郭田勇:融资融券及股指期货有利于多空力量制衡

　　人民网北京1月11日电　（记者梁彩恒）1月9日，中国证监会证实，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。今天上午，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授做客人民网，为网友解读股指期货及融资融券。

　　郭田勇认为，这首先是一次中国资本市场的重要制度创新。

　　郭田勇说，资本市场在以前都说是单边市，就是只有上涨才能赚到钱，这样的话，从股票投资行为上，大家只能是捕捉，看看价格是不是有上涨的空间，这样的话，才能赚到钱。股票市场一旦下跌的话，能做的最好的只是不赔钱，先卖掉不赔钱，没有谁在这个过程中能赚到钱。

　　其实从我们资本市场上来讲，一方面市场的制度并不完善，另外一方面就会导致整个资本市场系统性风险较大。市场一下跌，所有的碗都给震坏了。通过融资融券和股指期货的引入，股票市场可以出现双向交易，结束单边市的走势，这样的话，从制度上来看，我们觉得是一次重要的完善。我想这是第一点非常重要的意义。

　　其次，期货有很重要的功能，就是价格发现的功能。因为我是在现在，大家交易的是未来的标的，未来交易的是半年以后的价格，这样的话，我现在交易的价格对半年以后的实际价格的形成就有一个先导性的或者发现性的作用。　这样的话，有了价格发现的功能以后，可能会使得我们的股票市场价格形成会更真实、更合理一些。同时，大家可以想一下，如果在市场只能是单边做多的情况下，和多空双方力量形成均衡，有人看好做多，看空的可以做空，这两种不同的机制下形成这个价格也是不相同的。

　　只有在平衡市场上多空双方的力量之后所形成的价格，我们认为它可能是离均衡价格点更近一点。第二方面就是有价格的发现，以及使得中国股票市场价格更为合理的功能。

　　第三，进而就会使得中国资本市场的发展可能会更加健康和平稳一些。在我没有做空机制的情况下，股票市场这些机构的投资者也好，或者市场中的庄家也好，做一支股票的时候一定要经历一个建仓，然后强力拉升，否则里面就没有获利空间，这样股票市场必然会充满一种恶意炒作，甚至利用内幕消息进行虚假交易的情况。为什么？因为这是他唯一的赚钱手段。

　　有了多空力量进行平衡以后，就是有了股指期货和融资融券以后，大家力量达成了均势，可能市场中平衡性就会进一步增强，所以，对资本市场的平稳和健康发展是有帮助的。