解读:中国货币政策基调不变极可能频繁微调(图)

　　中国人民银行12日晚间宣布，从2010年1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　新华网北京1月14日电　题：中国货币政策基调不变但极可能较频繁微调

　　新华社记者牛琪　王洪江　查文晔

　　北京的经济学家们说，中国央行12日决定上调存款准备金率，是根据经济金融形势动态变化而进行的适时适度微调，是着力提高政策针对性和灵活性的具体举措。

　　这些经济学家表示，可以确定的是，今年中国货币政策“适度宽松”的基调不会改变，但极可能较频繁进行微调，有关中国货币政策收紧将给全球经济复苏釜底抽薪的担心过度了。

　　中国人民银行12日晚间宣布，从2010年1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这是央行时隔一年半后首次上调存款准备金率，此前央行最后一次上调存款准备金率是在2008年6月。

　　亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健说：“中国央行的决定是基于今年第一周银行信贷增长过快而作出的，是其适度控制信贷投放节奏的体现。”

　　据悉，新年首周，中国新增银行信贷超过6000亿元，照此增长规模，一月份新增信贷很可能达万亿元规模。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，中国面临因放贷过多导致流动性过剩的局面日益严峻，近期外汇资本加大流入中国的趋势也日趋明显，加上对通胀预期进行管理也必须要有提前量，因此，央行选择这个时机进行货币政策微调并非突然。此前的数月内，中国高层多次作出管理好通胀预期的表述；中国央行工作会议最近召开后，票据利率上升了4个基点。

　　中国央行的工作会议提出，今年将引导金融机构根据实体经济的信贷需求，把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月度之间异常波动。

　　经济学家们表示，这并不意味着“适度宽松的货币政策”基调的改变。

　　“一般来说，利率调整才是衡量货币政策是否发生根本性变化的标准，当前还不能说适度宽松的货币政策已经转向。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说。

　　中国建设银行研究部高级研究员赵庆明认为，0．5个百分点的上调幅度将直接冻结2500亿元－3000亿元的资金，但此举目的主要针对信贷的过快增长，“并不能简单理解为货币政策转向。”

　　“只要外汇流入规模巨大，存款准备金率就会进一步上调，”瑞银集团中国经济研究主管汪涛说，“2010年一季度不会上调基准利率，对信贷额度的控制也不会超过已知的程度。”

　　中国社科院去年年底发布的《经济蓝皮书》指出，对于适度宽松的货币政策，涉及两层含义：一是坚持真正意义的“适度宽松”；二是对过度宽松的情况进行调整。

　　“如果调整利率，则需要考虑多方面因素：对房地产市场的影响；对银行利差和经营收益的影响；对拉动民间投资的影响；欧美等发达经济体政策的调整等。”左小蕾说。

　　经济学家们认为，尽管美联储已有实施“退出策略”的动向，但这并不意味着中国经济刺激计划也到了“退市”的关口。

　　“尽管中国经济复苏的势头强劲，最新的外贸数据也很不错，但政策的制定仍需看其是否支持经济稳定增长”，庄健说，“中国的经济刺激计划大多集中在基础设施和改善民生方面，需要数年时间才能完成，因此，中途退出将弊大于利。”

　　分析人士指出，鉴于世界各经济体在金融危机中受冲击程度不一、复苏力度不一、通胀前景不一，全球主要经济体的“退出策略”在时机、力度等方面都将出现差异。

　　中国证监会主席刘明康曾表示，中国与欧美国家的“退市”策略不能相提并论，因欧美措施以拯救银行体系为主，而内地金融市场并没有出现恐慌，也没有动用资金拯救银行体系，而是将资金用于基建投资发展，以及鼓励行业加速兼并上。

　　他认为，在实施“退市”政策前，一定要全面了解市场情况，以及有准备的多种不同对策。

　　“大幅加息和刺激政策退出都是"退市"的信号，但真正实施的可能性非常小”，庄健说，“但如果出现一些不利于经济健康发展的走向，则必定要采取灵活措施，及时进行干预。”