欧洲主权债务危机“问与答”

　　新华网北京4月29日电（记者谢鹏 刘冬杰） 随着标准普尔公司近期连续下调希腊、葡萄牙和西班牙的主权信用评级，欧洲主权债务违约问题又有趋于恶化之势。在近期各类报道中，频繁出现“主权信用评级”、“财政赤字率”、“债务负担率”等经济词汇和专业概念，本文希望通过“问与答”的方式提供参考答案，帮助读者更好了解情况，理清脉络。

　　问：什么是主权信用评级

　　答：主权信用评级是信用评级机构进行的对一经济体政府或当局作为债务人履行偿债责任的意愿和能力的评判。在这一评判过程中，评级机构一般对一个经济体经济增长趋势、贸易及国际收支、外汇储备、外债余额及结构、财政收支和相关政策影响等进行考察，最后给出具体评级。

　　一般而言，主权信用评级会包括长期主权信用评级、短期主权信用评级和评级展望三个方面，分别反映不同时间段的偿债能力及中长期信用状况的潜在变化方向。

　　问：国际上主要信用评级机构有哪些？

　　答：目前占主导地位的国际评级机构包括标准普尔公司、穆迪投资者服务公司以及惠誉国际公司。这3家公司对各类债信的评级，对资本市场有显著影响，直接关系到各类主体在市场筹资成本的高低。不过，在本轮金融危机中，标普等公司对于次级债券的评级存在误导投资者的嫌疑，其信誉受到影响。一些国家也在鼓励本土评级机构的发展。 问：标普公司近日分别将希腊长期主权信用评级由ＢＢＢ＋降为ＢＢ＋，短期主权信用评级由Ａ－2降至Ｂ，评级展望定为负面；将葡萄牙长期主权信用评级由Ａ＋降至Ａ－，短期主权信用评级由Ａ－1降至Ａ－2，评级展望为负面；将西班牙长期主权信用评级由“ＡＡ＋”下调至“ＡＡ”，维持短期主权信用评级为“Ａ－1＋”，评级展望为负面。这些外文字母和符号具体是何意？

　　答：标普评级的具体表述如下：

　　1、长期信用评级

　　ＡＡＡ——偿还债务能力极强，为标普给予的最高评级。

　　ＡＡ——偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。

　　Ａ——偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务／发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。

　　ＢＢＢ——目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。

　　ＢＢ、Ｂ、ＣＣＣ或ＣＣ——债务／发债人一般被认为具有投机成分。其中ＢＢ级投机程度最低，ＣＣ级投机程度最高。这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。

　　Ｒ——由于其财务状况，目前正在受监察。在被监察期内，监管机构有权审定某一债务较其他债务有优先偿付权。

　　ＳＤ／Ｄ——当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，纵使宽限期未满，标普亦会给予Ｄ评级，除非标普相信债款可于宽限期内清还。此外，如正在申请破产或已采取类似行动以致债务的偿付受阻时，标普亦会给予Ｄ评级。当发债人有选择地对某些或某类债务违约时，标准普尔会给予“ＳＤ”评级（选择性违约）。

　　ＮＲ——发债人未获得评级。

　　加号（＋）或减号（－）：可以从ＡＡ级至ＣＣＣ级加上加号和减号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。

　　2、短期信用评级

　　Ａ－1：偿还债务能力较强，为标普给予的最高评级。此评级可另加"＋"号，以表示发债人偿还债务的能力极强。

　　Ａ－2：偿还债务的能力令人满意。不过相对于最高的评级，其偿债能力较易受外在环境或经济状况变动的不利影响。

　　Ａ－3：目前有足够能力偿还债务。但若经济条件恶化或外在因素改变，其偿债能力可能较脆弱。

　　Ｂ：偿还债务能力脆弱且投机成分相当高。发债人目前仍有能力偿还债务，但持续的重大不稳定因素可能会令发债人没有足够能力偿还债务。

　　Ｃ：目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。

　　此外，还有Ｒ、ＳＤ／Ｄ级别，解释与长期评级同类表述基本一致。 问：考察一个经济体财政状况的主要指标有哪些？

　　答：财政是指一个经济体政府或当局的收支状况。如果财政支出大于财政收入则形成财政赤字。通常而言，财政状况如何主要可通过如下指标加以考察。

　　财政赤字率：财政赤字占当年国内生产总值的比例。

　　债务负担率：国债余额占当年国内生产总值的比例。

　　债务依存度：当年国债发行额占当年财政支出和当年到期国债还本付息总额的比例。

　　国债偿还率：当年国债还本付息额占当年财政支出的比例。

　　问：希腊、葡萄牙和西班牙三国目前经济和财政状况如何？

　　答：根据欧盟统计局最新公布的数据，希腊经济增速2008年为2％，2009年为负2％，2010年预计为负0.3％，2011年预计为0.7％；

　　葡萄牙经济增速2008年为零，2009年为负2．7％，2010年预计为0．3％，2011年预计1．0％；

　　西班牙经济增速2008年为0．9％，2009年为负3．6％，2010年预计为负0．8％，2011年预计为1％。

　　此外，数据还显示，截至2009年底，希腊的财政赤字达323.42亿欧元，财政赤字率为13．6％，政府债务余额为2734.07亿欧元，债务负担率为115．1％；葡萄牙的财政赤字为154.26亿欧元，财政赤字率为9．4％，政府债务余额为1259.1亿欧元，债务负担率为76．8％；西班牙的财政赤字为1176.3亿欧元，财政赤字率为11．2％，政府债务余额为5596.5亿欧元，债务负担率为53．2％。

　　按照欧盟《稳定与增长公约》的规定，为了保持欧元区经济和共同货币币值稳定，各成员国的财政赤字率上限为3％，债务负担率上限为60％。