评论：开放垄断行业吸纳房市游资

　　“叩问中国楼市”系列评论之八

　　一旦强大的房产新政牵制住了房市对过剩货币流动性的吸附效应，又未能从根源上遏制基础货币被动创造，这些过剩流动性将在其他领域四面出击。而打破垄断行业的进入壁垒一直以来在促进经济高速稳健发展、避免通胀、吸纳过剩游资等方面成效显著。

　　国十条的重拳刚出，住建部的细则就迅速落地。日前住建部发出了《关于进一步加强房地产市场监督完善商品住房预售制度有关问题的通知》，要求严格实行购房实名制，并对炒楼花现象进行了明文限制。

　　显然，最近中央政府对房市调控的逐级加码、层层升级，其调控范围之广、手段之全充分表明了政府调控房市的坚定决心。高调的房市调控之下，政府能否既避免矫枉过正导致房价“腹泻”，又能遏制部分城市房价过快上涨？普遍的观点认为，只要地方政府和各级部门不打折扣地严格执行新政，房价回归理性轨道是大有可望的。

　　但这种对新政作用于市场的解读，不能遮盖当前房市问题实质。房价为市场机制的专属领地，就事论事地将调控房价作为最终目标，要么是调控目标的失败，要么将使房市驶向市场化的轨道。这两者都是决策层不乐见但又必须面对的后果。

　　当前房价的泡沫化飙升，反映了房市成为吸附过剩货币流动性和廉价货币创造的主要战场。有关部门必须高度警惕，一旦强大的房产新政有限牵制住了房市对过剩货币流动性的吸附效应，又未能从根源上遏制基础货币被动创造和廉价货币创造，这些从房市中被赶出的过剩货币流动性势必将在其他领域四面出击，寻找新的容身之所，从而很容易出现按下葫芦浮起瓢的被动局面。

　　从目前的经济金融形势看，股市是这些被房产新政赶出房市的“流窜资金”相对比较容易渗入的投资之所。不过，鉴于当前的房产调控不仅影响房地产市场，并将对金融、钢铁、水泥等诸多行业产生影响，因此即便股市可借助股指期货、融资融券等新业务容纳部分，但也无法全部吸附从房市流出和新增的货币流动性。另外一个流入的通道，就将是物价，即将加速通胀。无须讳言，持续近半年的南方大旱、北方和中部粮食主产区今年遭遇的倒春寒等将为横亘于市场的过剩货币流动性提供泄洪口，这将势必推高通胀；另外一个安置过剩货币流动性的出口是PPI，当前不论是铁矿石、煤炭还是其他大宗商品都出现了明显的炒作敞口。

　　显然，如果不能有效遏制基础货币被动过度投放和廉价货币创造的现状，房产新政将使过剩货币流动性涌向其他资产市场和商品市场，从而导致CPI、PPI的加速走高，以及股市的破坏性宽幅震荡。

　　在这个现状下，笔者认为，除适度提高利率汇率来矫正房市的非理性行为外，成本较低、副作用较小且容易产生效果的举措并非是通过加快垄断行业的市场化改革，开拓私人部门资金的全市场、全经济领域的配置。这不仅有助于遏制房价泡沫，而且有助于调整经济结构，促进经济效率的提升，从而激发新的经济增长点。

　　打破垄断行业的进入壁垒一直以来在促进经济高速稳健发展、避免通胀、吸纳过剩游资等方面成效显著。如上世纪80年代的农村和城市的准市场化放权改革，客观上避免了缺乏可投资渠道的社会资金四处囤货炒作，并促进了经济的稳健发展；而过度依仗政府行善之手的干预，则引发了1987年左右的价格闯关失败等后果，最终带来的是恶性通胀和资产价格泡沫。同样，改革开放以来政府对轻工业、家电等行业的市场化改革，不仅避免了资金的投机式炒作，而且促进了中国家电等行业的长足发展，并成为吸引外资、出口创汇的重要行业。

　　在面临世界金融危机创伤满地、国内通胀形势愈加严峻的现状时，应该积极推进金融、电力、电信等国有垄断行业的改革，真正引导社会资金进入这些传统的垄断行业配置资源，将有助于缓解过剩货币流动性过度聚集于资产市场和商品市场炒作的风险。以电信为例，可以首先开放电信增值业务，最后逐步形成以电信、移动和联通三大传统国有运营商提供基础性的电信设施服务，多投资主体公平地在增值业务、无线内容业务等领域展开市场化竞争，推动社会资金分享高速增长的中国电信市场的前景。金融、传媒等领域亦然。

　　唯有如此，才能有效缓解过度依赖“禁止、惩罚”等禁令式房市调控所带来的副作用。

　　刘晓忠（上海 学者）