专家说：推出股指期货正当其时(图)

　　推出股指期货进入了倒计时

　　将为中国经济转型保驾护航

　　管理办法完善奠定制度基础

　　市场具有一定认可度参与度

　　去年是中国经济最困难的一年，中国期货市场却打了一场堪称完美的翻身仗。随着经济逐步回暖以及钢材、早籼稻和PVC等期货品种的陆续上市，中国期货市场成交量和成交额再创新高。今年1月8日，国务院原则同意推出股指期货，股指期货合约上市的脚步声离我们越来越近，盼望已久的沪深300股指期货已经进入了倒计时。股指期货的推出将成为中国资本市场、中国期货市场乃至中国经济发展过程中的重要里程碑。

　　股指期货推出在即,可谓占尽天时、地利、人和。

　　所谓天时，从宏观上看，当前的中国政通人和，改革开放深入人心。2010年将是中国经济最复杂的一年。复杂和不确定即意味着风险，而股指期货作为良好的风险管理工具，将为“十二五”期间中国经济的成功转型保驾护航。

　　从微观上看，近年来政府大力推进金融体制改革，上市公司股权分置改革顺利推进，截至2009年7月，证券市场流通股市值首次超过非流通股，长期困扰证券市场发展的制度性问题行将解决。另一方面，利率市场化改革迈出实质性步伐，人民币汇率形成机制改革继续推进，汇率弹性逐步增强，外汇管理体制改革全面推进，中国的金融系统日趋完善，证券市场规模不断扩容。2009年以来，我国股市更是一路向好。随着新股上市的重启，目前市值已远超过2008年的水平，为股指期货的推出创造了良好的市场环境。此外，不断增加的开户数和新发基金数为股市提供了大量的流动性，2009年全年累计共有121只基金募集发行，合计募集资金3821亿元，其中指数型基金最为抢眼，而沪深300指数基金作为主力品种，目前其总规模已超过1400亿份，这也为股指期货的顺利推出提前布局。

　　所谓地利，在法律和制度层面，股指期货上市已准备就绪。《期货交易管理条例》的颁布实施在制度层面上为股指期货上市奠定了基础。中国金融期货交易所在公司制交易所方面率先做出了探索。同时拓展了期货公司的业务范围，引入了为期货公司提供中间介绍服务的其他期货经营机构，调整范围由商品期货拓展到金融期货，为股指期货和其他金融期货的上市打开了空间。同时，设置首席风险官、期货公司信息技术规范、期货市场统一开户等举措的相继出台，进一步夯实了期货市场发展基础。期货公司分类分级管理的实施作为另一座期货市场的里程碑，更是为期货公司开展创新业务和股指期货上市扫清了最后的障碍。

　　此外，中金所通过建立股指期货合格投资者制度，暂时限制中小投资者进入股指期货市场进行交易。这既是对中小投资者利益的有效保护，又减小了中小投资者盲目投资所带来的风险，针对股指期货的风险防范措施进一步得到完善。

　　最重要的是，目前推出股指期货已经具备了人和条件。2009年，是中国期货市场浴火重生的一年，蓬勃发展的一年。随着对衍生品市场的“拨乱反正”，钢材、早籼稻和PVC陆续上市，品种创新成为了2009年中国期货市场的关键词。新品种的上市迎合了企业的套保需求。期货市场的认可度与参与程度均达到了前所未有的高度，全年成交额累计突破130万亿元，已经是连续第五年的高速发展。随着市场规模的不断扩大，期货行业和投资者结构不断完善，投资者对期货市场的热情骤增，股指期货的呼声越来越高。

　　在跨越百万亿元大关后，中国期货市场走到了关键岔口上。推出股指期货，将成为中国金融史上一个重要的里程碑。可以预见的是，在推出股指期货后，困扰中国期货市场多年的“品种少、规模小、散户占主导”的格局将逐渐得到改变。同时，股指期货的先行试水也将催生利率、外汇期货，从而将构建完整的金融期货市场，为中国迈向金融强国提供助力。具备了天时地利人和的2010年，股指期货将成为期货市场的主题。

　　（作者为北京工商大学证券期货研究所所长，教授）