飞生产民机的机头和前机身，西飞生产民机的机翼和机身中段，沈飞生产民机的后机身和尾段的专业化布局。在中航工业轰轰烈烈的大资产整合的背景下，不排除西飞、成飞、沈飞等飞机厂进行结构调整，将民机业务分拆出来，打包注入西飞国际，实现整体上市。(洪烛) (来源：中国证券报)