希腊获援后首发债遭市场冷落 投资者信心仍不足

　　希腊获援后首发债遭市场冷落

　　■本报记者 赵海娟

　　在救助方案出炉后的第四天，希腊就迫不及待地跑到债券市场上显身手。3月29日，希腊政府面向市场公开发售总额为50亿欧元（约合67亿美元）的7年期国债。但从目前的认购情况来看，投资者信心仍显不足，市场反应平淡。

　　本次发债已是希腊政府今年第三次发行债券。1月25日，希腊政府发行了80亿欧元收益率为6．2％的5年期债券，引起了投资者的巨大兴趣；3月4日希腊又发行了50亿欧元收益率为6．38％的10年期债券，并获投资者超额认购。

　　与前两次债券发行相比，这批7年期债券的发行可以说遭遇了市场的冷落。据媒体报道，希腊此次发债约有175家机构进行了认购，远少于10年期国债的400家机构参与认购。而相比于发售10年期国债时出现的300％超额认购，本次仅出现了24％的超额认购，总计只吸引了70亿欧元的投标资金。

　　 此外，借贷成本也未能如预期下降。据负责承销这批债券的银行介绍，希腊方面设定的票面收益率为5．9％，较目前被视为欧元区基准国债收益率的德国同类债券收益率高出3．34个百分点，是后者的两倍还多。而此前希腊财政部官员预计这一利差不超过2个百分点。业内人士分析，目前希腊政府的借贷成本已大大高出包括葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意大利在内的欧洲其他遭遇债务危机的国家。

　　借贷成本居高不下，市场需求仍相对低迷，而希腊公共债务管理局局长皮特斯·克里斯多勒认为，鉴于7年期国债发售的特殊性，即只面向特定投资者发售，这种投标情况还算是成功的。

　　上周欧盟联合IMF救助希腊方案出台后，希腊政府官员即表示，他们相信欧盟公布的救助方案有助提振投资者信心，帮助希腊获得更多市场融资，在未来有效缓解希腊的债务风险。但希腊受援后首次债券融资的实际情况却令他们失望。

　　 国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠在接受中国经济时报记者采访时就对救助方案出台会帮助希腊融资解困表示担忧，她说，尽管希腊援助方案出台，短期内能稳定人心，但希腊指望借此在国际金融市场上筹得足够资金去还债，还是有困难。

　　据野村国际驻伦敦欧洲汇率策略主管查尔斯·迪贝尔分析，希腊想要利用欧盟所达成的协议来满足其融资需求的目的没有达到，因为协议除了可能影响更短期债务外，并没有从实质上改变市场定价。而且，由于协议中规定的支持机制只会在最糟糕的情境下才会启动，而现在显然不是最糟糕的阶段。

　　张茉楠认为，当前，欧洲经济低迷，欧元区很多银行的杠杆率很高，而去杠杆化的过程又很漫长。现在金融机构对信贷的投放特别谨慎，资金避险的意识非常强。像希腊这样债务危机严重的国家很难从这些金融机构中获得融资。如果希腊不能靠自己的力量削减债务，完成财政重组的话，今年下半年将面临较大的债务风险。

　　资料显示，希腊今年还需要发债筹资530亿欧元，约合710亿美元。仅在4月份和5月份，该国就有约200亿欧元的债务到期。业内估计，在5月底之前，希腊政府需要融资高达155亿欧元，才能满足偿付需要，这几乎与整个第一季度的发债水平相当。