终于“独立” 五粮液与集团公司“分家”轻装前进(图)

　　2009年12月23日，宜宾天气阴沉灰蒙，而五粮液（000858）多位高管心中却对公司未来发展前景异常清晰和明朗起来。

　　在中国证监会“立案调查”事件的直接促使之下，五粮液（以下所称“五粮液”均指上市公司）于12月23日对外公告了一份颇有“决心”的整改计划，八条整改方案亮相剑指众多历史遗留问题，包括治理结构、关联交易、证券投资等等。

　　业内人士普遍认为，五粮液的整改力度前所未有，整改后的五粮液将是一个可以反映公司基本面真实变化和行业发展趋势的五粮液，即将到来的2010年也可能成为五粮液的业绩新纪元——业绩或许将能创出历史最好水平。

　　12月23日，停牌1小时的五粮液股票开盘便强势上涨，并带动酿酒板块活跃，最终收报29.97元，全日上涨3.52%，市值达到1137亿元。

　　与集团公司“分家”

　　此次推出的整改方案中最引人注目的无疑是五粮液的“独立”。作为五粮液的控股股东，持有五粮液56.07%股份的宜宾市国有资产经营有限公司解除此前对五粮液集团有限公司（下称“五粮液集团”）的授权，将对五粮液的股东权利收归手中，五粮液也将组建独立运行的党委及完善内设职能部门。

　　五粮液相关高管对中国证券报记者表示，新措施使五粮液同五粮液集团在组织机构设置上分开，从组织机制、组织结构、人事任免等方面保障五粮液独立运行。

　　有分析人士则更加直白地指出，尽管这条看似很“虚”的条款不会直接增厚五粮液的业绩，但对于五粮液却意义重大，股东权利的收回实际上赋予了五粮液更大的经营自主权，也切断了此前关联交易庞大、利润输送、治理结构不清晰、证券投资损失等等几乎所有问题的“根基”，将间接推动五粮液未来业绩的良性增长。

　　而在五粮液公告的整改方案中也提出了更为细节的措施——将五粮液集团公司办公大楼进行楼层相对划分，保障股份公司办公场所的独立性。

　　12月23日，在宜宾五粮液大厦，中国证券报记者尚未看到办公场所方面较之以往有明显的变化。但五粮液相关高管表态，正在研究制定最合适的划分方案，12月31日前敲定，明年6月30日前实施完成。

　　与此同时，整改方案对五粮液高管人员的薪酬管理也作出规范，明确“在五粮液集团公司兼职的股份公司高管人员只能在股份公司参加考核并领取薪酬。”

　　中投证券黄巍表示，从2010年开始，宜宾国资委改变以前将五粮液股份公司纳入集团公司进行统一考核的机制，而是单列考核，将高管同五粮液股份公司相“绑定”，考核指标涉及收入、利润、市值、净资产收益率、酒类行业年增长率等，其中要求市值年增长率不得低于行业平均增长水平，这将会激励公司向缩小与茅台市值的方向努力。

　　2009年三季报显示，五粮液前三季度营业收入80.30亿元，高出茅台2.85%；利润总额31.66亿元，为茅台的59.67%；五粮液12月23日市值为1137亿元，约为茅台的71%。 (来源：中国证券报)