A股上下两难 本周9新股扎堆发行 冻结资金预超万亿

　　沪指仍受120周均线压制

　　周四沪深股指缩量震荡，日K线上再度双双收出十字星，做空动能暂时有所缓解。由于11月宏观经济数据即将陆续公布，这将对市场形成一定利好刺激，但考虑到年关将近，市场资金面趋于紧张，近期股指预计仍将维持横盘整理的局面，待新股集中发行压力过去之后再选择突破方向。

　　盈利预期趋于乐观

　　由于上周率先公布的PMI指数持续在较高水平上运行，这预示着即将公布的11月宏观经济数据将会比较乐观。预计CPI、进出口同比增速等将实现由负转正，PPI、工业增加值等其他指标也有望明显好转。这将进一步支撑目前较为乐观的盈利预期，考虑到基数效应，上市公司今年4季度和明年1季度的业绩有望同比快速增长。而中央经济工作会议为明年宏观经济政策定调之后，市场不确定性因素基本消除。从目前情况来看，虽然二手房营业税优惠如预期般在一年后取消，但其他刺激消费的措施仍在延续。房地产、汽车这两大支柱行业有望在2010年继续保持高速增长态势。

　　此外，在国际市场方面，尽管迪拜债务危机导致迪拜股市持续大跌，但同事件之初对全球股市造成的重创相比，其影响力已经大为削弱，欧美股市已经陆续回复到原有运行节奏之中。而美联储表示美元利率仍将在低位保持一段时期，也有助于刺激美元指数回落和大宗商品价格反弹。其他经济数据方面，如芝加哥商业活动指数、非农就业状况等也都好于预期。宏观经济数据向好、上市公司业绩的回升和外围市场的趋稳，将使得空方在向下做空时存在较大忌惮。

　　资金供求短期失衡

　　资金需求方面，新股的集中发行使得市场面临较大的资金面压力。本周市场共有9只新股扎堆发行，是除创业板新股打包发行以外最密集的一周，周一、周三、周五各3只，其中还有一只大盘股中国重工，募集资金达到147.23亿元，本周新股申购的冻结资金预计将再度超过万亿元。此外，还有约70家已经通过发审委审核的公司正等待IPO，其中13家为创业板公司。周四又公布了北车股份本月21日发行的消息，资金面紧张状况将一直持续到年内最后一周。从近期发审委审核速度来看，新股发行频率明显加快，因此，可以预计未来一段时间内新股发行融资节奏还将保持在较快水平，这将对市场资金面形成较大的压力。

　　而在资金供给方面，临近岁末许多资金由于结账的需要可能逐步退出市场。一般来说，每年12月中下旬，银行需要收贷，上市公司也需要收回委托理财资金和自营投资资金，而社保、保险、企业年金等其他机构需要年终做财务报表，因此，尽管最近新基金发行速度较快、每周新开户数也恢复到正常水平，但未来一段时间资金的供给仍可能面临着衰减。

　　在年内资金面供求短期内失衡的状况下，同时考虑到基金仓位普遍较高，权重股整体持续走强的可能性较小，短期内股指向上大幅拉升的动力明显不足。

　　上升通道下轨支撑强劲

　　技术形态上来看，近三个月以来上证综指多次在跌穿30日均线之后有效企稳，周四股指盘中逼近该均线后迅速探底回升，显示出其支撑力度较强。同时，目前60日均线和半年线紧密粘合，且大型上升通道下轨也在3180点附近形成强劲支撑，该区域有望形成本次调整的极限目标位。周四上海市场成交量迅速萎缩1150亿元的较低水平，表明抛压已经明显减轻，日K线上连续的星线组合，也显示出多空双方暂时达成均衡态势。预计短期市场有望依托30日均线展开横盘反复震荡以充分消化上档抛压，待经济数据公布、扩容压力暂时缓解之后再展开回升行情。（证券时报东海证券王 凡）

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