11家券商1年现金分红128亿 高管年薪共达1.74亿

　　11家券商高管年薪合计超1.7亿元

　　招商证券以总额3246万元夺冠；光大证券独董薪酬最高

　　谷东

　　一批新上市券商的加入，令上市券商董监事及高管（下称“高管”）年薪总额出现大幅度提升。据Wind资讯对除广发证券（000776.SZ）外的11家上市券商高管年度薪酬统计，合计年薪已达1.74亿元。

　　实际上，金融行业一直是高管年薪的高地，并且因为“天价年薪”而一度被市场质疑。对截至目前已公布年报上市公司按行业统计，金融行业目前仍居于首位。而对金融行业进行细分，上市券商的年薪相对低于银行及保险行业。

　　而在上市券商2009年的高管年度薪酬总额排名中，刚刚上市的招商证券（600999.SH）以总额3246.85万元高居首位。即使是业界大佬中信证券（600030.SH）也自叹不如，高管年薪合计2374.20万元，“屈居”第二位。

　　这两家对高管出手大方的券商，主要针对的是公告高管而非董监事。如将董监事与公司高管分开统计，招商证券前三名公司高管的2009年报酬总额高达1102.16万元，而前三名董事的报酬总额为682.04万元。

　　中信证券也同样，前三名公司高管的年度报酬总额达690.87万元，而前三名董事的报酬总额也达到了426.07万元。

　　而中信证券前三名董事的合计年薪甚至还低于招商证券一位副总经理一人的年薪。Wind资讯的资料显示，招商证券副总经理孙议政2009年年薪达587.37万元，他也因此成为目前已公开上市券商高管中年薪最高的一位。

　　在这些行业大佬高额年薪的映衬下，长江证券（000783.SZ）、太平洋（601099.SH）等中小券商的高管们就显得“小气”多了。长江证券高管年薪合计仅为725.10万元，而太平洋也不足千万元。其中，太平洋董事长郑亚南及两名董事在太平洋领取的年薪仅为2.4万元。

　　当然，这些公司高管并非都是依靠年薪，还有一些通过持有上市券商股权而获得更高的投资收益。郑亚南任董事长的大华大陆投资有限公司就持有太平洋逾1亿股的股权。

　　当然，如中信证券的高管们，尽管年薪在业内并非最高，但他们其中很多也直接持有中信证券股权，而这也使他们拥有更多的财富。

　　在高管们拿着高额年薪的同时，这些上市券商给予独立董事的待遇也不薄，其中7家上市券商的独立董事每年能够获得10万元以上的报酬。从目前公告的情况看，光大证券独立董事薪酬最高，为12.70万元。

　　出手阔绰：1年现金分红128亿

　　任亮

　　在2009年业绩普遍出现上涨的同时，上市券商在分红方面也并不吝啬。除广发证券及华泰证券外，其他11家上市券商的平均股利支付率接近五成。

　　Wind资讯统计显示，11家券商在2009年合计现金分红为128.23亿元，而他们在2009年合计实现的净利润为264.89亿元。

　　其中，光大证券（601788.SH）最为大方，在2009年8月刚刚上市不久，就进行一次每10股派息5.80元（含税）的中期现金分红；另外，在2009年年报中再次提出了每10股派5元(含税)的分红方案。

　　光大证券在2009年累计实现净利润28.27亿元，而其分红总额则高达36.91亿元，超过了其当年净利润。这样的话，仅光大证券的股利支付率就高达130.59%。

　　另外，国元证券（000728.SZ）和长江证券（000783.SZ）的股息支付率也分别高达94.68％和63.30％。而进行现金分红的中信证券（600030.SH）同时用资本公积每10股转增5股。但2009年净利润增幅最大的西南证券（600369.SH），以及出现净利润下滑的国金证券（600109.SH）并没有进行分红。

　　尽管进行了较大幅度的现金分红，但实际上，为了未来更多创新业务的开展，多数上市券商仍需大量资金进行发展。

　　如宏源证券（000563.SZ）在年报中明确表示，为了实现进一步发展，2010年仍将积极采取包括但不限于全国银行间同业市场拆借、债券回购融资、商业银行长短期借款、直接融资等各种融资方式筹集资金，以满足经营需要。

　　附表_2009年上市券商高管年薪一览

　　资料来源：Wind资讯

　　名称 年度报酬总额(万元) 前三名董事报酬总额(万元) 前三名高管报酬总额(万元)

　　招商证券 3246.85 682.04 1102.16

　　中信证券 2374.20 426.07 690.87

　　光大证券 2117.32 290.80 652.48

　　海通证券 1970.00 442.00 515.00

　　国金证券 1418.61 553.37 538.45

　　东北证券 1352.91 403.65 467.12

　　国元证券 1212.65 316.58 353.60

　　西南证券 1039.26 401.50 531.29

　　宏源证券 1016.21 299.89 343.74

　　太平洋 969.42 89.84 391.38

　　长江证券 725.10 212.44 230.40

　　附表_上市券商去年利润情况一览

　　资料来源：Wind资讯

　　证券简称 基本每股 每股净资产 每股经营活动 投资净收益 归属母公司

　　收益（元） BPS（元） 产生的现金流量 （万元） 股东的净利润

　　净额（元） （万元）

　　东北证券 1.43 4.78 10.18 29183.05 91287.59

　　中信证券 1.35 9.29 9.71 347891.61 898402.92

　　招商证券 1.14 6.3 6.17 99254.85 372772.28

　　光大证券 0.92 6.57 2.85 49335.42 282666.14

　　华泰证券 0.82 2.89 8.61 61890.66 379529.15

　　宏源证券 0.79 4.48 6.02 37143 115165.09

　　国元证券 0.69 7.7 3.8 24911.19 103720.01

　　长江证券 0.68 4.2 4.29 54571.66 137200.15

　　海通证券 0.55 5.28 4.22 131291.01 454822.55

　　西南证券 0.54 2.51 2.43 75188.04 100716.26

　　国金证券 0.52 2.59 4.51 16214.33 51636.75

　　太平洋 0.27 1.19 1.38 -18074.2 40534.94

　　炒股差异：自营收入“分化”一季度业绩_

　　程亮亮

　　在刚刚结束的一季度，去年的吸金主力经纪业务利润却出现了普遍下降，而由于各个券商的自营以及投行业务的不同，业绩分化也开始逐渐凸显。

　　选股导致自营分化

　　与去年靠仓位取胜不同，今年选时选股对于券商自营业务能否盈利起到了重要的作用。不少券商由于选股选时的失误导致业绩出现了一定的下滑。而可供出售的限售股减少成为了部分券商自营收入下降的另一大原因。

　　西南证券研究报告显示，今年以来，券商集合理财业绩领先的是东海证券。券商集合理财产品今年以来的业绩出现了严重的两极分化，统计数据显示，好的产品今年以来盈利10%以上，最差的产品亏损率高达14.46%。在全部102只券商集合理财产品中，东海证券旗下的东风2号、东风3号领先，中金公司旗下的四只产品全部亏损10%以上，成为业绩表现最差的集合理财产品。

　　光大证券和国金证券自营业务一季度的表现也让投资者有些难以接受。国金证券一季报显示，一季度投资收益为2856万元，同比减少71.18%，公允价值变动收益-665万元（上年同期为-1279万元）。光大证券一季度投资业务亏损1.8亿元，而该公司去年一季度自营投资共实现1.61亿元的盈利。对此，该公司解释说，和2009年同期盈利1.9亿元相比，自营今年一季度出现了较大幅度的下滑，但投资业务的季节性波动属于偶然因素，出现暂时的亏损。

　　沪上某证券行业分析师认为，一季度自营业务出现分化的根本原因在于券商对个股的不同选择上。此外，部分券商去年出售了不少限售股，导致今年该部分可供出售的资产较少，自营收入也有所下滑。“在整体佣金下调的大背景下，自营业务收入将成为各大券商业绩分化的关键所在。”该人士表示，“不过，由于一季度刚刚结束，不能简单地认为全年业绩分化就会如此演绎，未来充满变数。”

　　佣金下滑

　　截至记者发稿，已经有11家上市券商披露了2010年一季报。《第一财经日报》记者仔细查看季报发现，尽管交易量一直维持在高位，但是一季度券商佣金率下滑明显，部分券商佣金率下滑超过20%。

　　东北证券季报显示，经纪业务方面一季度呈现市场份额增长、收入下降。一季度实现代理买卖业务净收入2.63亿元，同比下降2.95%；经纪业务市场份额达0.79%，股票和基金代理额同比增长30.9%；佣金费率0.1414%，同比下降25.78%，环比下降17.36%。光大证券同样如此。一季度股票和基金代理量同比增长22.23%，略低于全行业25%的同比增幅；经纪业务市场份额达3.1%，同比下降2.37%，环比增长0.83%。佣金水平的下降和经纪市场份额的减少使得经纪业务收入同比下降。

　　宏源证券的经纪业务收入同比增长。一季度实现代理买卖业务净收入4.44亿元，同比增长8.4%；市场份额达1.34%，同比增长4.4%，环比增长4.89%；佣金率0.14%，同比下降17.05%，环比下降8.51%，降幅低于行业平均水平。

　　海通证券一季度经纪业务同样出现下滑，其董秘昨日在接受记者采访时就表示，公司一季度经纪业务出现7.07％的下滑，虽然低于行业平均的16％，但是依旧难以阻挡佣金下滑的局面。而且在其看来，券商之间竞争的日益激烈将进一步激化佣金战的升级，经纪业务这块券商的主要盈利业务板块需要更多的精耕细作、更多的增值服务。

　　靠天吃饭：丰收背后的尴尬

　　程亮亮

　　2009年的A股市场再度上演“小牛”行情也让券商丰收。统计显示，13家上市券商2009年合计实现净利润350亿元，同比大幅增长七成，业绩仅次于2007年，但是对经纪业务的过度依赖依旧是目前上市券商所必须面对的困境。

　　平均净利增近七成

　　统计显示，13家上市券商2009年共实现营业收入808亿元，较2008年同比增长了70%；归属于母公司净利润合计为350亿元，平均单家券商盈利27亿元，同比增长68%；总资产合计为8337亿元，同比增长76%。

　　中信证券的龙头老大地位在2009年依旧未被改变。资料显示，2009年中信证券实现归属于母公司净利润89.8亿元，领跑13家上市券商。此外，海通证券实现净利45.5亿元。但是值得注意的是，这两家大型券商的业绩增速位居上市券商末位，去年业绩较2008年仅小幅增长23%和38%。

　　不仅仅是大哥级券商交出亮丽的成绩单，上市券商“新秀”——广发证券、华泰证券、招商证券和光大证券的成绩单也同样精彩：去年分别实现净利润46.9亿元、38.0亿元、37.3亿元和28.3亿元，排名跻身前6。而且，这些新秀业绩增速较中信证券和海通证券明显突出，其中华泰证券去年业绩增速超过200%，在13家上市券商中位列第二。

　　此外，长江证券、宏源证券、国元证券和西南证券去年净利润均在10亿元以上；东北证券、国金证券、太平洋证券垫底。虽然相较大型券商而言，中小型券商的绝对收益望尘莫及，但业绩弹性却格外突出。

　　依旧看“经纪”脸色

　　随着券商竞争的日益激烈，经纪业务的佣金收入战也越来越激烈。然而，尽管如此，记者仔细查阅13家上市券商的利润构成发现，经纪业务收入依旧是各大券商最主要的收入来源。

　　以龙头老大中信证券为例，2009年手续费以及佣金收入高达169.19亿元，代理买卖证券业务收入也高达109.22亿元。海通证券同样如此，统计显示，2009年海通证券手续费以及佣金净收入高达77.55亿元，相比证券承销业务实现的净收入3.82亿元可谓高出不少。华泰证券手续费以及佣金净收入也高达81.23亿元，但是其证券承销业务净收入则只有5.35亿元。

　　手续费以及佣金净收入最少的太平洋证券在2009年也实现收入6.23亿元，而其2009年归属于上市公司股东的净利润共计只有4.05亿元，其证券承销业务净收入则只有区区572.5万元，可见经纪业务在目前券商利润构成中的重要性。

　　另外，在证券承销业务方面，只有中信证券一家券商该项业务净收入超过10亿元达到24.01亿元。其他12家券商的证券承销业务收入均在6亿元以下，只有华泰和招商证券超过5亿元，分别为5.35亿元和5.15亿元。

　　资产管理业务方面，海通证券以该业务实现净收入7.44亿元位居13家券商之首，紧随其后的是光大证券的6.01亿元，华泰证券以1.49亿元位居第三。