国资委推“管理革命” 央企实行经济增加值考核

　　如何引导企业科学决策，避免盲目投资，用有限的资本为股东创造出更多的财富？在7日举行的中央企业负责人经营业绩考核工作会议上，国资委副主任黄淑和给出了答案———在央企全面推行经济增加值(EV A )考核。

　　业内人士认为，国资委推行这种考核方式无疑是一场“管理革命”，将有效抑制央企的投资冲动，鼓励企业加大科技创新投入，真正为股东创造价值。

　　创造真正的利润

　　企业的利润额高是否就意味着企业经营管理的成功？在引入经济增加值这一考核指标后，这一观念将会受到冲击，因为有利润的企业却不一定真正创造了价值。

　　所谓经济增加值是指扣除全部资本成本的经营回报，是企业税后净营业利润与该企业加权平均的资本成本间的差额，是为出资人创造的“真正的利润”。

　　一位央企总会计师告诉记者，在国资委于2007年推行经济增加值考核试点以前，中央企业很少考虑资本运用的效益。比如，一家企业投资10亿元用于房地产开发，由于项目经营不善等原因难以收回投资，而如果把10亿元存入银行，同期所得利息可能会高于投入高地产的收益，但是在目前的会计核算中却无法体现出资本使用不善造成的浪费。

　　“以前规模大，利润高就是好企业，现在可不一定。经济增加值考核就是要引导企业增强价值创造能力，提升资本回报水平。”国资委综合局局长刘南昌说。

　　此前中央企业的业绩考核体系主要以财务指标为主，而财务指标又以利润等绝对量指标为主。以财务指标为核心容易造成企业盲目扩大规模，追求数量而忽视质量。

　　按照国资委即将出台的央企负责人经营业绩考核暂行办法，在央企年度经营业绩考核指标中，利润总额指标不变，但经济增加值指标将取代净资产收益率指标，并占到40%的考核权重。今后，这一比重还将逐步加大。

　　自2007年以来，已有100家中央企业参与了经济增加值考核试点，超过央企总数的四分之三。一些规模扩张较快的企业在经济增加值考核中排名靠后。

　　为了规范资本成本的计算，国资委也对资本成本率做出了规定。从国际上看，多数行业的资本成本率在10%以上，根据测算，央企为7%到10%。本着稳健起步的考虑，国资委将资本成本率基准暂时设定为5.5%。这也意味着，央企的投资回报率至少要高过这一比例才能算作合格。

　　做强主业，严控非主业投资

　　在金融危机中，国际上一些大企业相继破产或陷入困境，其中一个共性的原因就是过度扩张，盲目并购，大量资本投资于低效的领域。目前，在一些中央企业也存在过分追求规模扩张，低效资本占用过多，资本使用效率不高的现象。

　　黄淑和表示，引入经济增加值考核的一个目的就是要引导中央企业做强主业、控制风险、优化结构。

　　北大纵横管理咨询集团合伙人兼EV A咨询中心总经理殷明德表示，在传统利润指标考核的情况下，企业只需专注于利润和效益(净资产收益率)的最大化。这就决定了企业为了实现盈利和效益目标，容易一味追求更多的收入和更少的成本费用。例如，为了增加收入，可以不顾该收入是否来自主营或经常性业务，不顾是否需要大量的资本投入。

　　然而，在引入以经济增加值为核心业绩考核指标的价值管理之后，这样的做法将有望得到改变。殷明德表示，在计算经济增加值时，来自非主营或非经常性业务的收入将在会计调整中被剔除；依靠大量资本投入获得的收入，在扣减成本费用之后，还要与包括权益(股东)资本在内的全部资本成本进行比较，当前者小于后者时，企业的价值指标会相应减少并抵消这些收入对利润的贡献。

　　为了抑制央企的投资冲动，在新的考核办法中，国资委明文规定，为了限制非主业投资，对企业非经常性收益将减半计算。刘南昌坦言，新考核将会对央企“地王”频出的现象起到一定的遏制作用。

　　进一步培育自主创新能力

　　在以往的考核方式下，为了把利润总额做得好看，一些企业有时会大幅减少技术创新所依赖的研究费用的投入，以减少成本费用。

　　在新的考核办法中，加强企业自主创新能力的考核成为一大亮点。为了引导企业加大关键领域和占领未来制高点的研发投入，国资委明确规定，企业的研究开发费用将视同利润来计算考核得分，以鼓励企业培育自主创新能力。

　　对于如何推行经济增加值考核，刘南昌表示，将会分阶段、分步骤实施和完善。经济增加值考核是全新的考核方法，将对传统以利润总额来考核效益好坏的管理理念产生重大冲击。国资委将引导企业逐步树立起资本成本意识和价值创造理念。