“中国版”信用评级被泼冷水 称批评者一无所知

　　中国对评级巨头说“不”

　　《中国经济周刊》记者 刘永刚 北京报道

　　“美国被降级了”；“美国永远不会失去顶级信用级别的神话破灭了”；“中国的信用等级首次高于美国”；“世界上第一个非西方国家评级机构首次向全球发布的国家信用风评级机构险信息” ……

　　2010年7月11日，包括中国和美国在内的全球50个典型国家的主权信用等级被重新改写；而改写者不是一向独霸国际信用评级市场的美国三大评级机构穆迪、标普和惠誉，而是来自中国的一家名不见经传的民营企业——大公国际资信评估有限公司（下称“大公国际”）。

　　这一天，大公国际在北京高调发布了2010年国家信用风险报告和首批50个典型国家的信用等级。这份象征着向三大国际巨头“挑战”的报告一经亮相，便引发了国际信用评级界的关注和热议。它的出现，对国际信用评级界而言无异于一场地震。

　　“外界的各种反应，我们早有预料；我们也知道这个报告一旦公布就一定会引发国际性争论，但我们别无选择。”大公国际董事长关建中对外界的反应冷静淡定，他在接受《中国经济周刊》采访时坦言：“谁会想到一个中国的评级机构能够发布全球的国家信用风险信息？！但我们不怕质疑，至于西方发达国家认不认可，我们不管，但这个事总得有人来做。”

　　“中国版”国家信用评级问世

　　大公国际和关建中的这次“出手”，其速度之快和发力之猛，着实令一些国家和机构措手不及，而且也超出了记者的意料。因为就在6月27日，即大公国际的信用等级报告发布前十多天，在信用评级业的一个重要活动中，关建中曾告诉记者“大公国际将在近期向全球发布国家信用风险信息”。而对于记者“会给美国评什么级别”的好奇提问，关建中当时神秘回答“现在还不能说，到时候你看吧，可以预料将会引起很大的反响。”

　　中国信用评级首次高于美国

　　2010年7月11日，注定会成为国际信用评级业一个里程碑式的日子；而同时被载入国际信用评级业史册的，还有这家中国民营企业——大公国际。因为在此之前，国家主权信用的评级权一直被西方机构、特别是美国的三大信用评级机构所垄断，包括中国在内的非西方国家的评级机构或公司一直未能介入，而中国等国家也只能被动接受由西方评级巨头给出的信用等级。

　　中国独立评级机构大公国际的一份报告将这一历史改写甚至颠覆。

　　7月11日，大公国际在北京高调发布了《2010年国家信用风险报告》和首批50个典型国家的信用等级。也许对于外行人而言，这一评级结果的简单化、通俗化的解读就是“中国主权国家信用等级首次高于美国”；但对于业内人士来说，这一报告的内容显然要复杂得多，其标志意义更是历史性的。

　　大公国际国家风险部总经理林文杰对报告介绍说，这50个国家分布于全球各洲：欧洲20国、亚洲17国、北美2国、南美6国、非洲3国和大洋洲2国；这50个国家的国内生产总值合计占到世界经济总量的90%。

　　他认为，从整体信用水平看，本币投资级以上级别（BBB-及以上）的国家占72%，投机级（BB+及以下）国家占28%；外币投资级以上级别国家占74%，投机级占26%。从本外币级别一致性看，本外币信用级别相同的国家有38个；本币级别低于外币级别的国家有3个；本币级别高于外币级别的国家有9个，基本反映了世界主要区域信用风险的典型特征，以及国家信用风险在世界范围的布局及变化情况。

　　透过报告中的这些枯燥又专业的术语和数字，业内人士发现了大公国际报告中的本质性亮点——大公国际给予包括中国在内的9个新兴市场国家的评级,明显高于美国三大评级机构穆迪、标准普尔和惠誉的评级结果，但对欧美18个国家的评级则一致低于后三者。50个国家中存在明显级别差异的国家占到了总数的54%。（详见附表1）

　　另外，大公国际的这份报告中，对美国、英国、法国、西班牙、希腊、冰岛等18个国家的评级，均低于三大国际评级机构的信用等级。因为 “这些国家的财政风险已经成为该国国内最大的系统性风险来源，也是世界范围内有可能引起经济二次探底的主要风险源。”报告解释说。

　　与此相反，对中国、俄罗斯、巴西、印度等9个国家的信用评级，大公国际给予了高于三大国际评级巨头所给出的评级。理由是“这些国家经济的增长潜力长期稳定，财政稳健性、抗击外部冲击的能力也日益增强。”

　　大公国际的评级结果为何与三大巨头有如此大差异？

　　“产生上述差别的具体原因在评级理念和方法上，根本原因则在于它反映了大公国际不以意识形态划界，平等维护国家信用关系各方利益的根本立场。”大公国际董事长关建中回应说。

　　他认为，在信用全球化背景下，现行国际评级体系已难以承担起向世界提供债务国信用风险信息的公共责任。而爆发全球金融危机和希腊危机的本质原因，就是现行国际评级体系不能正确揭示债务国的偿还能力，向世界提供了错误的信用评级信息。

　　“大公这次依据自己创建的新型国家信用评级标准发布50个国家信用等级，这标志着一支新兴评级力量开始登上国际信用评级舞台，为改革不合理的国际评级体系开创了一个崭新的局面。”

　　那么，大公国际的国家信用评级标准是什么？关建中说，这个标准的核心要素是“国家管理能力、经济实力、金融实力、财政实力和外汇实力”。

　　而国际三大评级机构的标准则是政治、经济、财政、货币政策及外汇资产。对于国际评级机构将“政治”因素放在首位的作法，关建中未予置评。

　　关建中强调，大公国家信用评级标准体现的核心思想是：支撑国家举债能力和偿还债务来源的根本是该国的财富创造能力。大公依据债权债务关系形成的一般原理，考察相关要素的内在联系，结合各国具体情况，经过复杂的分析过程，最终评估出每个国家的信用等级。

　　至于此次降低美国信用评级，关建中说是因为美国从账面看已资不抵债，处在破产状态，只能靠美元贬值，对外输出美元债务生存，“这是对全世界债权人的侵略”。

　　国家外管局原副局长魏本华表示：“从大公国际的国家信用级别与美国三大评级机构的评级结果的比较分析来看，明显地反映出在不同评级理念指导下对具体国家偿债能力在判断上的差异。”

　　关建中回应：这不是自娱自乐

　　中国国家主席胡锦涛在不久前的多伦多第四次G20峰会上特别强调：“要制定客观、公正、合理、统一的主权信用评级方法和标准，使有关评级结果准确反映一国经济状况和信用级别。”

　　因此，有分析人士认为，大公国际按照自己独创的、不同于现行国际信用评级体系标准而发布的国家信用风险报告和50国信用等级，预示着中国为参与制定国际评级新规则而迈出的关键一步，是中国争夺国际评级话语权的重要信号。

　　外媒更是第一时间对大公国际的此举给予了关注和报道，除了意料中的一些质疑外，大多外媒还是对此“叫好”。

　　例如，美国广播公司的文章分析说：中国这一评级报告发出正是西方信用评级机构饱受非议之时，中国这一信用评级报告的发表是向西方信用评级机构的一个挑战，也是中国增加其在全球市场上影响力的表现。

　　法国“财经”网认为，主权债务信用评级是一个相对封闭的世界，穆迪、惠誉、标准普尔，这些基本上就是耳熟能详名字的全部，一个中国信用评级的出台，更多是具有一种象征意义，即这个封闭世界需要一种不同的声音。

　　澳大利亚新闻网站“商业观察家”指出，大公国际进军主权信用评级，不仅折射出中国对西方评级机构的不满，而且反映了中国致力于培养独立判断主权债务质量的能力。

　　美联社的报道称，有专业人士提醒说，尽管中国和印度这两个亚洲巨头经济增长强劲，但西方评级公司给他们的评级却低于债务问题缠身的西班牙，发展中国家的经济表现往往得不到充分的肯定，评级基本上是落后的。文章认为，大公国际对新兴经济体的评级更高，符合市场对中国、印度等国家的情绪。

　　相比于国际媒体的热议，国内的反应却稍嫌冷淡。国内媒体报道只是对报告内容进行了简单公布，只有少数学者和专家给予了关注和分析，甚至还有知名学者泼冷水，“大公国际的举动没有太大的意义，有些自娱自乐的成分。”

　　“自娱自乐？这种看法可笑、无知。”关建中在接受《中国经济周刊》采访时回应说，有这种想法的人一定是对评级行业一无所知的人，一定是对本次金融危机发生的根本原因不了解的人，“这是一种不负责任的态度。”

　　大公国际报告发布后，三大国际评级巨头会有何反应，也是外界关注的焦点话题之一。“直到现在我们还没有看到或听到他们的任何表示，也许他们是无言以对。”7月15日，关建中对记者介绍说。