2月PMI回落经济增势趋稳 民企可能成增长新动力

　　2月PMI回落 民企或成增长新动力

　　每经记者 朱小雯 发自北京

　　昨日（3月1日），官方和汇丰中国的2月份制造业PMI双双出炉。

　　国家统计局和中国物流与采购联合会（CFLP）昨日联合公布，2月份中国制造业采购经理人指数（以下简称官方PMI）为52.0%，连续12个月在50%以上，但较上月回落3.8个百分点。汇丰中国公布的PMI（以下简称汇丰PMI）则为55.8%，较上月下降1.6个百分点。

　　2月PMI回落，说明中国经济增势趋于平稳。两个PMI在一些分项指标上反映出的相反趋势，则似乎意味着未来中国经济增长的动力开始出现切换迹象。

　　2月份PMI超预期下跌

　　官方PMI的分项指数显示，同上月相比，2月份除了产成品库存指数持平，其余各指数均有回落。其中，生产指数、新订单指数、采购量指数、购进价格指数回落较明显，回落幅度超过6个百分点。这导致官方PMI创12个月以来新低，同时也处历史同期较低水平。

　　汇丰PMI虽有下降，但它是自调查开始以来的第四高水平。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对《每日经济新闻》记者分析说，PMI下滑可能有两个原因：一是节日因素扰动，春节放假，工人大规模返乡，所以每年1月和2月都是中国工业生产波动较大的月份，这势必会对PMI构成干扰；二是上月水平较高，在经历农历新年生产停顿的情况下，作为扩散指标的PMI出现一定回调是正常的。

　　“因此，对于2月份PMI（特别是官方PMI）的超预期下跌，应保持关注，但在数据波动较大的时期，不宜轻率地将其作为趋势性判断的坚实依据。”鲁政委说。

　　CFLP预计全年工业生产稳定增长，因为国内外经济形势进一步趋好，今年我国转型升级、自主创新以及新兴能源等产业面临更大发展机会。但是，全球经济仍面临回升基础不稳固、贸易摩擦不断升级等问题，国内经济也存在通胀预期上升、产能过剩及结构调整等较大压力，“预计工业生产全年稳定增长，增速前高后低”。

　　新订单指数回落较大，CFLP分析认为，这可能与春节之前需求提前释放有关，显示社会需求增势趋向平稳。“预计今后几个月，社会需求不会出现较大滑落，稳定较快增长将是基本趋势。”

　　关于通胀，CFLP分析认为，推动CPI上涨的因素依然存在，比如，一些农产品价格还有继续上涨的需要，政府上调电力、自来水等资源类产品价格，也会产生一些关联效应。但总体来看，如果不出现意外情况，今年出现烈度通胀的可能性不大。

　　增长动力隐现切换迹象

　　2月份官方PMI的进出口指数双双回落：进口指数为49.1%，比上月回落4.3个百分点；新出口订单指数为50.3%，比上月回落2.9个百分点。

　　与之相反，汇丰PMI的新出口订单指数，却在上月基础上继续上升，创近5年来新高；汇丰采购指数在剔除季节性因素后，升至2004年4月开始调查以来的最高位。另外，原材料库存指数继续上升；积压订单指数虽有回落，但仍维持在50%以上，且环比依然呈正增长。

　　官方和汇丰PMI的分项指数显示出的这一系列相反趋势，似乎说明中国经济增长动力开始隐约出现切换迹象。

　　鲁政委分析认为，官方PMI与汇丰PMI的一个重要区别是样本不同：汇丰PMI统计的样本数目较少，但覆盖了更多沿海、民营和外资及中小企业；官方PMI的调查样本数目更多，但大型企业和中型企业占比较大，国有或国有控股企业的占比也高得多。

　　“因此，从上述差异中我们似乎可以隐约看到，在财政政策投向从硬到软的转变下，即从单纯‘上项目’到促民生、科技进步和出口稳定等，并且在全球经济形势进一步好转的情况下，更多分布在轻工业领域和外贸领域的民营企业，开始获得越来越多的机会。”鲁政委说，如果是这样，就意味着未来中国经济增长动力开始隐约出现切换迹象。