市场关注周小川关于经济刺激政策何时退出表态

　　新华网北京3月26日电 题：谨慎、稳妥、有序——市场关注周小川关于经济刺激政策何时退出的表态

　　新华社记者华晔迪

　　中国人民银行行长周小川25日在美洲开发银行年会上明确表示，如果能确信经济复苏，那么部分特别的刺激措施可以逐步淡出，退出政策可以实施的必要条件包括“确定经济不会出现Ｗ形复苏，即经历当前反弹后经济增长再度放缓。”他同时表示，退出财政和货币刺激措施需要“先后有序”，“对于许多国家而言，财政刺激政策应最后退出。”

　　周小川此番表态引发了市场的广泛关注。“体现监管层在当前形势下对于退出政策的选择十分谨慎。”民族证券宏观经济研究员王小军认为，如何在管理好通胀预期的同时保持经济健康稳定增长，监管层做决策的难度相当大。

　　有分析人士指出，央行官员此番表态或许意在传递“经济是否稳固复苏将是监管层采取退出政策的重要考虑因素”，更进一步说，“即便通胀率出现阶段性上行，只要经济复苏尚不稳固，也并不意味着实施退出政策”。正如周小川所说，退出政策可以实施的必要条件还包括“确定经济不会出现Ｗ形复苏，即经历当前反弹后经济增长再度放缓。”

　　周小川的表态令市场对于退出政策重要一环加息的时点选择“浮想联翩”。海通证券宏观经济研究员汪辉分析说，此番表态释放出信号应该是：加息的时点选择，除考虑市场广泛关注的通胀率水平外，还必须依据宏观经济复苏的情况，尤其是有无出现“二次探底”的可能。

　　就此，诸多分析人士倾向于乐观地认为，我国经济出现“二次探底”的可能性不大。国泰君安宏观经济研究员王虎表示，今年前两个月，无论是出口还是投资增长都十分迅猛，有效缓解了市场对于经济复苏出现反复的担忧。

　　但这并不意味着经济复苏可以“高枕无忧”。需要担心的是，“国际经济尤其是欧洲地区经济复苏仍存相当变数，从而可能影响到我国的出口并对经济复苏形成负面影响。”汪辉说，另一方面，我国经济面临的调结构重任，部分行业不可避免地会遭受一定冲击，也对经济复苏形成威胁。

　　关于周小川“财政刺激政策应最后退出”的表态，王虎分析说，相对而言，财政政策对宏观经济的影响比货币政策更为直接，如果监管层逐步实施退出政策，应先“动”货币政策，并观察政策效果，再考虑财政政策的退出，“这是相对谨慎、稳妥的做法。”

　　中金公司首席经济学家哈继铭也指出，新公布的政府财政预算减少基建投资，增加居民消费、住房、保障类支出，预算支出的结构性调整有利于减少中国经济中的投资比例，促进内需，具有很高的灵活性，有助于降低经济“二次探底”的可能性。

　　值得注意的是，周小川此番表态并未对市场加息时点预期形成实质性改变。汪辉表示，维持此前“加息可能会在二季度，最晚则可能出现在三季度”的判断，他说，从目前的情况看，通胀率在二、三季度达到高点的可能性较大；王虎则倾向于认为，即便是出现通胀率上行，也需要一段时间观察期，加息“应该会在6月份以后”。

　　高盛中国经济学家乔虹表示，等二季度ＣＰＩ同比增速达到3％时，加息时机将会成熟。她进一步认为，未来几个月随着通胀压力上升，政策仍需进一步收紧，尤其是如果3月份外贸方面真的出现如业内预料的贸易逆差，“加大政策调控力度的必要性将进一步凸显”。