来源：第一财经日报
IMF敦促西班牙：避免重蹈希腊覆辙
严婷
国际货币基金组织（IMF）本周一向西班牙政府发出了一个不同寻常的“坦率警告”，敦促西班牙“紧急改革”该国劳动力市场和银行体系，以避免陷入希腊所面临的经济问题。
由于西班牙的经济规模远远大于希腊，市场普遍担心大范围的财政紧缩将使欧洲经济陷入衰退。
IMF极其“坦率地”表示，西班牙的劳动力市场已经“失灵”，该国需要紧急改革工资协商机制，同时降低解雇人员薪酬。
IMF尚未公布这份对西班牙经济年度调查报告，该结果将在下个月的IMF董事会会议中被讨论。
这并非IMF第一次表示西班牙需要经济改革，但据IMF一位前任高层官员分析，这次对西班牙的态度“很明显的严厉、清晰而强烈”。他指出，“这是提醒西班牙采取必要措施，以避免向IMF寻求贷款援助”。
此前，西班牙央行接管了困境中的储蓄银行CajaSur，向其注入5亿欧元以保持其偿付能力，CajaSur占整个西班牙银行体系0.6%的资产。这是自西班牙房产危机爆发两年多以来，该国政府第二次介入市场并援助银行，这也加剧了投资者对整个欧洲金融系统的担忧。
数据显示，西班牙的财政赤字目前已经达到了其生产总值的11%，这远远高于欧元区设定的3%上限。上周，西班牙政府通过了一项150亿欧元的财政紧缩计划以应对其居高不下的财政赤字问题，其中包括公共部门减薪5%等。
对于西班牙银行而言，这项任务显得艰巨而重要，但也让政府与工会曾经温和的关系变得紧张起来。本周一，西班牙最大工会组织的领导人在接受采访时表示，已经呼吁公共部门工作人员在6月8日举行为期一天的总罢工，以此来抗议政府近期出台的财政紧缩措施。
面对高达20%的失业率和必须采取的紧缩措施，西班牙目前的处境与其他高赤字低增长的欧洲国家一样，似乎正在陷入一个漩涡——不得不紧缩财政解决赤字问题，却又难以避免脆弱的经济复苏受到损害。
目前西班牙的房地产市场已经大幅下跌，其私人部门的高负债、低生产率、低竞争力都是经济发展的“致命伤”。据IMF此次预测，即使西班牙完成了国际货币基金组织规定的广泛改革，该国在未来3至5年内的经济增长速度将仅为1.5％至2％。而今年，西班牙的经济将收缩0.4％，2011年上半年将增长0.9％，该速度仅为IMF预测的欧盟在2011年增长速度的一半。
曾被《亚洲货币》杂志授予亚洲最佳经济学家的里昂证券经济研究部主管斐思伟(Eric Fishwick) 近日在接受《第一财经日报》记者独家专访时就指出，欧洲真正的问题就在于这些欧洲“边缘国”，而紧缩政策将不可避免地导致经济衰退。
欧元区：真正威胁来了
严婷
西班牙的经济规模大过希腊数倍，意识到这一点的投资者不得不对欧元区经济前景“恐惧”起来。
摩根士丹利此前发布的一份报告显示，虽然西班牙政府外债占GDP比重与希腊相比要低，但经济衰退以及就业市场恶劣程度比希腊更为严重。
穆迪曾在一份报告中指出，虽然这些陷入危机的西欧国家的银行系统有着“不同程度的不同困难”，但警告这种“大规模扩散的风险”将会冲淡这些差异，并将迫使所有的这些国家面临“真正的、共同的威胁”。
经济学家纷纷警告，经济增速放缓或甚至陷入持续衰退将是大部分欧元区国家需要面对的未来经济形势。欧盟与IMF之前联手设立的7500亿欧元的巨额“稳定基金”也似乎回天乏力，无法“稳定”市场对欧洲经济的信心。
里昂证券经济研究部主管斐思伟近日在接受《第一财经日报》记者专访时，就此问题一针见血地指出：“救助计划所不能做到的，就是阻止这些经济体进入衰退。”他表示，救助计划可以解决短期流动性问题，但经济增长问题并没缓解。
他指出，欧元区目前面临的问题，是此前由于应对金融危机，融资利率从10%降低到了4%~5%，从而激增了大量资产，却掩盖了羸弱的财政体系。“经济增长带来的税收收入原本应该导致更多财政盈余的资金，却被政府用来肆无忌惮地扩大财政支出，因此上一轮财政收入的增长不具备可持续性。”
“欧洲真正的问题就在于这些欧洲‘边缘国’。”斐思伟表示，低融资成本激增了这些国家的需求，而如今债务危机的爆发，使得它们必须削减融资需求，同时在本国内创造收入进行“自我融资”，而不是向德国或整个欧洲继续举债。
“如果现在要将这些国家‘不可持续的’经济增长纠正过来，将不可避免地影响整个欧洲的经济前景。”斐思伟告诉记者，“不得不采取紧缩措施，显然会损害它们自身的经济增长。而这些国家的经济增长对整个欧元区的经济增长至关重要，因为它们代表了南欧的消费需求。”
太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官Mohamed El-Erian最近撰文指出：“太多精力和资金都用来保卫不可保卫的事情，比如希腊的过度举债，却始终没有集中在具有持续性的防范措施上。”
他指出，金融市场的崩溃并非普通的市场波动，相反，这是对全球经济未来的不确定性理应的反映。“结构性问题需要结构性解决方案。问题是政策制定者们是否能认识到这一点，还是坐以待毙地期望经济复苏。”
全球经济“二次探底”可能性不大
曹金玲
由希腊引爆的欧洲债务危机，究竟是“后危机时代”的一段插曲，还是另一次全球经济磨难的序曲？
在一些市场人士看来，就目前而言，虽然欧债危机仍有不确定性，但总体来说尚未达到让全球经济遭遇“二次探底”的程度。
危机已到中后段
最新数据显示，美国4月份成屋销量年化月率增长7.6%，折合成年率为577万套，高于3月份数据，也超出此前市场预期。用野村证券驻美国首席经济学家David Resler的话说，美国已处于稳定复苏初期，“我们原本倾向于上调经济增长预期，但全球金融市场的动荡却让我们暂停上调。”
根据彭博社的最新预期中值，美国经济将在今年增长3.2%，而英国、欧元区和日本则将分别增长1.2%、1.1%和2.1%。另一份调查显示，美联储将在12月份前加息至0.5个百分点，而欧洲央行和日本央行至少在年内都维持现有利率水平不变。
“欧债危机对全球经济复苏的进程会有影响，主要是欧元区经济不佳会导致中国和美国对欧盟的出口减弱，从而拖累中美经济增长，”资深外汇分析师姜立钧接受《第一财经日报》采访时说，“不过目前来看对出口和经济的拖累还限于欧洲内部。”
姜立钧表示，除了欧洲，目前美洲、亚洲和澳洲等经济体都在复苏，“只要中国和美国经济没有问题，全球经济问题就不大，但全球经济能否抵御这次冲击,预计要到今年三、四季度才能看到。”他如是说。
而对于欧洲经济，“欧债危机应该已经到中后段，各方政策方案都已出台，美国方面也表现积极。”姜立钧指出，“虽然希腊等国兑现财政支出紧缩政策是短期利空，但中期来看这是利好，因为将债务和赤字减少到适度水平是有利经济的，既有助其增强融资能力，而且赤字减少后区内总物价的下跌有助其商品出口。”
二次探底可能性不大
复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯教授日前接受本报记者采访时也说：“目前来看，全球经济二次探底的可能性不大。”
他认为，一方面是主要经济体情况尚可，包括美国、日本、中国，以及德国、法国、荷兰等在内的欧盟主要经济体；另一方面，各国政府已经比较重视欧债危机，包括国际货币基金组织（IMF）的介入，已在一定程度上建立了类似危机的应急机制，而且葡萄牙和西班牙虽然债务规模不小，但经济结构与希腊不同，正常的自我造血功能也未完全丧失，流动性短缺可以解决，是否能真正抵御危机主要还取决于经济结构。
瑞银财富管理研究部则在最新一份报告中写道，“欧洲债务危机多少打击了我们的乐观情绪，但是鉴于全球经济回升，亚洲地区内需强劲，我们认为亚洲经济复苏仍将继续。对于高风险的欧洲经济来说，亚洲的风险是有限的。”
报告还指出，鉴于南欧国家的主权债务问题，预计亚洲各国政府可能放松紧缩步伐，以确保经济复苏。
“但欧债危机引发的问题和不确定性仍然存在，”丁纯继续说道，“股市和欧元的暴跌都体现了一种市场情绪，即对目前公开的危机现状和经济数据表示质疑，怀疑实际情况可能更糟一些；此外，主权债务危机说到底不止是欧洲，而是后危机时代各国都存在的问题。”
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