评论：周小川的反问给市场一颗定心丸

　　4月10日，在博鳌论坛上被问及“有学者预期最早二季度会加息”时，周小川反问：“谁说要加息了？”按照中国人的语法习惯，反问句是字面意思的反义，周小川这句话的意思还是比较明显的：在可预期的短期内，“加息”之说并不靠谱。

　　去年以来，房地产与股市等资产价格飞涨，加息之弦的确绷得很紧。加息这个“狼来了”的故事经常让人心神不宁。早在今年1月20日，加息传闻就导致两市大跌3%；2月份CPI达到2.7%，又有人以“负利率时代来了”为由催促加息；日前，刚刚进入央行货币政策委员会的经济学家李稻葵一句“假如未来CPI在某些月份超过3%，就有可能加息”，更是被解读为加息信号。这一回，周小川虽没有明确说出“不加息”三个字，但基本上表达了至少短期内央行不准备加息的意思，可以算是一颗能给市场以信心的定心丸。

　　当然，从加息决策程序的操作上来说，在这么重要的财经决策上，管理层往往不会单纯从经济角度来考量，而是会从社会稳定、国际关系、经济发展等各种因素来综合考虑。即便如此，周小川给出的这颗定心丸还是有几分成色的。首先，决策层是否决定加息，央行至少能发挥幕僚、智库的作用，说是“知情人”并不过分。其次，眼下也并没有必须马上加息的充分理由。

　　从社会稳定、国际关系、经济发展等大局考虑，在人民币汇率面临升值压力、我国出口与经济复苏尚不稳固，且央行又以发行3年期央票等温和手段收紧流动性的情况下，加息并未显得格外紧迫。加息的主要参考变量是通货膨胀水平，核心数据是CPI。虽然2月份CPI达到2.7%，但其中有去年同期CPI偏低及春节因素的影响，所以不能就此机械地认为CPI会逐月攀高。如果即将公布的3月份CPI数据符合预期，那么加息显然不是合理选项。

　　不过话要说回来，以上的分析只是推测，有一定的依据，但再有依据的推测也不等于真实状况。在通胀压力正不断累积、通胀预期抬头、经济形势复杂的情况下，一切皆有可能。如果某个月份的CPI真的突破3%，通胀预期强烈，那么央行肯定会动用包括加息在内的各种手段，担当起维护币值稳定、防止通货膨胀的责任。莫丰齐