负利率侵蚀居民财富 专家建议非对称加息

　　经济增速开始放缓,统计局否定“滞胀”可能性

　　虽说5月份的经济数据已经被提前几天曝光,但是,昨日数据正式公布之后仍然引来了诸多关于未来经济走势的议论。

　　国家统计局周五公布,5月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.1%,创下19个月来高位；5月工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.1%,5月工业增加值同比增长16.5%。

　　5月CPI超过国家调控目标3%的红线,也早已被多个专家在几个月前猜中,不过,令人欣慰的是,物价未来上涨的压力逐渐在减小。加之工业生产放缓而投资保持相对较快增速,也都显示出近期加息的可能性极小,政策仍可以继续保持稳定。

　　CPI超红线主要是由食品价格推动

　　5月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.1%,CPI创出19个月来新高,也超过了3%的红线。国家统计局新闻发言人盛来运在发布会上表示,CPI的上涨主要受翘尾因素以及食品价格、居住价格上涨影响。

　　盛来运透露,翘尾因素对5月CPI的影响达1.8个百分点。在新涨价因素中,食品及居住类价格上涨的贡献率达90%左右,而CPI其他一些构成因素的价格则出现回落,由此判断,中国物价当前仍属结构性上涨。

　　对于CPI超过红线,昨日,一些专家及研究机构都认为,这个数据显示了通胀已经来临。申银万国研究人士认为,CPI涨幅比上月提高0.3个百分点,其中食品价格上涨推动0.1个百分点,非食品价格上涨推动0.2个百分点。非食品价格涨幅扩大,显示通胀扩散风险加大。该机构预计2-3季度通胀维持上行趋势,8月份左右达到全年高点。

　　官方认为未来通胀压力将缓解

　　不过,多数观点认为,未来物价上涨的压力正在逐渐减小。美银-美林亚太区经济学家陆挺认为,CPI是否超过3%只是心理方面的影响,盯着单月的数字没有意义,要看全年的增幅。接下来两个月物价应该已经到顶不会超过4%。

　　盛来运昨日也给出判断,“当前的物价以及今后价格上涨的压力有缓解的趋势。”

　　他的理由是,一是随着天气的好转,前期一些农产品季节性价格上涨所推动的物价上涨在减弱。二是随着欧洲主权债务危机的深化,国际大宗商品价格出现了下降,我国面临的输入性通胀压力有所缓解。三是接下来翘尾因素的影响会减弱。

　　昨日,国家发改委价格监测中心分析预测处处长徐连仲在接受采访时又表示,“CPI涨幅年内首超全年3%的调控目标,有翘尾等多种因素影响,并不意味着通胀压力加大。”

　　他认为,“事实上,CPI环比出现下降,不在CPI中的房价环比涨幅大幅回落,国际大宗产品价格稳中有降,这些都反映了通胀预期在放缓。”

　　“通胀预期正在放缓。”国家信息中心首席经济师祝宝良也指出,不但CPI的环比出现了下降,不在CPI中的房价环比涨幅也大幅回落,国际大宗产品价格稳中有降,这些都反映了通胀预期正在放缓。

　　负利率侵蚀居民财富

　　CPI在2月份达到2.7%的高点,超过了2.25%的一年期存款利率,居民实际存款利率也由正转负。

　　而根据最新公布的数据,当前物价水平不但超过了一年期存款利率,也超过了2.79%的两年期存款利率,居民实际存款负利率格局进一步形成。

　　负利率降低了居民的储蓄欲望使得很多居民开始投资黄金。记者的一位在银行工作的朋友告诉记者,放在银行里的钱买成黄金是最划算的。

　　虽然几万块钱一年下来损失的不是很多,也就是几百块钱,但是,负利率也促使很多人逐渐开始把钱从银行搬到了黄金市场。

　　央行12日发布的金融数据显示:5月份银行人民币存款虽增加1.08万亿元,但同比少增2528亿元,增速正在趋缓。

　　与之相伴的是银行存款活期化现象的延续。一年来我国居民储蓄中活期存款占比不断攀升,从去年下半年的35%正在向40%挺进,此外,体现存款活期化特征的“M1与M2间反剪刀差”也在持续扩大。

　　在中低收入家庭的财产构成中,银行存款是其财富主要拥有形式。如果持续负利率,无疑将对中低收入人群的利益构成直接威胁。理财专家经常列举的例子是:如果未来几个月物价仍将保持温和上涨态势而存款利率仍保持不变,以居民三万元定期存款为例,其实际存款利率将在-0.5%至-1%之间波动,一年下来,储户可能会产生上百元的损失。

　　投资和工业增速回落经济增速放缓

　　除了CPI、PPI同比上涨之外,昨日数据显示:5月份中国规模以上工业增加值同比增长16.5%,增速比上月回落1.3个百分点。1至5月份中国城镇固定资产投资同比增长25.9%,增速比1至4月份回落0.2个百分点。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究室研究员张立群指出,“5月份的宏观经济运行情况看,我国投资和工业增速虽然仍然处于较高位置,但都比上月略有回落,消费比较平稳。”从国内需求看,并没有出现快速上升,而且增速还略微回落。

　　渤海证券宏观经济分析师张雷预计,二季度之后经济增速会开始放缓主要原因在于地方政府投资平台的清理整顿,可能因此对地方政府的投资有一个抑止作用。除此之外,房地产调控力度非常大,从而使得销量的下降也可能导致下半年投资的下降。

　　央行本周二也表示,今年中国经济有望继续保持平稳较快增长的基本态势,但目前内需回升的基础还不稳固,经济增长内生动力有待增强。

　　虽然经济增速略有放缓,但是,滞胀远未到来。盛来运昨日也否定了一些业内人士关于滞涨的预测。他指出,“从这些指标可以看到,无论是从实体经济还是经济增长的三大动力来讲,三驾马车状态来讲,当前中国的经济仍然保持了平稳较快增长的态势,不存在发生滞涨的可能性。”

　　国家发展和改革委员会投资研究所研究员张汉亚预计,“三驾马车”(投资、消费及出口)对中国经济的贡献料使今年国内生产总值增幅可达10%以上,今明两年不会出现大幅通胀或滞胀。

　　调控显效5月新增贷款回落

　　央行昨日发布的5月份金融运行数据显示,5月新增人民币贷款6394亿元,比4月份7740亿元有所回落,显示在一轮房地产贷款和金融平台的调控下,银行贷款发放明显放慢。但新增贷款小幅回落基本符合市场预期,至今前五个月新增贷款累计为3.31万亿元,与央行此前定出的3:3:2:2投放节奏基本一致,分析人士表示,按照这一趋势,全年信贷控制在7.5万亿内问题不大。

　　“新增贷款基本处在合理的水平,符合我们的预期。但由于存款准备金率高企,公开市场前期的资金回笼力度也蛮大的,目前已经出现的流动性紧张局面很难改变了。”银河证券宏观经济分析师郭济敏指出。

　　另一方面,央行数据显示5月新增存款连续第二个月下降,分析人士指出,存款增速减缓,银行资金面仍然趋紧。5月份,人民币存款余额66.07万亿元,同比增长21%,比上月低1个百分点。当月人民币存款增加1.08万亿元,同比少增2528亿元。

　　东海证券分析师陈继先认为,近期资金紧张局面主要是因短期需求冲击所致,并不具有持续性。其中,中行可转债发行放大了市场“缺资金”效应。而理财分流也导致了最近银行资金趋紧,数据显示,截至2010年5月底,券商+基金的理财产品存量规模已达到25500亿元左右。

　　光大银行资金部宏观分析师盛宏清则表示,预计年内随着中国经济完成复苏实现持续稳定增长后,银行间资金面将由适度宽松走向偏紧。

　　专家建议只提高存款利率而不提高贷款利率

　　存在银行的钱在缩水,也在一定程度上加剧了人们对于通胀的担忧。但提升利率又容易伤及实体经济并诱发热钱流入。对此,专家指出,短期内可采取只提高存款利率而不提高贷款利率的非对称加息方式予以破题。

　　“由于6月、7月份有CPI翘尾因素,如果不出现意外,预计CPI将在今后两个月达到年内高点,考虑到货币当局对加息的审慎态度,存款负利率格局可能仍将持续。”交通银行金融研究中心研究员熊鹏说。

　　专家认为,在物价仍会温和上涨的影响下,预计负利率格局仍会延续一段时间。

　　在欧洲主权债务危机蔓延和国内投资回落的影响下,一些经济学家认为我国利率调整的时间正在延后。银河证券首席经济学家左小蕾认为,在当前通胀预期管理和保增长的平衡过程中,过早的利率调整会增加资金成本,对于本来就贷款难的中小企业,会进一步加大信贷成本减少边际收益,不利于经济增长的稳定。

　　熊鹏也建议,在全球经济“二次探底”可能性加大,中国经济增速趋于平稳的格局下,近期加息的必要性明显下降,利率调整时点有可能延至三季度。

　　广东5月CPI同比上涨3.6%

　　同比涨幅扩大系因翘尾因素影响,环比涨幅则较上月收窄

　　南方日报讯 国家统计局广东调查总队昨天公布的调查数据显示,5月份,广东居民消费价格总水平同比上涨3.6%,涨幅比上月扩大0.7个百分点,其中翘尾因素影响达1.6个百分点,较上月扩大0.6个百分点。与上月环比,广东居民消费价格总水平上涨0.1%,环比涨幅较上月收窄0.3个百分点。1-5月份,广东居民消费价格总水平累计上涨2.4%。

　　八大类商品及服务类同比价格“七升一降”,其中家庭设备用品及维修服务类价格下降0.1%,是唯一下降的品种。食品和居住类价格仍是推动总指数上涨的主要因素,两者共同上拉总指数3.1个百分点,对总指数上涨的贡献率达86%。

　　鲜菜推动食品类价格同比涨幅加大。5月份食品类价格上涨5.9%,涨幅比上月扩大1.6个百分点,上拉总指数2.0个百分点,其中:受强降雨天气和上年同期鲜菜类基数较低的影响,鲜菜类同比上涨33.6%,涨幅比上月扩大12个百分点,上拉总指数达0.8个百分点。居住类价格同比上涨6.2%。其中,液化石油气同比上涨44.2%,上拉总指数0.8个百分点。

　　国家统计局广东调查总队的调查还显示,5月份,广东工业品出厂价格(PPI)环比上涨0.3%,同比上涨4.1%,同比涨幅比上月扩大了0.2个百分点。

　　焦点分析农产品价格回落未来仍有上涨压力

　　昨天上午,国家统计局公布5月份CPI(居民消费价格)同比上涨3.1%。超国家通胀预期3%的红线。专家认为,上半年农产品价格同比暴涨是CPI超标主因,但在国家打击农产品炒作行为等调控政策已经见效的情况下,农产品价格已开始下降,或推动CPI涨幅在下半年趋稳回落。

　　本报记者走访广东农贸市场和相关行内人士发现,5月中下旬到6月份以来,一季度受天气、供应等影响快速涨价的蔬菜等农产品价格开始回落,或将对6、7月份的CPI环比下降产生贡献。但从长远来看,受农产品市场成本增加,台风将来临以及预期CPI同比仍整体上涨等因素影响,农产品长期还有涨价趋势,但不会过于猛烈。

　　前期农产品涨价推动CPI上升

　　国家统计局新闻发言人盛来运分析,在新涨价因素中,主要是因为食品及居住类价格上涨所带来的,这部分的贡献率达到90%左右。

　　盛来运表示,从5月份情况来看,当前的物价以及今后价格上涨的压力有缓解的趋势。主要是因为随着天气的好转,前期一些农产品价格季节性的上涨所推动的物价上涨动力是在减弱的,像蔬菜,5月份蔬菜价格环比下降了9.8%,对CPI环比的下降起到了重要作用。

　　国家统计局6月4日发布的数据显示,5月21日至30日之间,50个城市主要食品平均价格变动情况中,绝大多数种类的食品开始出现下跌态势。

　　中国国际经济交流中心研究员张永军对媒体记者表示,国家发改委前期系列宏观调控措施为物价的稳定作出了巨大的贡献。

　　事实上,国家发改委日前连发多文剑指农产品价格的快速上涨,并联合商务部、工商总局联合下发通知,要求地方各级政府严厉打击囤积居奇,哄抬农产品价格等炒作行为,坚决维护正常市场秩序。

　　农产品价格5月下旬冲高回落

　　5月中下旬以来,随着天气好转等因素,在一个月前冲高的蒜头、绿豆以及蔬菜等农产品价格都有不同程度的下降。据广州市物价局的走势图显示,最近一个月来,菜篮子价格在5月15日达到高峰,之后迅速回落并在近期走势平稳。

　　昨日,记者在广州多个肉菜市场进行了走访。蒜头每市斤售价6元到6.5元,“上个月卖到每斤7.5元,这个月随着新收成的蒜头上市,价格降了下来”,市场档主告诉记者,新蒜头由于还比较湿,保存期较短,售价为5元每斤左右。

　　绿豆在广州市场的售价则在9元每斤左右,据市场档主介绍,最贵的时候每斤12元。因发改委严厉打击囤积居奇,哄抬农产品价格等炒作行为,行内人士估计绿豆会继续回落到8元每斤左右的水平。

　　记者了解到,其余农产品也有不同程度的降价,菜心和生姜每斤价格下降5角左右。

　　天气成本惜售是此前涨价三大主因

　　除了绿豆、蒜头等有囤货炒作因素导致价格一度高企外,今年以来广州市蔬菜尤其是叶菜类价格的涨幅较大。

　　广州市价格监测中心的调查显示:供应偏紧和成本推动是造成今年以来蔬菜价格涨幅较大的主要原因。

　　该调查分析,今年一季度以来,全国极端和恶劣的天气非常不利于蔬菜的生长,北方低温天气持续时间较长,而且冰冻、冰雹、风暴等灾害性天气较多,西南地区严重干旱,另一方面使部分蔬菜的收获和种植时间推迟。

　　此外,生产环节方面,土地费用、种子、化肥、农药、农膜和人工等生产成本都比去年同期有不同程度的增加；流通环节成本上升主要是由于产地收购价提高以及运输、人工、包装、冷藏等费用增加所致。而运输费、人工费及产地收购价提高对整个生产和经销成本的影响较大。

　　江南果菜批发市场的刘老板说,白萝卜和大白菜从山东收购后运到广州,去年每吨运费400元,目前要500元；人工(主要负责包装和装车)去年每人每天70元,目前要100元。

　　另外,据广州市价格监测中心调查,近期绿豆、大蒜市场价格出现快速上涨,主要是两大原因:一是产量下降与稳定的需求引起的供需阶段性矛盾；年初的干旱令东北绿豆产量下降60%,内蒙绿豆产量下降80%,加上这些地区绿豆一年只有一收,今年5月种植的绿豆要到9月才上市,影响了国内市场绿豆的阶段性供应。二是产区农民惜售和采购商抢购加剧供需失衡,并使绿豆、大蒜收购价格被抬高。

　　未来仍存上涨压力

　　自从国家发改委公布打击农产品“恶意囤积,哄抬价格”等价格政策后,玉米、大豆、蔬菜等商品价格已应声下跌。蔬菜价格疯涨之后的回落,使得其对CPI上行的推动压力得到减轻。但不少业内人士分析,农产品价格上涨的压力仍然存在。

　　从化鳌头镇农户冯锐安对本报记者说,近十几日来,青瓜每斤收购价从1.6元下降到1.1元,苦瓜收购价从1.9元每斤下降到1.1元。“天气好转了,加上现在正是早造的收获时期,供应量增加了,价格就下去”,但是“今年总体比去年同期减产了三成,化肥种子等成本也涨价了,再怎么降,价格也比去年同期高”。

　　叶菜收购商徐闻县天健行农业开发有限公司总经理杨国庆则认为,除了天气原因外,种植成本增加,种的人少了,供应量也会减少,“以种葱为例,种子价格从1.5元涨到3元,另外,早期的干旱、暴雨过后,估计7月份又会有台风雷雨天气,对产量又会造成影响。价格估计又会上升”。

　　不少业内人士认为,从往年的经验看,农产品的价格都存在一个量变质变的过程,长期来看农产品还是要涨的,但不会再次出现暴涨局面,总体趋势是逐渐涨价。“例如大蒜的价格,最近从7.5元降到6元,但想降到去年时候的4元左右,几乎不可能了”,因为各种成本都在增加,食品在农民支出消费中占的比重较大,因此农产品上涨农民不仅没有受益,反而加重了负担,耕种的农民也少了,此外,鉴于CPI整体仍有同比上涨的趋势,农产品也会受影响。（黄倩蔚 吕天玲 张彬 谢庆裕）