2009年我国重要矿产供需形势分析及2010年预测

　　矿产品市场：稳定上升无悬念

　　——2009年我国重要矿产品供需形势分析及2010年预测

　　编者的话

　　在金融危机的严重影响下，经历艰难爬坡的矿产品市场在2009年年底迎来了曙光。近期，矿产品价格低位回升，呈现出“先抑后扬，缓慢上涨”特点。同时，我国主要矿产品需求相对年初显得活跃，煤炭、原油、铁矿石、铜、铝等大宗矿产品需求规模均有集中增长、集中释放的迹象，只是不同品种之间存在步调上的差异。随着经济企稳回升，2010年主要矿产品价格保持稳定上升态势将基本没有悬念。而受经济回暖的影响，矿产品需求将拉动国内矿业迅速回升，刺激勘查开发投资。本期让我们简要回顾2009年部分重要矿产品供需形势，并对今年的走向做出预测。

　　煤炭：周期性递增

　　2009年总体态势：尽管我国宏观经济受金融危机的影响，但是煤炭作为我国能源消费的核心，与其他商品相比相对具有刚性，因而在中央政府一系列调控政策的扶植下，我国原煤生产仅继承了以往年度周期性递增的生产规律，月度产量基本呈螺旋式的增长趋势，同时随着宏观经济逐步走出金融危机阴影，原煤产量增速有提高的潜力。2009年1～10月份，全国原煤产量24.2亿吨，同比增长11.4%。

　　随着我国煤炭消费规模逐步扩张，出口转内销倾向也非常明显。去年1～10月份，我国出口煤炭1890万吨，同比减少50.6%；与此同时，1～10月进口煤炭9687万吨，增长1.7倍；净进口7797万吨，2008年同期为净出口236万吨。贸易格局自2009年2月实现净进口以来，目前月度净进口规模约为1000万吨。

　　煤炭价格基本保持平稳，波动变化不大。例如，秦皇岛市场5500大卡山西优混含税车板价，2009年1月为560元/吨左右，回落至2008年年初的水平；2月以来，价格以在550元/吨～600元/吨之间震荡为主基调。10月23日，价格约为630元/吨，随着经济的进一步回暖，从目前的价格走势看，正呈现新一轮上涨势头。

　　2010年形势分析：2009年，随着政府投资拉动，煤炭下游钢铁、水泥、电力等需求不断恢复，煤炭行业景气度不断回暖。然而目前行业发展仍然面临不少困难和问题。从外部环境看，全球经济复苏的基础尚不牢固，且贸易保护主义有抬头的倾向。从国内经济看，外需萎缩还在持续，内需增长动力不足，并且结构性矛盾仍然突出。预计2010年结构调整和节能减排将成为宏观政策的重要方面。这意味着2010年煤炭行业产能过剩、环境污染两大问题将面临政策性挑战：一是结构调整与产能过剩。2009 年的高投资环境在2010年难以复制，受下游钢铁、水泥、化工等行业结构调整以及山西复产、各地扩产等因素影响，行业产能过剩风险加大。二是节能减排与环境污染。国家为推行节能减排，必将对传统能源行业施加税赋，用于补贴新型清洁能源。煤炭行业有关人士认为，2010年，在山西煤炭复产以及内蒙古、陕西不轻易让出市场的情况下，煤炭供给将由偏紧转为宽松，在这个时点施加资源税成本，煤炭行业成本转嫁能力势必大打折扣，行业盈利空间将受到挤压。

　　链接：煤炭行业会议对2010年的形势预期

　　——需求增速下降的风险在加大。2010年国家单纯依靠投资拉动增长的政策势必发生变化，煤炭行业需求增速将有所回落；

　　——产能过剩与成本增加压力同时显现的风险。从煤炭工业信息研究中心接到的矿井设计审批情况来看，所有煤炭企业都为未来增加产能预留了充足的空间。一些煤矿核定产能只有百万吨，但是设计通风、设备等能力时往往按照150万吨、180万吨来考虑，实际增产能力很强。因此，当需求突然增加时，煤炭要释放产能是非常容易的。当煤炭供需从偏紧走向平衡时，可以看到该行业的成本压力是不断扩大的。随着全球对环保、污染等问题的关注日益强烈，资源税赋加重将是政府向解决碳排放问题的表态。

　　展望 2010 年，山西整合产能即将逐步释放，而需求增长可能趋于缓和，因此库存反复的过程还会继续，煤价波动在所难免。

　　有色金属：产量增长明显

　　2009年总体态势：我国有色金属供需与国际市场联系紧密，受金融危机影响明显；特别是2009年1月价格回暖以来，有色金属产量增长迹象突出。1～10月份，国内十种有色金属产量已达2144.41万吨，在生产上已脱离了低谷期，比去年同期增长1.3%，并且在月度上创出了产量的新高，10月份十种有色金属产量253万吨，同比增长16.3%。

　　受金融危机影响，2009年第一季度主要有色金属供应过剩，库存增加，加之市场对未来需求预期的不确定性，使得有色金属价格总体呈现出低位运行态势。近一段时间以来，由于各国央行和政府向市场大量注入流动性资本，同时美国的放松型货币政策使美元很难在短期内升值，这些因素都构成了对金属价格相对走强的支撑。

　　主要矿产品价格经历2008年下半年的急剧下滑之后，2009年第一季度一直在低位徘徊。进入4月份，在世界各国拯救经济及国内各项“保增长”政策措施的共同作用下，主要矿产品价格在震荡整理中反弹回升；尤其在近几个月，随着全球主要经济体经济增长均出现回升的迹象，主要矿产品价格上扬的动能相对充足。

　　铜需求依然旺盛。1～10月份全国精炼铜产量348万吨，同比增长9.7%；与此同时，进口未锻造铜363万吨，同比增长70.2%。2009年1月中旬以来，受市场需求恢复的主流影响，铜价反弹回升迹象明显，在11月27日LME铜价逼近7000美元/吨，但近期价格有一定的回调，随着全球经济的回暖的显现，下一阶段价格仍有上扬趋势。值得关注的是，铜精矿短缺问题依然突出，1～10月份全国铜精矿产量只有83.4万吨，同比增长7.1%，但从现状看，这能满足精炼需求的24.0%，所以我国铜资源需求的对外依赖性依然很高。

　　电解铝作为有色金属中的大宗产品，1~8月份产量仅787万吨，同比下降9.5%，产量回调幅度依然偏大。电解铝产量回调压抑了氧化铝的消费需求，进而导致氧化铝1～8月份产量回调至1439万吨，同比下降6.6%。尽管氧化铝产量与去年同期相比出现回调，但是今年以来的月度产量增长趋势依然完好，部分被闲置的产能陆续得到释放，截至9月份，我国电解铝产量已由2月份最低的1043万吨回到1448万吨。铝价在2009年均是以震荡回调为主基调。在各国政府持续的宽松货币政策刺激下，宏观经济形势逐步转暖，超额的流动性加上经济持续走好的预期为铝价上涨提供了坚实的基础，使得铝价从7月10日的1572美元/吨持续反弹回升至8月17日的1960美元/吨，涨幅近25%。尽管受整体行情的影响，铝价也出现了一定的回调，但从全年整体趋势看，价格回归的潜力很大。

　　2010年形势分析：随着经济复苏带来需求强劲反弹，2010年全球市场平衡将由供应过剩向供应不足转变，世界铜需求增长会达到5.6%；预计铜价也将会有30%～35%的上涨空间。我国的需求增长将是世界铜消费增长的重要组成部分，其中农村消费升级以及出口回暖将推动白电大幅好转，由于电力投资的增长还将延续，这将进一步推动铜需求的持续增长。同时，供应紧张是铜价上升的主要因素：一方面矿石品位持续下降、矿山老化、开采成本高等，使得矿产铜产量增加越发困难。世界矿产铜的地区分布也更加分散，对高风险地区（利比亚、民主刚果等）的依赖程度偏高，这给我国铜资源进口造成很大压力；供应紧张还将长期存在，未来矿产铜供应缺口还将不断加大。另外，国储局的收储行为将会长期存在。市场预计，今年以来国储局利用铜价大跌累计收储30万吨作为战略储备，收储工作有利于应对资源匮乏，支撑铜价，未来时间我国铜收储工作将会有更进一步的开展。

　　2010年，经济复苏将会推动中国铝需求的持续增长，特别是在房地产行业的逐渐回暖基础上，预计增速将会提高至10%以上。房地产行业仍是我国铝需求增长的主要动力，同时，随着汽车消费的快速增长，汽车行业已成为推动我国铝需求的第二大主力。在产能方面，随着2009年产能的不断恢复，预计2010年将有200万吨～300万吨闲置产能开启。2010年铝价也将会有进一步上涨，但上涨的空间某种程度上会受到产能恢复的抑制。

　　原油：供应总体稳定

　　2009年总体态势：2009年原油供应总体稳定，基本运行正常。主要原因是：大庆、胜利、辽河等东部主力油田均已进入开发中后期，已进入高含水、高采出程度和高采油速度的“三高”阶段，单井日产量下降，不少年份出现探明储量低于产量的“入不敷出”状态，稳产难度越来越大。在2009年，原油生产虽然继承了月份产量高低相间态势的规律，但是其产量已经出现低微回落；1～10月份，全国原油产量15794万吨，同比下降0.5%。与此同时，1～10月份全国原油净进口16111万吨，较上年同期净增长1352万吨；成品油净进口1215万吨，总规模比上年同期减少752万吨。两者对冲，使得今年1～10月份油品的消费量比上年增长600万吨左右。

　　需要注意的是，2009年2月份全国原油产量、原油净进口量都是今年出现的最低值，但随着经济回暖，之后渐渐恢复到较为正常的供需状态。从产销和贸易形势上看，我国原油的产量和净进口量还会进一步增长，在经济逐步回归正常增长的状态下，整体上，两者的增长将会表现出较为平稳的态势。

　　2008年国际油价上演了一轮典型的“过山车”行情之后，2009年1～2月份在低谷徘徊，最低约35美元/桶。而3月份以来，受货币因素、美国政府增加原油储备、消费出现回升以及欧佩克减产履约率进一步提高等利好因素的影响，国际油价出现反弹性回升，6月11日，纽交所及布伦特原油期货价格均突破70美元/桶；在经济回暖等因素的激励下，整体走势缓慢回升。11月30日布伦特原油平均价格达到77美元/桶，重归2008年以前的缓慢上涨轨迹。

　　2010年形势分析：在经济回升的基础上，经济增长速度逐步回升，预计在2010年，我国原油供应和需求将会进一步增长。据欧佩克预计，明年我国原油需求增长约3.7%。在供应方面，进口的数量将会在2009年的基础上进一步增加。但随着国际原油价格的逐步回升，2010年我国石油进口将会在某种程度上受制于国际原油价格的上涨，届时我国原油供应压力会进一步显现。

　　链接：2010年国际油价预测看高

　　对于今年的国际油价走势，一些大型石油交易商认为，将保持在每桶70至80美元区间。国际投行和研究机构则认为，油价将稳中略升，不排除重上100美元的可能。

　　近期，大型石油交易商——维托尔、嘉能可、托克、贡沃尔和摩科瑞等纷纷表态，由于需求复苏的步伐慢于预期，国际油价在2010年上半年很可能保持在每桶70至80美元区间。而高盛维持了其一贯的大胆风格，预计国际油价今年将升至每桶平均90美元。美银美林全球商品研究主管FranciscoBlanch更表示，由于原油需求出现周期性改善、美元汇率下滑、全球流动性增长强劲等因素，油价今年可能越过100美元。

　　铁矿石：价格震荡整理

　　2009年总体态势：近几年，我国铁矿石生产一直高速增长，但是在金融危机持续拖累的作用下，上半年铁矿石累计产量同比都是负增长；受近期经济回暖及钢产量扩张等因素的影响，近三个月铁矿石产量得到提升，使得1～10月份总产量达7亿吨，比上年同期增长5.4%。

　　另一方面，我国粗钢生产规模仍以一定的速度在扩张，1～10月份粗钢产量达4.72亿吨，同比增长10.5%。粗钢产量的增长，预示着我国铁矿石需求仍然旺盛，为此导致1～10月份进口铁矿砂5.15亿吨，同比增长36.8%。

　　金融危机曾使得矿业链资金出现断裂，矿产品价格出现急剧下滑；铁矿石也不例外，其价格在2008年下半年经历大幅回落之后，今年上半年一直都在震荡整理。

　　2010年形势分析：随着经济的复苏，2010年我国对铁矿资源的需求不会减弱。随着房地产的不断回升，钢材的需求增加会推动铁矿石产量进一步提升。预测认为，2010年国际铁矿石价格会有10％～20%的上升空间，随着铁矿石市场的趋热，2010年国内铁矿石的价格也会有进一步回升。另外，我国在铁矿石供应上，压力仍然很大。特别是在进口方面，2010年铁矿石价格谈判已经启动，但在铁矿石谈判中的处境依然艰难。原因是多方面的，首先是国内对铁矿石的需求不减，另外海运价格不断上涨，港口库存维持低位；同时，印度跟风世界铁矿巨头，抬高价位；而近期有消息指出澳洲“两拓”将建立合资公司，将会给我方谈判带来不少压力。