中国大幅增持5410亿日元日债 违约可能性小

　　日本财务省7月6日公布的数据显示：今年1-4月份，中国共购买了价值5410亿日元的日本国债，其中，1年期以下的短期国债占5177亿日元。今年前四个月中国对日本国债的购买额，已经相当于2005年全年购买额的两倍。这与2009年中国净出售802亿日元日本国债的举动形成鲜明对比。

　　复旦大学经济学院陈建安教授7月7日接受本报记者采访时表示，加大购买日本国债力度，是中国外储投资多元化的表现之一，此前中国将绝大部分外储投资于美元和欧元资产。根据中国外管局的数据，截至今年3月份，中国已经持有2.45万亿美元外汇储备。而美国财政部数据显示，今年4月为止，中国共持有9000亿美国国债。

　　陈建安指出，中国选择在今年年初增持日本国债，可能也是因为欧洲深陷主权债务危机，欧元资产风险加大。

　　由于欧元深跌，人民币对欧元自2008年7月以来已经升值25%以上。陈建安表示，很多欧洲国家的国债价格都出现了下降，如果再算上欧元贬值的因素，投资欧元国债的回报已经很低。但目前中国外管局并没有公布减持欧元资产的消息。

　　日本发行的国债97%以上由日本国内投资者持有，中国今年前4个月5410亿日元的增持规模，对日本国债市场不会产生太大影响。但坐拥2.45万亿美元外储的中国，目前已经是全球国债市场上的主要参与者之一。陈建安据此指出，中国增持日本国债的行动，也将有助于提振国际投资者对日本国债的信心。

　　实际上，今年年初，日本国债曾一度遭遇“信任危机”，欧美对冲基金甚至一度出手做空日本国债。

　　日本的债务规模不断膨胀。2010财年国债发行规模将创下历史新高，达到162.4万亿日元。除去拆东墙补西墙的部分(发行新债以偿还到期国债)，2010年度新发国债也将达到空前的44.303万亿日元。

　　根据日本财务省最新预计，日本中央和地方政府的长期债务余额到2010年度末将同比增加37万亿日元，达到862万亿日元(约合64.5万亿元人民币)，创下历史新高。这相当于日本2010财年预估GDP的181%，负债率之高在发达国家中绝无仅有。平均每个日本人身上，已经背负着675万日元的巨额债务。

　　日本岌岌可危的财政状况、不断膨胀的债务规模，再加上进程缓慢的经济复苏，构成了今年年初华尔街“空军”们做空日本国债的动力。这也直接导致日本国债价格下跌，与价格反相关的国债收益率随之走高，其中，10年期国债收益率在今年1月份就曾触及1.325%的高点。

　　虽然日本181%的负债率已经远高于希腊，但作为全球第二大经济体，日本主权债务违约的可能性并不大。陈建安指出，现在中国增持日本国债之后，国际投资者对日本国债会更加放心。市场反应也印证了这个判断。据彭博社数据，7月7日，日本10年期国债收益率已经回落到1.1%的低位。

　　目前中国外管局并未对增持日本国债的行动做出解释，也未表示是否会继续增持日本国债。陈建安教授表示，如果日本经济复苏情况稳定，中国可以考虑继续买进日本国债。