新兴市场应警惕资产泡沫 金融市场可能面临挑战

　　巴克莱资本公司中国经济研究主管、首席经济学家彭文生博士日前接受新华社记者专访时指出，对于经济复苏是否是“用一个新泡沫解决一个旧泡沫”的问题，从主要发达国家市场来讲，谈论另外一个泡沫还太早，但一些新兴市场需要警惕这一风险。

　　他谈到，由于全球流动性充沛，货币环境很宽松，一些地区房地产泡沫逐渐显现。他认为，房地产市场的影响不仅仅在经济和金融层面，也会波及社会层面。

　　对于全球经济，彭文生博士认为经济刺激计划帮助各国度过了危机最深重阶段，对复苏意义重大。根据最新数据，金融危机的发源地美国去年第三季度经济增长了2．2％。彭文生认为现在的复苏是触底后的反弹，而且在各国经济刺激计划推动下，反弹力度很大。

　　根据最新数据，美国去年第三季度劳动生产率增长8．1％，工业设备利用率也增至71．3％，但11月份美国失业率仍为10％。至于复苏是否可持续，彭文生表示全球经济在短期内恢复到危机发生前水平的可能性很小，在私人部门动力不足的情况下，政府刺激政策发挥了临时的推动和扶持作用。目前看，政府作用非常重要。在经济陷入最坏的情况时，政府的减税和加大财政支出的措施有助于企业扩大生产，从基本面上改善经济，进而创造就业，特别是提振了私人部门的信心。

　　对于美元走势，彭文生表示，从去年第二季度开始，美元一直较弱，原因有二：一是金融市场规避风险的动力下降。此前在危机严重时，美国政府债券被誉为“安全岛”，但目前经济逐步复苏，避险方面的美元需求逐步下降；二是相对于欧盟和日本，美国采取了更为宽松的财政政策。

　　对于中国经济的未来走势，彭文生表示，巴克莱资本预期中国经济2010年将增长9．6％，经济增长的基础将更宽泛，也就是说去年主要靠投资拉动，今年随着就业增加、工资上涨、加上全球经济的改善，内需和出口对经济增长的贡献会更大，投资的贡献可能会下降。总的来看，中国经济将更为平衡。对于中国需要防范的经济风险，彭文生认为风险主要是在2010年通胀预期（特别是资产价格）上升的情况下，政府是否能把握住政策的力度和时机。

　　摩根大通亚洲投资银行副主席方方日前接受新华社记者专访时表示，由于全球经济回暖，2009年金融市场反弹巨大，投资者信心明显回升，资本活跃程度提高。但目前市场普遍担心，美国经济可能在2010年下半年再次下滑，金融市场将再次面临挑战。

　　金融市场在2009年经过大幅反弹后，年底进入拉锯状态。方方说，这主要是因为投资者年终保守操作等技术面原因导致。从实体经济基本面来看，“我们对2010年上半年有信心，但对下半年心存担忧。”

　　方方说，美国经济明年下半年可能再次下滑，而且投资者对美国何时加息仍不确定，因此金融市场可能再次面临挑战。方方说，“美国经济增长以消费拉动为主，而目前在就业及房地产市场无法充分改善的情况下，民众消费意愿不强，导致企业及投资者投资意愿也不强。”“同时所有大银行现在仍未完成‘去杠杆化’过程，没有能力大规模向实体经济放贷。”

　　另外，方方认为，虽然美国经济在2009年第三季度增长较明显，但主要是由经济刺激计划等短期措施造成的。截至2009财年，美国国债余额高达11．9万亿美元，2009财年美国政府财政赤字达到创纪录的1．42万亿美元，相当于其国内生产总值的约10％。负债高企必定使经济刺激计划无法持久，美国一旦实行“退出策略”，金融市场信心就会遭到打压。

　　方方还谈到，由于美欧市场消费意愿不强，造成外部需求疲软，而且全球范围内贸易保护主义抬头，中国出口仍面临巨大压力。因此刺激消费、扩大内需应成为2010年中国经济发展的重点。他说，从12月上旬召开的中央经济工作会议看，不论是促进中小企业发展解决就业，从而增加居民收入，还是直接促进家电、汽车、节能产品消费等政策措施，最终目的都是刺激消费。因此，2010年中国国内经济热点仍与消费相关，车市等仍将保持良好发展势头。