股指期货或为央企打开超级获利“后门”

　　据北京青年报报道：中国资本市场将扫除“单边市”弊端，向平稳健康目标迈进；融资融券、股指期货是中国资本市场发展的里程碑；融资融券对大盘蓝筹是重大利好……上周五，中国证监会宣布，国务院已原则同意开展融资融券试点并推出股指期货品种，各路舆论对此发出了百分百的纯叫好声。这不禁让记者想起，混沌派宗师、前美联储主席格林斯潘的一句名言，“如果我的政策在你看来再清楚不过，那你必定是误解了我的意思。”不管古今中外，有权力的人说起话来都一样的有气派。

　　虽然证监会的权力略逊于美联储，但关于股指期货的信息发布却一样的有“气派”。对如此重大的政策，证监会官网的信息发布不过寥寥500多字，而其中有价值的话最多不过两句，话不仅少而且“混沌”。一句是，“国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种”；而“股指期货上市前的各项准备工作预计需用时3个月左右”，能算是第二句有用的话，但要命的是文章并没说“3个月”的起始计时时间，是从即日起生效还是半年或一年后起。

　　不管是融资融券还是股指期货，千言万语都可以总结为两个字，那就是“做空”，这就是此次新政策的重点。融券制度就是为“做空”或“卖空”而设，借证券来卖，然后以证券归还。那么，借谁的证券呢？我们通常会自然想到证券公司——“证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息”，这也是对“卖空”的标准定义。

　　最新数据显示，截至上周沪深股市流通市值报14.8万亿元，同期，沪深股市总市值报23.9万亿元，目前，流通市值占比约六成。据中金测算，到2010年年底，流通市值占比将接近90%，国内股市即将进入全流通时代。

　　在融资融券时代到来之前，A股的全流通不过是名义上的全流通。不管是出于上市公司控股股权比例的考虑，以及财政部、国资委等对国有资产流失的警惕，“大非”以及“大限”等国有大股东，很难而且也很少有减持的意愿。据中登公司统计,截至去年11月底，股改限售股共解禁3212亿股，但只减持了400亿股左右，累计减持占比为12％左右。其中，“大非”累计实际减持仅5.71%，“小非”则超过40%。

　　然而，融资融券以及股指期货，却将为本来没有意愿，更没有途径减持股票的国有大股东们，打开了一道由减改借的“后门”——把自己持有的海量股票，借给券商，从中赚取利息、佣金，甚至是未来逼空所产生的高额差价。这将是个方便之门，借出股票，既不涉嫌国有资产流失，又可以绕开监管。

　　在印象中，券商仿佛天然应是融资融券以及股指期货制度的核心，但记者相信，在有中国特色的做空机制中，他们应该只是些“小角色”。而真正的大鳄将是，中石油、中石化、工商银行、建设银行等，这些超级央企。

　　在证监会上周发布的“一句半”要闻中，我们看不到对中石油等产业资本大鳄的放行或禁止的表述。而一直进度拖沓的股指期货进程，在进入2010年“中国股市全流通年”伊始，就迅速大步推进，让人不得不怀疑，有股指期货“新瓶”尽收央企全流通“老酒”之嫌。

　　2010年将是中国A股的全流通年，在未来融资融券新政中，如果监管者不能做出未雨绸缪的有效规范，中国资本市场将成为央企等产业垄断资本攫取超额利润的第二战场。 (来源：新华网综合)