分析师多称农行上市破发概率小 具体涨幅分歧大

　　今天是个不平常的日子，不仅6月及上半年的经济数据要公布，而且最后一家大型国有银行——农行也将正式登陆A股市场。

　　今天又是个关键的日子，市场将利用农行上市和经济数据披露这两个重大事件，给下一步股指运行清理出一个明晰的方向。

　　或许，农行上市真像某些观点所称的那样：以一种定海神针的气度，担当起熊市终结者的重任？

　　猜想一

　　平稳开盘无悬念？

　　农行上市首日是破发还是平稳开盘？接受采访的分析师几乎一边倒地唱多，均表示该股破发概率很小。

　　大同证券分析师胡晓辉认为，从农行发行价来看，无论其对应的市盈率、还是市净率都相对偏低。从国际认购情况看，也是比较认可这个价格的。

　　而且，农行的业绩增长确定性比较好，预计摊薄后每年净利润增长率能到30%，可以给高于其他银行的市盈率。

　　目前A股最低价是京东方A（000725），价格为2.92元。无论哪个方面看，农行都比京东方要好得多；因此农行不仅不会破发，而且成为沪深A股中最低价股的概率也不大。

　　胡晓辉分析，短期来看，银行股均出现不同程度反弹，为农行上市营造了很好的环境。

　　此外，农行是一些机构必须配置的品种，单纯的网下配售不足以完成配仓，因此上市后机构存在持续买入的过程，这也对农行价格稳定起到积极作用。

　　华安证券分析师张兆伟表示，农行2.68元的发行价相对合理，而且近期市场相对活跃，破发概率较小；不过，向上的空间也有限。

　　猜想二

　　首日涨幅10%还是5%？

　　尽管机构都认为农行上市首日不会破发，但对于上市首日的具体涨幅，看法分歧还是比较大。

　　兴业证券认为，农行2.68元的发行价，对应2010年预测每股收益0.27元，相应的市盈率为9.8倍。

　　目前，除农行之外的四大国有银行，2010年动态市盈率加权平均为9.05倍，而所有上市的股份制银行2010年动态市盈率加权平均也仅为9.40倍，均低于农行。因此，农行发行价偏离市场。

　　但由于绿鞋机制的存在，给予农行10%的发行溢价。

　　根据四大行及银行板块的市盈率估值，相对应的农行首日上市2010年市盈率在9.95倍至10.34倍，根据EPS0.27元/股计算，农行首日收盘价应在2.72元至2.83元，首日涨幅区间为1.50%至5.42%。

　　与其相比，东吴证券的态度似乎更为乐观；据其预计，农行上市首日股价或将有5%至15%的上涨空间。

　　东吴证券认为，A股三家国有大型银行：工商银行、建设银行和中国银行的2010年PB，分别为2.01、2.02和1.66倍，2010年的PE分别为8.79、8.48和8.60倍。全部A股银行股平均2009年PB为2.18倍，平均2010年PE为10.10倍。

　　目前A股银行板块估值处于历史低位，安全边际较高。参考目前银行股的PB水平，农行的合理估值区间在2.51-2.88元。

　　猜想三

　　农行成熊市终结者？

　　值得关注的是，今天农行上市，恰逢国家统计局将公布6月和上半年的宏观经济数据，因此，有市场人士称，今天是很关键的一天，A股市场将面临方向性选择。

　　胡晓辉认为，目前看，大盘上方的压力在2515点至2550点之间，在上行空间不大的情况下，农行上市当日大盘收小阳线概率较大；即使阴线报收，后期还有再创反弹新高的可能。

　　至于公布宏观经济数据，他认为，市场对此已有明确预期，数据公布仅仅是对经济下滑趋势进一步确认。目前市场对利空消息已不甚敏感，反倒对利好消息不论真假，都会有积极的响应。因此，今天的宏观数据即使不好，也不会在当日市场产生太大压力；如果数据超预期的向好，对行情还有助涨作用。

　　世基投资分析师余峻威则认为，农行上市如果高开不多，对于市场中长期走势仍然是利好。但6月CPI的数据十分关键，5月份国内居民消费价格同比上涨3.1%，已超警戒线水平。

　　由于2500点至2600点平台一线，是前期密集成交区；处于刚开始反弹且量能不济的大盘，想立即突破肯定有困难。上市当天大盘或上涨并冲破2500点，但过后可能会因获利盘回吐而面临回调压力，随后窄幅震荡的可能性较大。

　　广州万隆认为，农行上市将对市场资金面及心理承受能力下一个最终定论。市场虽然之前已形成了一个相对平衡的运行状态，但农行上市将打破这种平衡。

　　如果市场能够承受住这一巨无霸的压力逆势而上，则一波中期反弹可以期待。相反，则可能促使市场进入加速赶底的不利局面。因此，农行上市将是决定市场何去何从的分水岭。

　　猜想四

　　中签投资者趁高抛出？

　　同是巨无霸，中石油（601857）成了散户的绞肉机，至今成为诸多投资者心中的痛；那么，对于农行中签的投资者来说，是长期持有还是趁高出货呢？

　　对此，胡晓辉认为，目前A股行情还不稳定，短期市场有所企稳是对政策转向预期误判后的超跌反弹。因此，后期还有继续探底的需求，建议农行采取高抛低吸的策略。

　　张兆伟也持相同观点。他认为，打新这个游戏的安全规则就是首日卖出；具体到农行，也是一个道理。此外，下半年市场整体资金面相对偏紧，银行板块也难有好的机会；上行空间有限，因此长期持有农行的意义也不大。

　　冲高受阻沪指涨0.82%

　　周三沪深两市跳空高开，沪指大幅走高但未能站上2500点，午后大盘震荡回落，不过指数在2460点附近得到银行股的力撑，成功实现翘尾走势。

　　昨日沪指一度摸高至2494.59点，此后跟风买盘明显不足，导致大盘冲高受阻，显示市场资金的观望情绪依然较浓厚。截至收盘，沪指报2470.44点，上涨20.15点，涨幅0.82%；深成指报9803.72点，涨1.96点，涨幅0.02%。两市成交量继续保持在1300亿元水平，但沪市成交量突破700亿元，与深市逐渐拉开差距。

　　从盘面来看，最活跃板块非上海本地股莫属，上海新梅（600732）等11只个股涨停，双钱股份（600623）、金山开发（600679）等个股7月以来涨幅超过50%。

　　环保概念股午后接过拉涨大旗，中原环保（000544）、菲达环保（600526）收盘前涨停；有色金属板块也有活跃表现，钢研高纳（300034）开盘迅速封住涨停。

　　尾盘银行板块部分个股出现放量上攻迹象，成为午后护盘的主力，兴业银行（601166）涨幅2.1%居板块前列，建设银行（601939）也取得1%以上涨幅。

　　昨日跌幅居前的板块为智能电网，但飘绿个股跌幅都在3%以内，而涨幅最大的两只个股金自天正（600560）、东源电器（002074）分别达到7.18%、5.78%。