财政紧缩潮助长市场恐惧 匈牙利国债仍遭减持

　　Daniel Bebesy帮助一家位于布达佩斯的投资管理公司打理包括超过100亿美元的匈牙利国债等投资，他在接受本报采访时承认，尽管所谓匈牙利国债违约危机被认定是“乌龙事件”，该公司仍在继续减持手中匈牙利国债份额。

　　上周爆出的匈牙利债务问题一度引发匈牙利货币福林暴跌、欧洲市场再次弥漫恐慌情绪。尽管匈牙利政府和欧盟官员迅速出面灭火，澄清那不过是“政客不负责任的过激言辞”，但投资者仍对匈牙利貌似靠谱的财政状况疑虑重重，要求看到更明晰的数据和细节扎实的削减赤字政策。

　　现在还不清楚隐藏在匈牙利“乌龙事件”后面的真相究竟是什么，但眼下欧洲的大环境的确不容乐观。本报近日采访的经济学家都警告说，欧洲国家可能遭遇第二次经济放缓，全球经济不排除出现双底衰退。世界银行亦曾发出如此警告。

　　匈牙利财政迷局

　　欧洲金融市场经历了又一次恐惧洗礼。6月3日，刚上台不过7天的执政党——匈牙利青民盟副主席科萨·洛约表示，前任政府公布的经济数据不实，实际公共财政状况远比预期糟糕，政府避免希腊式债务危机的机会已经不多。脆弱的金融市场闻声急跌。次日匈牙利总理发言人彼得发表声明试图澄清，却导致汇市、股市、债市跌得更厉害。

　　直到本周，匈牙利政府高官和欧盟要员连番辟谣才渐生效，媒体和经济学家们也拿出匈牙利相比欧盟伙伴还算不错的经济数据来安抚市场，说这不过是虚惊一场。匈牙利货币福林也在暴跌6%后回升超过2%。

　　实情可能确实如此，比起希腊高达2300亿欧元的公共债务包袱，匈牙利公共债务总额不过760亿欧元，不到其2009年GDP的80%，财政赤字占 GDP的4.4%，今年需要偿还的政府债务也不过32亿欧元。

　　真正可能让债主们担心的，不是前任政府究竟干了什么，而是新政府会怎么做。

　　一位中国驻匈牙利使馆的经济观察人士向本报表示，匈牙利新政府是在选举中用大幅减税和多项社会福利的承诺赢得了选民压倒性支持上台的。这让外界担心匈牙利新政府能否实现与国际货币基金组织（IMF）及欧盟达成的将赤字占GDP比例缩小至3.8%以下的协议。

　　新政府原本希望跟债主谈判，允许今年赤字有所上升，以提振本国经济。青民盟多名成员曾表示倾向于把赤字控制在7%。

　　2008年国际金融危机爆发后，匈牙利经济陷入困境， IMF、欧盟及世界银行在当年10月联手向匈牙利提供200亿欧元救援资金，但同时也向其提出财政赤字和通货膨胀的指标要求。

　　因为匈牙利不属于欧元区，所以IMF参与援助也相对更容易。

　　经历了上周末的市场风暴后，匈牙利新政府不再提增加赤字以提振经济的想法，开始转而强调履行3.8%的减赤目标不会有问题。总理欧尔班在8日推出了新的减赤计划，宣布将对银行开征新税，削减公共开支，同时减少个人所得税和为小企业减税。

　　可是，分析师们确信这份财政计划无法说服IMF和欧盟。惠誉驻伦敦的信用分析师David Heslam表示，新政府的减赤计划在成本、时间和可信度方面都缺乏细节。维也纳联合信贷分析师Gyula Toth也指出，这份模糊的财政计划无法取得市场信任，还有许多问题都没给出答案。

　　梦魇再临

　　在欧洲，采取严厉的财政紧缩措施已经成为逆转的潮流。迄今为止，德、法、英、西、意等9国都宣布采取紧缩措施。

　　英国皇家国际事务研究所高级研究员罗西教授(Vanessa Rossi)认为，紧缩措施也更可能使得欧洲的经济增长处于非常低的水平，甚至出现双重衰退；而且紧缩反过来助长了人们对债务危机进一步恶化和经济更糟糕的恐惧。对于美国、中国等欧洲市场的主要出口商来说，机会将更少，因为欧洲市场的进口需求将会下降，竞争也将更艰苦。

　　“美国也许认为德法提出的政府支出缩减的步骤过快，将使得其它弱小国家的危机恶化，”罗西教授说，“但是，如果市场对于主权债务的上升变得非常紧张不安，就很难判断每个国家究竟有多安全。”

　　高盛伦敦的分析师在10日发给客户的报告中预计，欧元将进一步走低，直至1欧元兑1.15美元，一改早些时候预测欧元将反弹的口径。

　　欧洲债务危机在2008年年底已在东欧的其它地区爆发，包括匈牙利和乌克兰等在那时都得到了IMF的援助。东欧债务危机也曾成为2009年4月G20会议上决定大幅增加IMF资金的助因。

　　“人们当时担心债务将导致欧洲银行甚至整个经济崩溃、欧洲出现社会动乱，这帮助平息了担心。”罗西教授说，“但现在因为希腊问题和笼罩在欧洲上空的恐惧气氛，分析师们难免再次担心债务问题，担心债务是否将永远得不到偿还。” 而由于对债务危机的处理未能赢得市场信心，欧元的前景也变得更加不妙。